Alphabet vise jusqu'à $25B d'obligations US pour financer l'IA; $115B de souscriptions

Alphabet recourt de nouveau aux marchés de la dette alors que les dépenses liées à l'intelligence artificielle redéfinissent les stratégies de financement des plus grandes entreprises technologiques mondiales.

La maison-mère de Google cherche à lever entre $20 billion et $25 billion via sa dernière émission obligataire US, Reuters a rapporté, citant une source familière du dossier.

Cette levée de fonds intervient quelques semaines après que la société a projeté des dépenses en capital élevées pour 2026, un mouvement qui a inquiété les investisseurs malgré la poursuite des investissements dans l'infrastructure IA.

La société propose des titres en jusqu'à 10 tranches, selon un dépôt réglementaire, avec des échéances allant de deux ans à 40 ans.

Bloomberg News a été le premier à rapporter l'ampleur de l'émission prévue.

La demande des investisseurs dépasse les attentes

L'appétit des investisseurs pour la dette d'Alphabet semble rester robuste malgré les inquiétudes croissantes concernant les besoins de trésorerie liés à l'intelligence artificielle.

Bloomberg a rapporté que la société a attiré environ $115 billion de souscriptions pour l'émission obligataire, soit plus de quatre fois la taille visée de jusqu'à $25 billion, citant des personnes proches du dossier.

La forte demande suggère que les investisseurs obligataires restent confiants dans la solidité financière à long terme d'Alphabet, même si la société augmente sensiblement ses dépenses en infrastructure IA.

Les dépenses liées à l'IA pèsent sur le flux de trésorerie disponible

La dernière levée de dette suit un changement majeur dans le profil de trésorerie d'Alphabet.

La société a déclaré un flux de trésorerie disponible négatif de $5.9 billion au deuxième trimestre, contre près de $25 billion de flux de trésorerie disponible positif sur la même période l'an dernier.

Elle prévoit également des dépenses en capital (CapEx) comprises entre $195 billion et $205 billion pour 2026, reflétant l'ampleur des investissements nécessaires pour augmenter la capacité de calcul dédiée à l'IA.

Le directeur financier d'Alphabet a reconnu que le flux de trésorerie disponible resterait sous pression tant que ces investissements se poursuivront.

Cette levée de fonds intervient aussi après qu'Alphabet a annoncé une augmentation de capital de $80 billion en juin, incluant un investissement de Berkshire Hathaway, avant d'accroître la taille de l'offre à près de $85 billion en raison d'une forte demande des investisseurs.

En dehors du marché américain, la société a également émis de la dette en yens japonais, en francs suisses et en livres sterling, y compris une rare obligation à 100 ans plus tôt cette année.

Les géants du numérique se tournent de plus en plus vers la dette

La dernière émission obligataire d'Alphabet illustre une tendance plus large dans le secteur technologique, où des entreprises qui s'appuyaient autrefois presque exclusivement sur des liquidités internes empruntent de plus en plus pour financer l'expansion de l'IA.

Selon une analyse de Reuters des données LSEG publiée le mois dernier, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle ont émis collectivement environ $194 billion d'obligations durant 2026 jusqu'au 7 juillet, soit une augmentation de 79 % par rapport à environ $108 billion sur la même période en 2025.

Cette flambée reflète l'ampleur des investissements nécessaires pour construire des centres de données, des puces IA, des équipements réseau et des infrastructures cloud alors que les entreprises se précipitent pour développer des capacités d'IA générative.

Les estimations du secteur suggèrent que les sociétés de la Big Tech devraient dépenser plus de $730 billion cette année, l'infrastructure IA représentant l'essentiel de ces dépenses.

La dette devrait financer une part croissante des investissements en IA

Les analystes s'attendent à ce que le financement par la dette devienne une source de financement de plus en plus importante, les cycles d'investissement en IA s'étirant sur plusieurs années avant de générer des rendements significatifs.

Selon Goldman Sachs, environ un tiers des dépenses en capital des hyperscalers devrait être financé par la dette en 2026.

"Donc, en gros, nous nous préparons à quelque chose comme $250 billion d'offre directe de la part des hyperscalers, en laissant de côté le financement de projet", a déclaré Amanda Lynam, responsable de la recherche sur la stratégie de crédit chez GS.

"Et ensuite nous prévoyons que cela atteindra un pic l'année prochaine en 2027, où nous prévoyons que 35 % des CapEx seront financés par la dette. Et la raison en est que, si vous lisez ce que ces hyperscalers disent, il y a un délai entre le moment où ils investissent et le moment où ils peuvent monétiser cet investissement, allant de trois mois à deux ans", a-t-elle ajouté.

Alors que les dépenses en infrastructure IA s'accélèrent, la dernière émission obligataire d'Alphabet souligne comment même les géants technologiques riches en liquidités se tournent de plus en plus vers les marchés de la dette pour combler l'écart entre des investissements record aujourd'hui et des rendements futurs tirés par l'IA.