Goldman Sachs chute alors que HSBC dégrade son action en raison d’une hausse limitée et d’une prudence chez les grandes banques

Les actions de Goldman Sachs ont chuté de près de 0,5 % dans les échanges de pré-marché mardi après que HSBC a abaissé l’action de la banque d’investissement de « Hold » à « Duce », invoquant des inquiétudes selon lesquelles sa solide performance a déjà été pleinement prise en compte.

Cette décision est intervenue alors même que HSBC a relevé son objectif de cours pour l’action de 558 $ à 627 $.

L’action de Goldman se négocie actuellement près de son sommet de 52 semaines de 726 $, après avoir rapporté 56 % au cours de l’année écoulée et 24,2 % jusqu’à présent en 2025.

La baisse reflète l’opinion de la HSBC selon laquelle, à moins d’une résurgence importante et soutenue de l’activité de banque d’investissement ou d’une reprise plus large du marché, la valorisation de la banque laisse peu de place pour des gains supplémentaires.

Une valorisation jugée tendue malgré des fondamentaux solides

Tout en reconnaissant que les fondamentaux d’exploitation restent sains, HSBC a déclaré qu’elle adoptait une position plus prudente à l’égard des grandes banques américaines dans l’ensemble.

Après une période de transactions modérées en avril, les marchés de capitaux ont montré des signes de reprise, mais la maison de courtage a averti que sans une hausse à long terme des frais de banque d’investissement, les attentes des investisseurs pourraient dépasser la réalité.

L’analyse des scénarios de la HSBC décrit des trajectoires à la fois optimistes et prudentes pour les perspectives financières de l’entreprise.

Dans son scénario haussier, les frais de banque d’investissement reviennent aux niveaux de 2021 d’ici 2026 et s’établissent à 90 % de ces niveaux d’ici 2027.

Parallèlement, HSBC prévoit une forte croissance des commissions de gestion et de la banque privée, avec des marges avant impôts supérieures à 30 %.

Dans ses résultats du premier trimestre, Goldman Sachs a fait état d’une baisse de 8 % par rapport à l’année précédente des frais de banque d’investissement à 1,91 milliard de dollars.

Les bénéfices de la banque ont augmenté de 15 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 4,74 milliards de dollars.

Même les prévisions haussières sont déjà reflétées dans le cours de l’action

Dans le meilleur des cas, le rendement des capitaux propres de Goldman pourrait atteindre 18 % d’ici 2027, avec un rendement des capitaux propres tangibles attribuables aux actionnaires ordinaires à 19,2 %, tous deux supérieurs aux objectifs de Goldman Sachs de 14-16 % et de 15-17 %, respectivement.

Néanmoins, HSBC a conclu que même de tels résultats haussiers sont déjà pris en compte dans les cours de l’action, ce qui a entraîné la rétrogradation.

Le sentiment des investisseurs avant le prochain rapport sur les résultats de Goldman le 16 juillet reste mitigé.

Sur les 22 analystes suivis par LSEG, 10 évaluent l’action à « acheter » ou plus, 11 conseillent de conserver et un recommande de vendre.

L’objectif de prix médian consensuel est de 620,65 $, nettement en dessous du niveau de négociation actuel.

HSBC réduit ses activités dans d’autres grandes banques avant la saison des résultats

La dégradation s’inscrit dans le cadre d’une réévaluation plus large des grandes institutions financières américaines par HSBC.

JPMorgan Chase a également été abaissée de « Hold » à « Reduce », tandis que Bank of America a été abaissée de « Buy » à « Hold ».

Ces changements interviennent avant les résultats de la mi-juillet et indiquent que les valorisations pourraient être supérieures aux fondamentaux, même si le secteur montre des signes de résilience.

Par ailleurs, Goldman Sachs est revenu sur le marché des SPAC après une pause de trois ans, adoptant une approche plus sélective des transactions de chèques en blanc dans un environnement réglementaire en mutation.