Le coût économique d'un conflit prolongé entre l'Inde et le Pakistan

Les tensions entre l'Inde et le Pakistan ont continué de s'intensifier pour une troisième journée après l'opération militaire de représailles indienne, baptisée Opération Sindoor, suite à un attentat terroriste à Pahalgam qui a fait 26 victimes civiles.

Vendredi soir tard, une nouvelle vague d'activité de drones a été observée dans le nord de l'Inde, plusieurs villes étant plongées dans le noir et des habitants signalant des explosions dans le ciel.

Les autorités de défense indiennes ont déclaré que des drones avaient été repérés à 26 endroits.

Les autorités de New Delhi ont déclaré que le Pakistan avait utilisé près de 400 drones pour attaquer 36 sites, de Siachen à Sir Creek, dans la nuit du 9 mai, attaque que les systèmes de défense aérienne indiens ont réussi à déjouer.

Cependant, l'armée pakistanaise a rejeté les allégations indiennes d'agression transfrontalière, les qualifiant de « défense fantôme ».

Le lieutenant-général Ahmed Sharif Chaudhry, porte-parole de l'armée pakistanaise, a déclaré lors d'un point de presse : « Ils ont envoyé leur drone. Ils reçoivent une réponse appropriée. »

Il a ajouté que le Pakistan riposterait « au moment, à l'endroit et de la manière de son choix ».

Si Chaudhry a confirmé des communications indirectes entre les dirigeants de la sécurité indienne et pakistanaise, il a réitéré que le Pakistan n'avait aucun rôle dans la récente attaque terroriste de Pahalgam et a contesté les affirmations de l'Inde concernant des attaques déjouées dans plus d'une douzaine de villes.

L'inquiétude mondiale grandit face à la menace d'un conflit prolongé.

Les deux nations étant dotées de l'arme nucléaire et partageant une histoire tumultueuse, les observateurs internationaux ont tiré la sonnette d'alarme quant au risque d'une conflagration plus large.

Les analystes notent que l'Inde et le Pakistan semblent avoir développé une plus grande propension à l'escalade, augmentant ainsi la probabilité de fréquentes escarmouches militaires.

Si une guerre à grande échelle est encore considérée comme improbable par la plupart des experts, même des affrontements limités entraînent des coûts économiques et humains élevés.

Le conflit de Kargil est souvent cité comme référence, les estimations suggérant que l'Inde dépensait alors 14,6 milliards de roupies par jour, tandis que les dépenses militaires quotidiennes du Pakistan atteignaient 3,7 milliards de roupies.

Le FMI envisage d'approuver un nouveau prêt de 1,3 milliard de dollars au Pakistan, mais le pays reste économiquement fragile.

On s'attend à ce que les tensions économiques liées à la prolongation des hostilités soient beaucoup plus graves pour le Pakistan, qui lutte déjà contre de multiples crises.

Le gouvernement Sharif est confronté à un mandat affaibli, à une insurrection islamiste persistante le long de la frontière afghane et à des violences séparatistes au Baloutchistan.

Sur le plan budgétaire, les difficultés d'Islamabad sont prononcées.

Sa dette extérieure a explosé pour dépasser les 130 milliards de dollars en 2024, dont plus de 20 % dus à la Chine.

Parallèlement, les réserves de change se sont maintenues juste au-dessus de 15 milliards de dollars, soit de quoi couvrir environ trois mois d'importations.

Selon Fitch, plus de 22 milliards de dollars de dette publique extérieure arriveront à échéance au cours de l'exercice 2025, dont près de 13 milliards de dollars de dépôts bilatéraux.

En septembre 2024, le Pakistan a obtenu un plan de sauvetage du FMI de 7 milliards de dollars. Bien que cela ait apporté un répit temporaire, le pays reste vulnérable.

Vendredi, le FMI a examiné son mécanisme de financement élargi (FFE) d'un milliard de dollars et a envisagé d'approuver un nouveau prêt de 1,3 milliard de dollars au titre du mécanisme de résilience et de durabilité (MRD).

Cependant, l'Inde — membre actif du FMI — a exprimé son scepticisme quant à la capacité du Pakistan à mettre en œuvre des réformes, soulignant la longue histoire du pays en matière de plans de sauvetage infructueux.

« Si les programmes précédents avaient réussi, le Pakistan n'aurait pas eu besoin d'un nouveau plan de sauvetage », a déclaré l'Inde, s'interrogeant sur la nature du problème : conception du programme, application ou engagement du Pakistan.

L'Inde s'est également fermement opposée à l'utilisation potentiellement abusive des fonds du FMI, avertissant que le maintien du soutien financier à un pays accusé de soutenir le terrorisme transfrontalier envoie un signal inquiétant à la communauté internationale.

