Glenmark Pharma atteint un niveau record après un accord de licence de 2 milliards de dollars pour un médicament contre le cancer : devriez-vous acheter ?

Les actions de Glenmark Pharmaceuticals ont bondi de 14 % pour atteindre un sommet historique vendredi après que son unité de biotechnologie, Ichnos Glenmark Innovation (IGI), a signé un accord de licence historique avec le fabricant américain de médicaments AbbVie pour son médicament expérimental contre le cancer du sang, ISB 2001.

L’accord, annoncé jeudi soir, marque l’un des plus importants accords de licence de biotechnologie conclus par une société indienne à ce jour.

L’action a été le principal gagnant de l’indice Nifty Pharma, qui a augmenté de 0,67 % alors même que l’indice de référence Nifty 50 a chuté de 0,8 %.

Les analystes et les investisseurs ont salué l’accord comme un moment de transformation pour la plateforme d’innovation de Glenmark et ses perspectives financières.

Les analystes sont optimistes quant à un « accord record dans la biotechnologie indienne »

Selon les termes de l’accord, AbbVie recevra les droits mondiaux exclusifs de développement et de commercialisation de l’ISB 2001 en Amérique du Nord, en Europe, au Japon et en Chine élargie.

IGI recevra un paiement initial de 700 millions de dollars et jusqu’à 1,22 milliard de dollars en paiements d’étape futurs.

AbbVie s’est également engagée à payer des redevances à deux chiffres sur les ventes futures.

« C’est peut-être la plus grosse transaction d’une entreprise indienne dans le domaine de la biotechnologie », a déclaré Shrikant Akolkar, analyste chez Nuvama.

Motilal Oswal a relevé son cours cible sur les actions Glenmark à 2 430 roupies contre 1 690 roupies, le plus haussier parmi les analystes suivis par LSEG.

Les analystes, en moyenne, évaluent l’action à « acheter », avec un objectif de prix médian de 1 665 roupies, bien en dessous des niveaux actuels de 2 171,70 roupies, ce qui signifie qu’une réévaluation est probable.

« Avec une valeur de transaction de 2 milliards de dollars et des redevances à deux chiffres, l’estimation implicite des ventes maximales d’AbbVie pour cette molécule est probablement de 5 à 6 milliards de dollars », a déclaré Vishal Manchanda, analyste pharmaceutique chez Systematix.

« Si le médicament tient ses fruits, Glenmark pourrait gagner plus de 500 millions de dollars en redevances annuelles, soit plus que son EBITDA consolidé actuel », a-t-il ajouté.

Manchanda a également noté que l’échelle de l’accord est inhabituellement grande pour une molécule de phase 1, même par rapport aux références internationales.

Il s’attend à ce que le médicament atteigne la commercialisation d’ici trois ans, avec un pic de ventes probable dans six à sept ans.

IGI reporte ses projets d’introduction en bourse et gagne une marge de manœuvre financière

Dans le cadre de son commentaire post-accord, Glenmark a déclaré qu’il n’y avait plus d’urgence à poursuivre une introduction en bourse pour IGI, une décision qu’il avait précédemment envisagée pour financer la R&D.

Avec le paiement initial en main, l’IGI dispose maintenant de ressources suffisantes pour soutenir ses dépenses annuelles de recherche estimées à 70 millions de dollars au cours des trois prochaines années.

IGI conservera la majorité de la numéraire, versera un modeste dividende à Glenmark et évitera une réduction importante de sa dette, compte tenu de son bilan relativement sain.

« Cela rend la plate-forme IGI autonome », a déclaré Vineet Gala, un analyste pharmaceutique indépendant.

« Pendant des années, Glenmark l’a financée à l’aide d’un effet de levier et de flux de trésorerie internes. Cela enlève cette pression et fait passer l’histoire de la « R&D sur la dette » à un pipeline d’innovation monétisable », a-t-il ajouté.

Les implications plus larges de l’accord avec AbbVie vont au-delà de ses conditions financières.

Le pipeline d’innovation de Glenmark, hébergé dans IGI, a vu les actifs incorporels gonfler à près de 4 500 crores de roupies au cours des deux dernières années.

L’homologation d’ISB 2001 – un engageur de cellules T pour les tumeurs solides – valide cet investissement et fournit un modèle pour le développement biotechnologique à faible capital de l’Inde.

« Il s’agit d’une réduction des risques sur tous les fronts : financement, bilan et calendrier des introductions en bourse », a déclaré M. Gala. « Le moteur de l’innovation est enfin capitalisé. »

Glenmark touche le circuit supérieur alors que le marché recalibre l’avenir de l’entreprise

Suite à l’annonce, Glenmark a clôturé en hausse de près de 5 % le 10 juillet et a touché le circuit supérieur le 11 juillet.

La société est désormais la plus performante de l’indice Nifty Pharma pour 2025, avec un gain de plus de 34 % depuis le début de l’année, contre une baisse de 5,2 % pour l’indice.

Les maisons de courtage telles que Nomura s’attendent à ce qu’IGI augmente ses dépenses de R&D, grâce au coussin de financement de l’accord.

Glenmark devrait fournir d’autres mises à jour sur son pipeline lors de sa prochaine journée des analystes le 16 juillet.

Les analystes pensent qu’il pourrait y avoir deux à trois autres molécules en développement à IGI qui pourraient suivre un modèle de licence similaire.

« L’entreprise s’est précipitée en anticipation, mais il y a encore de la place si la feuille de route de l’innovation devient crédible », a déclaré M. Gala.

Alors que les analystes restent divisés sur la question de savoir si l’action a déjà intégré la hausse de l’accord, la plupart s’accordent à dire que Glenmark a franchi un point d’inflexion.