L’action TripAdvisor bondit sur Starboard : voici ce qu’il faut faire

Les actions de TripAdvisor ont rebondi pour une deuxième journée consécutive jeudi après que l’investisseur activiste Starboard Value aurait pris une participation de plus de 9 % dans la société, d’une valeur d’environ 160 millions de dollars.

La nouvelle, rapportée pour la première fois par le Wall Street Journal, a fait grimper l’action TripAdvisor de plus de 5 % dans les échanges de pré-marché, s’ajoutant à une hausse de 8,1 % mercredi.

Cette décision a ravivé l’intérêt des investisseurs pour une entreprise qui a vu sa marque principale vaciller et a fait face à un intérêt répété pour des rachats au cours de l’année écoulée.

Ni TripAdvisor ni Starboard n’ont commenté publiquement l’enjeu, qui pourrait bientôt être détaillé dans un dépôt 13D, généralement un précurseur de l’engagement militant.

Malgré la récente reprise, les actions de TripAdvisor sont restées en baisse d’environ 15 % au cours des 12 derniers mois.

La société a une capitalisation boursière d’environ 1,8 milliard de dollars et se négocie près de 14 dollars, bien en dessous du niveau de 27 dollars qu’elle a atteint en février 2024 après avoir annoncé la création d’un comité spécial chargé d’explorer des alternatives stratégiques.

La croissance passe de la marque principale aux nouvelles unités

TripAdvisor a fait face à une période difficile, avec sa plateforme phare d’hôtels et d’avis de voyage sous pression.

En 2024, les revenus de la principale marque TripAdvisor ont chuté de 8 %, tandis que les bénéfices ajustés ont chuté de 14 %.

En revanche, Viator, sa place de marché d’expériences, et TheFork, sa plateforme de réservation de restaurants, ont enregistré une croissance à deux chiffres.

Viator est maintenant sur la bonne voie pour dépasser la marque TripAdvisor en termes de chiffre d’affaires, un signe que l’avenir de l’entreprise pourrait se situer en dehors de ses activités traditionnelles.

Pourtant, ces gains n’ont pas entièrement compensé les inquiétudes des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance, l’intensification de la concurrence et l’absence d’orientation stratégique claire.

La société a rejeté plusieurs offres de rachat au cours de l’année écoulée, selon les divulgations faites lors de sa décision fin 2024 de racheter Liberty Tripadvisor Holdings pour 435 millions de dollars et d’éliminer sa structure d’actions à deux classes.

Les offres variaient de 18 $ à 30 $ par action.

Ce que Starboard pourrait faire avec TripAdvisor

Starboard a une longue histoire de remaniement opérationnel dans des entreprises en contact avec les consommateurs, notamment Campbell Soup, Hilton et, plus récemment, Autodesk et Kenvue.

Selon AInvest, si Starboard suit sa stratégie activiste typique, elle pourrait pousser TripAdvisor à réduire ses coûts dans des domaines non essentiels de son activité, en particulier au sein de sa marque phare, qui représente désormais moins de la moitié du chiffre d’affaires total de l’entreprise.

Un autre domaine d’intérêt probable serait la monétisation du vaste référentiel de données de voyage générées par les utilisateurs de TripAdvisor, potentiellement par le biais de partenariats avec des plateformes d’IA ou d’accords de licence qui pourraient créer de nouvelles sources de revenus, a déclaré AInvest.

Starboard peut également plaider en faveur de désinvestissements stratégiques, tels que la vente ou la scission de TheFork, la plateforme de réservation de restaurants de TripAdvisor, afin de libérer des capitaux pour le réinvestissement dans des unités à croissance plus rapide comme Viator.

Des changements de direction sont également possibles, l’entreprise activiste cherchant souvent à remodeler les conseils d’administration ou à faire pression pour une exécution plus agressive de la stratégie.

Alors que le PDG Matt Goldberg a dirigé l’entreprise vers le segment des expériences à forte croissance, la performance décevante de l’action TripAdvisor suggère que les actionnaires s’attendent à des actions plus décisives et à des résultats plus rapides.

L’action TripAdvisor présente un attrait en termes de valorisation, mais les pressions concurrentielles persistent

Le secteur du voyage au sens large a connu une année 2025 agitée.

L’incertitude macroéconomique du début de l’année liée au renouvellement de la politique tarifaire du président Donald Trump a affecté le sentiment, mais les actions du secteur des voyages ont rebondi en avril.

TripAdvisor est maintenant en hausse de 1,5 % sur l’année, surperformant Expedia, en baisse de 8 %.

TripAdvisor se négocie à environ 4x l’EV/EBITDA, une forte décote par rapport à des pairs comme Expedia, qui se négocie à 7x.

« Pour les investisseurs, TripAdvisor représente une opportunité classique de « valeur avec catalyseur ». L’action se négocie à un multiple EV/EBITDA de ~4x, bien en dessous de pairs comme Expedia (7x). Si Starboard peut fournir ne serait-ce que la moitié de ses leviers potentiels de création de valeur, le potentiel de hausse pourrait être significatif », a déclaré AInvest.

Cependant, il a déclaré que le déclin de la marque principale TripAdvisor pourrait s’accélérer si les jeunes voyageurs se tournent entièrement vers des plateformes comme Google Travel ou Instagram.

De plus, les pressions macroéconomiques, telles qu’une récession potentielle freinant les dépenses de voyage discrétionnaires, pourraient tester les marges, a-t-il déclaré.

Voici comment jouer l’action TripAdvisor

Les investisseurs qui envisagent de consulter TripAdvisor ont quelques options stratégiques en fonction de leur tolérance au risque et de leurs perspectives.

Ceux qui cherchent à acheter pourraient envisager d’accumuler des actions si l’action descend en dessous de 14,50 $, visant une hausse potentielle vers la fourchette de 17 à 18 $ suggérée par les récentes discussions de rachat, a déclaré AInvest.

Pour ceux qui détiennent déjà l’action, il peut être prudent d’attendre que la société publie ses résultats du troisième trimestre, ce qui pourrait fournir des signaux plus clairs sur la question de savoir si les mesures de réduction des coûts et la trajectoire de croissance de Viator gagnent du terrain.

D’autre part, les investisseurs pourraient vouloir se tenir à l’écart si des signes émergent que l’influence de Starboard diminue ou si le déclin de la marque principale de Tripadvisor s’accélère, signalant des problèmes structurels plus profonds qui pourraient peser sur les performances à long terme, a-t-il déclaré.