Il a mis en garde contre le fait qu'une telle assistance pourrait nuire à la crédibilité des institutions mondiales et des donateurs, et saper les principes mêmes qu'ils prétendent défendre.

Pourquoi le Pakistan ne peut pas se permettre une guerre totale

Deux jours seulement avant le lancement de l'opération Sindoor par l'Inde, Moody's Ratings a averti que des hostilités prolongées risquaient de faire dérailler la consolidation budgétaire du Pakistan et de bloquer tout progrès en matière de stabilité macroéconomique.

Il a ajouté que l'augmentation des tensions pourrait nuire à l'accès du Pakistan au financement extérieur et mettre sous pression des réserves de change déjà tendues.

Yousuf Nazar, ancien cadre de Citigroup, a fait écho à ces préoccupations, écrivant dans le Financial Times que l'économie pakistanaise, notamment son secteur agricole, était mal préparée à un nouveau choc majeur.

Nazar a averti que la suspension du traité sur les eaux de l'Indus par l'Inde pourrait compromettre davantage les moyens de subsistance de millions de personnes, l'agriculture employant près de 40 % de la main-d'œuvre pakistanaise.

« Combinée à l'instabilité politique persistante et aux effets durables des inondations de 2022, le pays est mal préparé à un nouveau choc majeur. Une seule crise pourrait déclencher un effondrement économique et des souffrances de masse. Pour Islamabad, éviter une escalade significative pourrait être une question de survie », a écrit Nazar dans le FT.

« Même si une guerre à grande échelle semble improbable, le risque d'hostilités limitées – fréquentes dans l'histoire tumultueuse de cette rivalité – reste élevé. Et des escalades de courte durée peuvent tout de même entraîner des coûts économiques et humains disproportionnés, en particulier pour un pays aussi vulnérable que le Pakistan », a-t-il ajouté.

L'Inde est plus stable économiquement, mais l'augmentation des dépenses militaires aura des répercussions.

L'Inde, bien que relativement plus stable économiquement, évalue également attentivement les coûts d'une préparation militaire soutenue.

Avec des réserves de change de plus de 650 milliards de dollars, l'Inde est mieux armée pour résister aux chocs tels que les sorties de capitaux ou l'augmentation des dépenses militaires.

Cependant, ces coûts ne seront pas négligeables.

Dans le budget de l'Union 2024, l'Inde a alloué 6,21 lakh crore de roupies aux dépenses de défense.

Ce chiffre reste modeste comparé au budget militaire chinois de plus de 200 milliards de dollars, mais toute augmentation supplémentaire pourrait mettre à rude épreuve les ressources fiscales.

L'économiste et journaliste Mitali Mukherjee a noté dans Frontline que les récentes mesures de relance fiscale introduites pour stimuler la demande des consommateurs ont réduit les recettes publiques de 1 000 milliards de roupies par an, limitant potentiellement les capacités de dépenses futures.

« Si l'Inde augmentait ses dépenses militaires, elle se retrouverait dans une situation délicate », a-t-elle déclaré.

Mukherjee a déclaré que le dernier budget de l'Union reconnaissait la nécessité d'accorder une attention urgente aux dépenses de consommation et qu'une relance fiscale était la solution.

« Il n'est pas encore clair si une amélioration significative a été constatée en ce qui concerne l'érosion du pouvoir d'achat réel ou le ralentissement de la croissance des prêts personnels. Cependant, ce stimulus fiscal a un revers ; il signifie que le gouvernement perdra 1 000 milliards de roupies par an, ce qui aura un impact sur ses recettes et limitera sa capacité de dépense. »

Moody's, dans une évaluation distincte, a déclaré que les conditions macroéconomiques de l'Inde devraient rester stables, même en cas de tensions prolongées.

De forts investissements publics et une consommation privée robuste étaient considérés comme des amortisseurs.

Cependant, l'agence a ajouté une note de prudence : « Des dépenses de défense plus élevées dans une telle éventualité pourraient peser sur la solidité budgétaire de New Delhi et ralentir son assainissement budgétaire. »

Une impasse coûteuse sans fin en vue.

Bien que les deux nations prennent des mesures mesurées pour éviter une guerre à grande échelle, la possibilité d'un conflit de faible intensité persistant reste élevée.

Experts et institutions financières ont commencé à chiffrer les coûts en termes de croissance perdue, d'endettement croissant et d'instabilité à long terme.

Alors que le ciel nocturne du nord de l'Inde continue de scintiller sous les frappes de drones et les ripostes de la défense aérienne, le monde observe avec une inquiétude croissante.

Le prix de la guerre, même d'une guerre qui n'éclate jamais pleinement, se manifeste peut-être déjà sous la forme de perspectives économiques amoindries, d'une diplomatie fragile et d'une stabilité intérieure ébranlée.