Les tarifs douaniers de Trump rendent-ils vraiment à l’Amérique sa grandeur ?

Le président américain Donald Trump a déclaré que les droits de douane étaient le plus beau mot pour lui.

Ils sont censés générer des milliards de revenus pour le gouvernement et générer des milliards de nouveaux investissements pour l’Amérique.

Beaucoup de choses ont changé depuis avril, lorsque les premières grandes annonces de tarifs douaniers ont eu lieu.

Les tarifs douaniers sont un énorme outil économique, et ils affectent tous les aspects d’une économie de manière dramatique.

Le PIB, l’inflation, l’emploi, le comportement des consommateurs, les revenus fédéraux, la richesse et les cours des actions.

Alors, le plan de Donald Trump fonctionne-t-il ? Les tarifs douaniers enrichissent-ils le pays ? Est-ce vraiment le début d’une ère prospère pour l’Amérique, ou est-ce le contraire qui se produit ? La réponse se trouve dans les données les plus récentes.

Dans quelle mesure les tarifs actuels sont-ils agressifs ?

Selon le Budget Lab de Yale, les tarifs douaniers de Trump ont fait grimper le taux de droit effectif moyen des États-Unis à 7,0 %.

C’est le niveau tarifaire le plus élevé que l’Amérique ait connu depuis plus d’un demi-siècle.

Le régime actuel comprend une taxe de 25 % sur toutes les importations d’automobiles, d’acier et d’aluminium. Malgré des exemptions partielles pour certains pays comme le Royaume-Uni, l’impact est lourd.

Les anciens tarifs restent en place, ce qui entraîne un cumul des tarifs. Dans certains cas, les entreprises paient des taux effectifs de 70 % ou plus.

Trump affirme que ces tarifs génèrent des revenus historiques pour le gouvernement et relancent l’industrie américaine.

Alors que les revenus fédéraux provenant des tarifs douaniers devraient effectivement atteindre 686 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, l’impact économique plus large raconte une autre histoire.

Selon le Budget Lab de Yale, la croissance du PIB réel a déjà été réduite de 0,18 point de pourcentage pour 2025.

L’impact à long terme sur le PIB est prévu à 0,06 % par an, ce qui équivaut à 20 milliards de dollars.

Les ménages américains devraient perdre 950 dollars de pouvoir d’achat annuel et les pertes d’emplois devraient atteindre 127 000 cette année.

L’inflation va-t-elle grimper en flèche ?

Pour l’instant, l’inflation est restée silencieuse. Mais les économistes dis-les que ce n’est qu’une question de temps.

Au cours de la première moitié de l’année, les entreprises ont concentré leurs importations avant l’entrée en vigueur des droits de douane. La constitution de stocks a contribué à la compression des prix au T2.

De nombreuses entreprises ont également retardé les hausses de prix en raison de l’évolution des politiques et de l’incertitude entourant les taux tarifaires finaux. Mais ce tampon temporaire est en train de prendre fin.

JPMorgan estime que les nouveaux droits de douane ajouteront 400 milliards de dollars par an aux coûts d’importation.

Lorsque les entreprises commenceront à répercuter cela sur les consommateurs, l’IPC pourrait atteindre 3,0 %, voire 3,5 % d’ici la fin du troisième trimestre.

D’autres pourraient absorber le coût, mais cela signifierait une baisse des bénéfices, un gel des embauches et d’éventuels licenciements.

À terme, les prix sont voués à augmenter. Le problème, c’est que ce pic approche au moment même où la Fed fait face à des pressions pour réduire les taux.

Le « boom des investissements de 12 000 milliards de dollars » est-il réel ?

Le président Trump a affirmé à maintes reprises que son programme économique avait libéré plus de 12 billions de dollars d’investissements commerciaux.

Le problème, c’est que le nombre réel est probablement inférieur à 1 % de ce chiffre.

La liste officielle des investissements annoncés par la Maison-Blanche s’élève à environ 5,3 billions de dollars. Mais une analyse de Goldman Sachs a révélé que seulement 134 milliards de dollars sont nouveaux.

Une fois que les chercheurs ont pris en compte les projets déjà planifiés, non spécifiques aux États-Unis ou peu susceptibles de se concrétiser, le nombre est tombé à 30 milliards de dollars.

Certains des projets énumérés comprennent des dépenses salariales, des obligations fiscales ou des projets d’investissement annoncés avant le retour au pouvoir de Trump.

Les entreprises ont tout intérêt à gonfler les annonces d’investissement, car elles gagnent en bonne volonté politique et échappent à tout examen.

Mais très peu de cet argent représente de nouveaux capitaux qui entrent réellement dans l’économie en raison des droits de douane.

