Le cuivre reste soutenu pour l’instant même si l’optimisme s’estompe en Chine

Depuis le début de l’année, les prix du cuivre ont été volatils, principalement en raison des risques tarifaires et de la reprise économique incertaine de la Chine.

Selon le groupe ING, l’optimisme concernant la demande de cuivre en Chine s’est estompé.

Les prix du cuivre ont augmenté d’environ 10 % cette année, malgré les difficultés commerciales.

Alors que le resserrement de l’offre continue de soutenir les prix du LME (London Metal Exchange), l’affaiblissement des indicateurs économiques chinois suggère un écart croissant entre les tendances des marchés nationaux et internationaux.

Pendant ce temps, les actions de cuivre SHFE ont de nouveau tendance à la hausse.

Les stocks de cuivre SHFE ont rebondi, atteignant un sommet de plus de 100 000 tonnes en un mois.

Cela fait suite à une baisse significative le mois dernier, qui a vu les niveaux de stocks tomber à leur plus bas niveau depuis 2022.

Les fonderies nationales cherchent à exporter du cuivre

Les fonderies de cuivre chinoises se prépareraient à exporter des cargaisons au comptant.

Cette décision vise à tirer parti des prix internationaux élevés au sein d’un marché mondial limité, même si les stocks nationaux augmentent.

Les plans ont été divulgués dans un rapport de Bloomberg cette semaine, citant des sources de l’industrie.

Les inquiétudes concernant d’éventuels droits de douane sur les métaux, découlant de l’enquête du président américain Donald Trump, ont eu un impact significatif sur les avoirs mondiaux, a déclaré Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING Group.

Les stocks de warrants du LME ont chuté de 78 % cette année, atteignant leur plus bas niveau depuis juillet 2023.

À l’inverse, les stocks du COMEX ont bondi, atteignant leur plus haut niveau depuis 2018.

« La course pour acheminer le cuivre vers les États-Unis avant l’introduction de droits de douane a resserré les marchés ailleurs », a déclaré M. Manthey.

La prime de Yangshan plonge

Bien qu’elle soit généralement un importateur net de cuivre raffiné, la Chine exporte certains volumes lorsqu’elle devient rentable.

Ce changement est dû en partie à une augmentation de l’offre intérieure.

La production de cuivre raffiné de la Chine a atteint un nouveau record cette année, avec une augmentation prévue de 10 % au premier semestre et de près de 5 % pour l’ensemble de l’année, selon le marché des métaux de Shanghai.

Dans un contexte d’affaiblissement du marché intérieur, les exportations prévues de la Chine devraient se poursuivre.

Cette semaine, la prime de cuivre de Yangshan a chuté à 38 dollars la tonne, une baisse significative par rapport aux chiffres de plus de 100 dollars le mois dernier.

La prime de Yangshan est payée en plus des prix des changes mondiaux et constitue généralement une bonne mesure de l’appétit d’achat chinois, a déclaré M. Manthey. Son pic était d’un peu plus de 150 $ la tonne.

Le soutien persiste dans un contexte d’approvisionnement serré pour l’instant

Parallèlement, les importations chinoises de métaux ont diminué en mai.

Le cuivre sous forme brute et les produits connexes ont chuté de 2,9 %, et le minerai de cuivre a chuté de 18 % par rapport aux niveaux records d’avril.

Cette tendance à l’affaiblissement est attribuée à l’impact économique des droits de douane, qui sont considérés comme baissiers pour le cuivre et d’autres métaux industriels, en particulier dans un environnement de ralentissement de la croissance et d’inflation persistante, a déclaré M. Manthey.

Manthey a ajouté :

Les exportations de cuivre de la Chine pourraient soulager les stocks épuisés du LME.

« Si les droits de douane américains sur le cuivre sont mis en œuvre, cela risque d’être baissier pour les prix du cuivre, la vague de précipitation du cuivre vers les États-Unis risquant probablement de s’arrêter, au moins pour un certain temps, et les consommateurs commenceront probablement à épuiser leurs stocks. »

Cela augmentera probablement la disponibilité du cuivre en dehors des États-Unis, ce qui aura un impact sur les prix du cuivre.