La Fed maintient ses taux inchangés et signale deux baisses à venir malgré les pressions inflationnistes

La Réserve fédérale a maintenu mercredi son taux d’intérêt de référence inchangé, maintenant la fourchette cible entre 4,25 % et 4,5 %, tout en continuant de signaler que deux baisses de taux restent probables avant la fin de 2025.

La décision a été prise alors que la banque centrale est confrontée à un mélange difficile de hausse de l’inflation et de ralentissement de la croissance économique, et dans un contexte de pression persistante de l’ancien président Donald Trump pour assouplir sa politique monétaire.

Les marchés s’attendaient à ce qu’aucun changement ne se produise lors de la réunion de juin, et le Federal Open Market Committee (FOMC) a approuvé la décision à l’unanimité.

Mais les projections très surveillées suggèrent des points de vue divergents parmi les décideurs politiques sur la voie à suivre.

"Les points restant largement inchangés, le marché des bons du Trésor pourrait vraiment être relativement limité, du moins jusqu’à ce que Powell parle. Nous ne considérerions pas l’énoncé des projections économiques comme « dovish » en soi, mais seulement comme accommodant par rapport à la plupart des attentes. C’est conforme à la nôtre - au moins pour cette réunion", a déclaré Joseph Richter, rédacteur en chef de Bloomberg Intelligence.

Les projections politiques révèlent un fossé croissant entre les responsables de la Fed

Bien que le comité ait maintenu ses prévisions de deux baisses de taux en 2025, il a réduit ses attentes pour d’autres baisses en 2026 et 2027.

Les nouvelles perspectives ne comprennent que quatre réductions au total au cours des trois prochaines années, contre six dans les prévisions précédentes.

Sept des 19 décideurs politiques ont indiqué qu’ils n’étaient pas favorables à des réductions cette année, contre quatre en mars, ce qui met en évidence les divisions croissantes au sein de la Fed.

La prévision médiane prévoit désormais que le taux des fonds fédéraux s’établira à environ 3,4 % d’ici 2027, ce qui souligne l’incertitude persistante quant à l’orientation politique à long terme de la banque centrale.

« L’incertitude concernant les perspectives économiques a diminué mais reste élevée », a déclaré le comité, ajoutant qu’il restait attentif aux risques sur les fronts de l’inflation et de l’emploi.

Les craintes de stagflation augmentent à mesure que l’inflation augmente et que la croissance ralentit

Les projections économiques publiées en même temps que la décision politique font état de risques stagflationnistes.

Les responsables ont abaissé leurs prévisions de croissance du PIB pour 2024 à 1,4 %, contre 1,7 % en mars.

Dans le même temps, les estimations d’inflation ont augmenté, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) devant désormais atteindre 3 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage.

L’indice PCE de base, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, a également été révisé à la hausse à 3,1 %.

Le taux de chômage devrait maintenant augmenter légèrement pour atteindre 4,5 %, contre 4,4 % précédemment.

Malgré ces pressions, la déclaration officielle de la Fed est restée pratiquement inchangée par rapport à sa version de mai, notant que l’économie continue de croître à un « rythme solide », avec un taux de chômage « faible » et une inflation « quelque peu élevée ».

Trump s’en prend à Powell pour sa réticence à réduire les taux

Alors que la Fed maintient sa position prudente, l’ancien président Donald Trump a renouvelé ses critiques à l’égard du président Jerome Powell.

Plus tôt dans la journée, Trump a déclaré que les taux d’intérêt devraient être « inférieurs d’au moins deux points de pourcentage », accusant Powell d’être « stupide » de ne pas avoir poussé la Fed à assouplir plus agressivement.

La frustration de Trump est en partie due au fardeau fiscal du service de la dette de 36 000 milliards de dollars du pays.

Les paiements d’intérêts devraient dépasser 1,2 billion de dollars cette année, soit plus que toute dépense fédérale en dehors de la sécurité sociale et de Medicare.

Les coûts d’emprunt élevés pèsent sur un déficit budgétaire qui devrait dépasser 2 000 milliards de dollars, soit plus de 6 % du PIB.

Les risques externes et le ralentissement intérieur compliquent la trajectoire de la Fed

Bien que les droits de douane imposés dans le cadre des politiques commerciales de Trump n’aient pas encore eu d’impact significatif sur l’inflation, les responsables de la Fed restent prudents quant aux effets potentiels de répercussion.

Les stocks accumulés avant les annonces tarifaires du « jour de la libération » d’avril et l’affaiblissement de la demande des consommateurs ont jusqu’à présent atténué les pressions sur les prix.

Cependant, la montée des tensions mondiales, en particulier entre Israël et l’Iran, pose un risque supplémentaire pour les marchés de l’énergie et l’inflation.

Au pays, les signes de ralentissement économique sont de plus en plus évidents.

Les ventes au détail ont chuté de près de 1 % en mai, le chômage de longue durée a augmenté et le secteur du logement est en berne, les mises en chantier tombant à leur plus bas niveau en cinq ans.

Ces indicateurs pourraient éventuellement fournir à la Fed des arguments plus clairs en faveur d’un assouplissement de sa politique monétaire plus tard cette année.

Pour l’instant, la banque centrale maintient le rang, équilibrant soigneusement le contrôle de l’inflation avec la nécessité de soutenir une économie en ralentissement, le tout sous les projecteurs politiques d’une année électorale.