Quel est l’impact réel sur l’économie ?

Les chiffres deviennent plus alarmants lorsque l’on examine des secteurs spécifiques.

L’industrie manufacturière, que Trump désigne souvent comme le principal bénéficiaire de ses politiques protectionnistes, ne connaît pas de renouveau.

La production est globalement légèrement négative. Alors que les biens durables sont stables, la fabrication de pointe est en baisse de 0,3 %.

Cela inclut les pièces de précision, les semi-conducteurs et les équipements de grande valeur. L’agriculture a diminué de 1,2 %, la construction de 1,5 %.

Les prix des automobiles ont bondi de 8,4 % à court terme, soit environ 2 400 $ de plus par véhicule neuf.

Les secteurs pharmaceutiques connaissent une certaine relocalisation de la fabrication, mais uniquement pour les médicaments de marque.

Les chaînes d’approvisionnement des médicaments génériques restent centrées sur l’Inde et la Chine. Toute relocalisation prendra cinq à dix ans et pourrait s’inverser en fonction de la future réglementation des prix.

Même le secteur des services, qui est généralement plus isolé, subit des retombées dans le commerce et la logistique.

La confiance des consommateurs commence à s’éroder. Les entreprises reportent leurs décisions d’investissement.

L’incertitude politique commence à geler le mouvement économique dans tous les domaines.

Pendant ce temps, Trump vante la génération de revenus des tarifs comme une victoire majeure. Au cours de la prochaine décennie, le gouvernement devrait percevoir 686 milliards de dollars en recettes tarifaires supplémentaires.

Mais répartis sur dix ans, ces 686 milliards de dollars ne représentent que 0,3 % du PIB par an.

Et même ce chiffre est compensé par une perte de recettes fiscales estimée à 101 milliards de dollars en raison du ralentissement de la croissance économique causé par les tarifs eux-mêmes.

Perspectives : une réaction en chaîne mondiale

Les effets des tarifs douaniers de Trump ne resteront pas à l’intérieur des frontières américaines. Ils ne le font jamais.

Les États-Unis seront les plus touchés à court terme, avec le choc d’offre le plus clair depuis des décennies.

Les coûts des intrants augmentent. Les marges bénéficiaires se resserrent. Les entreprises ralentissent déjà leurs investissements et gèlent leurs projets d’embauche.

Et alors que les licenciements commencent, il ne reste plus beaucoup de marge de manœuvre sur le marché du travail.

Mais les effets d’entraînement à l’étranger peuvent être tout aussi conséquents. L’Europe subit déjà une pression de seconde main.

Alors que la demande chinoise de produits européens s’affaiblit et que les entreprises chinoises réorientent leurs exportations vers l’Europe et ailleurs, les exportateurs de la zone euro sont confrontés à un double coup : moins de demande, plus de concurrence.

Il en résulte un ralentissement de la croissance, une désinflation des biens et une pression croissante sur la BCE pour qu’elle baisse encore plus ses taux.

L’assouplissement budgétaire prévu par l’Allemagne pourrait atténuer le choc. Il y a de l’espoir qui se construit dans certaines économies européennes, mais peut-être trop tôt pour être concret.

La principale cible, la Chine, est sans doute plus agile dans sa réponse. Pékin ne mène qu’une guerre commerciale avec les États-Unis.

Mais les États-Unis se disputent avec presque tout le monde.

Cela laisse à la Chine une marge de manœuvre pour réorienter le commerce, stimuler la demande intérieure et atténuer l’impact par le biais de politiques.

À mesure que les produits chinois se répandront sur d’autres marchés, ils exporteront la déflation à travers l’Asie, la zone euro et l’Amérique latine.

Pour les marchés émergents, déjà touchés par la faiblesse de la demande mondiale et la chute des prix des matières premières, cela pourrait signifier une autre année perdue.

Même les banques centrales ne sont pas sûres de ce qu’elles regardent. Les données sont bruyantes. Les pressions sur les prix devraient s’accélérer à partir de la mi-2025, au moment même où la production industrielle ralentit.

La Réserve fédérale est maintenant confrontée à une tâche presque impossible : stimuler la croissance sans alimenter l’inflation.

Des taux plus bas peuvent aider le marché du travail, mais ils risquent de saper le dollar et d’inviter encore plus de volatilité.

C’est le dilemme auquel la Fed est confrontée avant sa décision sur les taux du 18 juin.

En fin de compte, les tarifs douaniers de Trump n’ont pas apporté la renaissance économique qu’il avait promise.

Sous ses discours confiants et ses chiffres impressionnants, la réalité semble plus sombre.