Tether sous les feux de la rampe suite à des allégations d'utilisation d'argent emprunté pour garantir l'USDT

Un fil de discussion viral récent de l'analyste crypto Deso a placé Tether, l'émetteur du plus grand stablecoin au monde, l'USDT, sous un examen minutieux pour avoir prétendument utilisé des fonds empruntés plutôt que de véritables dollars américains pour maintenir son ancrage au dollar.

La promesse de Tether d'une parité un pour un avec le dollar américain a sous-tendu des milliers de milliards de dollars de volume de transactions sur les plateformes d'échange centralisées et les plateformes de finance décentralisée, lui valant la réputation d'être le socle de la liquidité crypto.

Cependant, l'analyse de Deso remet en question ce fondement en suggérant qu'au lieu de réserves réelles, Tether pourrait utiliser une gymnastique financière impliquant des prêts et des boucles de produits dérivés pour soutenir l'ancrage.

Les allégations concernant Tether

Selon Deso, certaines sociétés de trading seraient au cœur de ce système présumé, empruntant des fonds pour acheter des USDT, les convertissant en cryptomonnaies très demandées comme le Bitcoin (BTC), puis revendant ces actifs en dollars pour poursuivre le cycle.

Les acteurs clés cités dans l'enquête de Deso — Abraxas, Cumberland et Wintermute — sont dépeints comme des rouages indispensables d'un mécanisme qui repose sur la hausse constante des prix des cryptomonnaies et une demande perpétuelle de USDT.

Deso prévient que si le sentiment du marché se refroidit ou si les valorisations des cryptomonnaies chutent, la boucle pourrait se rompre, laissant les prêteurs se démener pour récupérer leurs fonds et menaçant une cascade de liquidations.

En comparant le processus présumé à une structure de type Ponzi, Deso souligne le risque systémique potentiel non seulement pour Tether, mais aussi pour l'écosystème crypto plus large qui repose sur la stabilité de l'USDT.

Ce qui ajoute au mystère, ce sont les projets de Tether de relocaliser son siège social au Salvador, une juridiction dépourvue de traité d'extradition avec les États-Unis, ce que Deso souligne comme une tentative possible de contourner le contrôle réglementaire.

La société d'intelligence blockchain Arkham a été citée par Deso pour avoir suivi plus de 150 milliards de dollars en USDT prétendument contrôlés par Giancarlo Devasini, cofondateur de Tether, soulevant des questions sur la concentration du pouvoir et la transparence.

L'intensification du contrôle des stablecoins à travers le monde

Ces révélations interviennent à un moment où les régulateurs du monde entier intensifient leur attention sur les stablecoins, examinant de près si les émetteurs détiennent suffisamment d'actifs liquides pour honorer les rachats à la valeur nominale.

Aux États-Unis, l'adoption potentielle d'une législation complète sur les stablecoins pourrait contraindre Tether et ses pairs à respecter des normes de réserves plus strictes et à se soumettre à des audits réguliers.

Parallèlement, Tether a traditionnellement résisté aux audits publics complets, optant plutôt pour la publication d'attestations périodiques de comptables tiers, une pratique que les critiques jugent moins rigoureuse qu'un audit exhaustif.

La direction de Tether a affirmé à plusieurs reprises que chaque USDT est adossé à des réserves équivalentes, notamment des effets de commerce, des dépôts fiduciaires et des équivalents de trésorerie, mais les détails restent opaques.

Alors que le débat sur la qualité des réserves s'intensifie, les acteurs du marché surveillent de près si l'USDT continuera de bénéficier de sa prime habituelle par rapport aux autres stablecoins ou s'il subira une décote sur les plateformes pair-à-pair.

La perspective d'une dévaluation significative de l'USDT pourrait déclencher des appels de marge, des liquidations forcées et des pénuries de liquidités, avec des répercussions sur les plateformes d'échange et les protocoles DeFi qui dépendent fortement des pools de liquidités USDT.

La confiance des investisseurs dans l'USDT est encore compliquée par son rôle central dans les paires de trading pour les jetons émergents, ce qui signifie que toute perturbation de la stabilité de l'USDT pourrait restreindre l'accès à de vastes pans du marché des cryptomonnaies.

En réponse aux allégations de Deso, les représentants de Tether pourraient choisir de fournir des détails plus précis sur la composition des réserves ou de se soumettre à un audit indépendant et complet afin d'apaiser les craintes.

Si Tether parvient à démontrer la solidité et la liquidité de ses réserves, cela pourrait renforcer la primauté du stablecoin et éviter une potentielle crise de confiance.

Inversement, si les accusations s'avèrent exactes ou même partiellement fondées, l'USDT pourrait faire face à des demandes de remboursement avec une prime, incitant les utilisateurs à rechercher des alternatives comme l'USDC ou le BUSD.

Un tel changement pourrait fragmenter la liquidité des stablecoins, diminuer les volumes d'échanges et augmenter les coûts de transaction sur les principales plateformes qui dépendent actuellement de l'omniprésence de l'USDT.

De plus, une convulsion au sein de la structure de réserve de Tether pourrait inciter les régulateurs à imposer des contraintes plus strictes aux émetteurs de stablecoins, ralentissant potentiellement l'innovation dans le secteur en pleine évolution de la finance décentralisée (DeFi).