Les actions de Pop Mart chutent malgré des perspectives de bénéfices optimistes : voici pourquoi

Les actions de Pop Mart International ont chuté de plus de 6 % mercredi, alors même que le fabricant chinois de jouets prévoyait une hausse de ses bénéfices au premier semestre.

Cette baisse inattendue reflète la prudence croissante des investisseurs quant à la durabilité de la croissance rapide de l’entreprise, malgré la demande croissante pour ses jouets de collection comme Labubu, qui a déclenché un engouement mondial.

Le chiffre d’affaires de Pop Mart au premier trimestre de 2025 a augmenté de 170 % d’une année sur l’autre, y compris une augmentation de près de 480 % des ventes à l’étranger et un doublement des revenus nationaux.

La société basée à Pékin, connue pour vendre des jouets à l’aveugle mettant en vedette des personnages originaux tels que Molly, Crybaby et le très populaire Labubu, a déclaré qu’elle s’attendait à ce que les bénéfices bondissent d’au moins 350 % au cours des six premiers mois de 2025 par rapport à la même période l’année dernière.

Les revenus devraient également augmenter d’au moins 200 %, selon un document déposé mardi soir auprès de la bourse de Hong Kong.

L’action chute alors que les investisseurs prennent des bénéfices sur des actions de haut vol

Malgré les chiffres haussiers, l’action a fortement chuté dans les échanges de mercredi.

La réaction négative de l’action pourrait être le reflet des perspectives conservatrices des investisseurs sur la croissance des ventes de Pop Mart, a déclaré mercredi à CNBC Jeff Zhang, analyste boursier chez Morningstar.

« Malgré une croissance exceptionnelle des bénéfices au premier semestre, il se peut qu’il ait atteint un pic et qu’il ralentisse probablement à partir du deuxième semestre », a déclaré mercredi à CNBC Jeff Zhang, analyste boursier chez Morningstar.

Il a noté que les attentes des investisseurs ont peut-être dépassé la réalité et a averti que les incertitudes entourant la pérennité des personnages principaux de Pop Mart pourraient peser sur les valorisations futures.

M. Zhang a maintenu son point de vue selon lequel les actions de Pop Mart étaient surévaluées, ajoutant que le marché ne tenait peut-être pas pleinement compte des risques liés à la nature inconstante des tendances de consommation.

Malgré la baisse du cours de l’action mercredi, la valeur de l’action de la société a presque triplé cette année, soulignant l’enthousiasme continu du marché.

L’essor de Labubu alimente une croissance massive

L’ascension fulgurante de Pop Mart cette année a été en grande partie due à Labubu - une figurine ressemblant à un elfe avec des oreilles pointues et un sourire espiègle.

Le jouet a acquis un statut culte parmi les collectionneurs de la génération Z et de la génération Y, stimulé par le soutien de célébrités sur les plateformes de médias sociaux.

Les jouets, qui sont vendus dans des boîtes aveugles à un prix compris entre 59 et 5 999 yuans, puisent dans le frisson de la surprise et de la récompense émotionnelle, créant une forte attraction des consommateurs.

Le chiffre de Labubu à taille humaine vendu aux enchères pour 150 000 dollars à Pékin le mois dernier a souligné la force de cet attrait.

La société a attribué ses prévisions solides à une reconnaissance mondiale accrue de sa propriété intellectuelle, à un portefeuille de produits élargi et à une contribution croissante des marchés étrangers.

Il a également attribué les économies d’échelle, un meilleur contrôle des coûts et l’efficacité opérationnelle à l’augmentation prévue de la rentabilité.

Les nuages réglementaires ne parviennent pas à atténuer les turbulences haussières des analystes

Le modèle de boîte aveugle de Pop Mart a fait l’objet d’un examen réglementaire le mois dernier après que les médias d’État chinois ont critiqué les produits qui encouragent les dépenses excessives chez les enfants.

Cependant, le noyau démographique de l’entreprise est constitué de collectionneurs adultes, ce qui l’aide à surmonter la brève peur réglementaire.

La plupart des analystes restent optimistes.

Citi a déclaré dans une note de recherche que le solide pipeline et la stratégie axée sur le contenu de Pop Mart devraient aider à maintenir l’élan mondial de Labubu tout en introduisant de nouvelles propriétés intellectuelles comme moteurs de croissance.

Les analystes de Nomura ont fait écho à ce sentiment, qualifiant Pop Mart de « choix préféré » dans le secteur de la consommation en Chine.

La société a relevé son objectif de cours sur l’action à 330 dollars de Hong Kong contre 291, citant « l’accélération continue de la croissance des ventes ».

Ce qui rend le succès de Pop Mart particulièrement frappant, c’est sa performance dans un contexte de ralentissement plus large de la consommation en Chine.

Alors que les ménages deviennent prudents à l’égard des dépenses importantes pour le logement et les voitures, des indulgences abordables comme les jouets de marque ont comblé le vide émotionnel.

« Lorsque l’optimisme quant aux perspectives financières à long terme s’estompe, les gens passent de l’investissement dans l’avenir, [l’achat] de maisons, de voitures, à la recherche de récompenses émotionnelles momentanées », a déclaré Ivy Yang, fondatrice de Wavelet Strategy, un cabinet de conseil basé à New York.

« Chaque collectionneur projette sa propre humeur ou histoire sur le jouet. C’est pourquoi Pop Mart diffère de Sanrio ou Miniso », a ajouté M. Yang, faisant référence au fabricant de jouets japonais à l’origine de Hello Kitty et à un détaillant chinois de biens de consommation tels que les cosmétiques, la papeterie et les jouets dotés d’un design IP.