Bernstein qualifie Coinbase d'« action crypto la plus incomprise » et augmente PT à 510 $

Les actions de Coinbase ont bondi mercredi après que la société de courtage Bernstein a relevé son objectif de cours sur l’action à 510 $, le plus élevé parmi les analystes de Wall Street, soulignant l’étendue inégalée de la société dans le trading, la garde, les stablecoins et l’infrastructure blockchain.

Les actions ont augmenté de 5,8 % à 365 $, leur plus haut niveau depuis 2021, après avoir augmenté de 12 % lors de la session précédente.

Cependant, il a ensuite abandonné une partie de ses gains et était en hausse de 2 % à 11 heures, heure de New York.

Dans une note dirigée par l’analyste Gautam Chhugani, Bernstein a réitéré sa note de surperformance et a déclaré que Coinbase est « la société la plus incomprise de notre univers de couverture crypto ».

Le nouvel objectif représente une hausse potentielle de près de 48 % par rapport aux niveaux actuels.

« C’est la seule société de crypto-monnaies du S&P 500, elle domine le marché américain du trading de crypto-monnaies, elle gère la plus grande activité de stablecoins parmi les bourses, elle domine les crypto-monnaies institutionnelles, elle a acquis la plus grande bourse mondiale d’options cryptographiques et elle gère la plus grande et la plus rapide chaîne de bases sur Ethereum », a déclaré Bernstein.

« Amazon de la crypto » : les leviers de croissance vont bien au-delà du trading

La note de Bernstein détaille comment l’évolution de Coinbase, d’une bourse de détail à ce qu’elle a appelé une « banque universelle crypto », est sous-estimée par les investisseurs.

« Malgré de multiples leviers de croissance, le consensus reste baissier sur la plus grande banque universelle Crypto », ont écrit les analystes.

Bien que le trading reste un moteur de revenus essentiel, les revenus non commerciaux de Coinbase - y compris les intérêts de stablecoin, la garde institutionnelle et le jalonnement - ont représenté 42 % du chiffre d’affaires total en 2024, contre 14 % en 2020.

« COIN a également ajouté plusieurs activités à croissance rapide telles que la garde institutionnelle, les services de blockchain Base et le bureau de prêt Prime, émergeant ainsi comme le » Amazon des services financiers crypto « , offrant des services financiers crypto au-delà du simple trading « , ont ajouté les analystes.

Bernstein prévoit désormais que Coinbase générera 9,5 milliards de dollars de revenus en 2025, grimpant à 12,7 milliards de dollars en 2026 et atteignant 14,1 milliards de dollars d’ici 2027.

La croissance prévue est alimentée par l’augmentation de l’activité dans le trading, en particulier dans les contrats à terme perpétuels, et l’expansion des segments non commerciaux tels que le staking et les services liés aux stablecoins.

Bernstein a également noté l’expansion de la société dans les dérivés cryptographiques, en particulier avec son acquisition de Deribit, la plus grande bourse d’options cryptographiques au monde, pour 2,9 milliards de dollars.

Cet accord, le plus important de l’histoire du secteur, positionne Coinbase pour concurrencer de front Binance dans le trading mondial de produits dérivés.

Des vents favorables législatifs et des fondamentaux solides s’ajoutent à la tendance haussière

La semaine dernière, les actions de Coinbase se sont redressées, alimentées par l’adoption par le Sénat du GENIUS Act, un projet de loi qui établit une surveillance fédérale pour les stablecoins indexés sur le dollar américain.

Les analystes s’attendent à ce que la législation, ainsi que la prochaine loi CLARITY, profitent considérablement à Coinbase en tant que leader du marché conforme à la réglementation.

Les stablecoins sont devenus le principal moteur de revenus de Coinbase après le trading, les revenus liés aux stablecoins ayant bondi de 50 % d’une année sur l’autre au premier trimestre.

Le PDG Brian Armstrong a souligné l’importance des stablecoins en tant que pilier de la croissance à long terme, affirmant même qu’il espérait voir l’USDC dépasser Tether en tant que premier stablecoin mondial.

Bernstein a relevé son estimation des bénéfices pour 2027 pour Coinbase de 28 % à 20,38 $ par action, attribuant la révision à un levier d’exploitation plus fort et à l’expansion des gammes de produits.

Il valorise désormais l’action à 25 fois les bénéfices prévus pour 2027, contre son multiple précédent de 21x.

Malgré certaines inquiétudes des analystes concernant les pressions concurrentielles, la part de négociation au comptant de Coinbase est passée de 7,2 % à 7,8 % au premier trimestre, contre 7,2 %, et son taux de prise au détail est resté stable à 140 points de base, ce qui suggère que la confiance des clients l’emporte sur les prix plus bas de ses rivaux.