JPMorgan prévoit de réduire la pondération de la Chine et de l’Inde dans l’indice obligataire des marchés émergents

JPMorgan Chase & Co. évalue des changements dans la structure de son indice de référence obligataire des marchés émergents qui pourraient réduire l’influence de certains des plus grands émetteurs de dette souveraine, dont la Chine et l’Inde.

Selon des documents examinés par Bloomberg, la banque de Wall Street a proposé d’abaisser la pondération maximale de chaque pays dans son indice GBI-EM Global Diversified de 10 % à 8,5 %.

Cet indice phare est la référence de plus de 200 milliards de dollars de fonds et suit les obligations souveraines en monnaie locale des pays en développement.

Une réduction potentielle du poids des grands émetteurs comme la Chine et l’Inde pourrait permettre aux économies de marché émergentes plus petites ou à rendement plus élevé d’être mieux représentées, ce qui pourrait entraîner une hausse des rendements globaux et du risque dans l’indice de référence.

Bien que le changement soit toujours en cours de consultation et n’ait pas encore été finalisé, JPMorgan recherche activement les commentaires de ses clients.

La banque a exploré des ajustements similaires dans le passé.

Lors d’une précédente consultation l’année dernière, un changement de méthodologie a été envisagé qui aurait réduit la part de l’indice chinois à environ 6 %. Cette proposition a finalement été retirée.

Gagnants et perdants potentiels d’une répartition inversée

S’ils sont mis en œuvre, les changements proposés réduiraient la pondération indicielle des plus grands émetteurs d’obligations de l’univers des marchés émergents.

Il s’agit notamment de la Chine, de l’Inde, de l’Indonésie, du Mexique et de la Malaisie. Des pays comme le Brésil, l’Afrique du Sud, la Pologne et la Colombie sont ceux qui ont le plus à gagner de cette réaffectation, selon le rapport de Bloomberg.

En réduisant le plafond sur les pays individuels, l’objectif de JPMorgan semble être une plus grande diversification de son indice de référence des marchés émergents.

Un changement dans la composition pourrait réorienter les flux d’investissement, en particulier ceux des fonds passifs qui suivent de près l’indice.

La réallocation pourrait également améliorer les rendements pour les investisseurs en augmentant l’exposition aux pays où les taux d’intérêt sont plus élevés, bien qu’avec un risque de crédit et de change plus élevé.

JPMorgan a refusé de commenter.

Nouvel indice des marchés frontières

En plus de repondérer l’indice GBI-EM, JPMorgan envisage également d’élargir son offre avec un nouvel indice des marchés locaux frontières.

L’indicateur proposé couvrirait 21 marchés et inclurait la dette libellée dans 20 devises différentes.

Selon les documents, l’indice frontière engloberait environ 344 milliards de dollars d’obligations éligibles à travers 521 titres.

Cette décision semble faire partie de l’effort plus large de JPMorgan pour fournir une exposition plus ciblée à travers le spectre diversifié et en évolution des économies en développement.

Alors que l’intérêt pour les marchés frontières et émergents s’accroît dans un contexte de recherche mondiale de rendement, ces indices de référence constituent des outils essentiels pour les gestionnaires d’actifs.

Les obligations chinoises et indiennes ont été ajoutées aux indices de JPMorgan en 2020 et 2024, respectivement.

Toute révision de leur pondération refléterait à la fois l’évolution de la dynamique du marché et le sentiment des investisseurs à l’égard de l’évolution géopolitique, économique et monétaire dans ces pays.

Bien qu’aucune décision finale n’ait été prise, les changements proposés par JPMorgan pourraient modifier considérablement le paysage de l’investissement dans la dette des marchés émergents.