La Chine maintient ses taux directeurs stables, conformément aux attentes

La banque centrale chinoise a laissé ses taux de référence inchangés lundi, optant pour la stabilité alors que le pays est confronté à un ralentissement de l’économie et à une baisse de la confiance des consommateurs.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a maintenu le taux préférentiel des prêts à 1 an (LPR) à 3,0 % et le LPR à 5 ans à 3,5 %.

Les LPR, qui servent de taux de référence clés pour les prêts, sont fixés mensuellement sur la base des soumissions d’un panel de banques commerciales et reflètent le coût du financement de l’économie au sens large.

Le LPR à 1 an concerne principalement les prêts aux entreprises et aux ménages à court terme, tandis que le taux à 5 ans sert de référence pour les prêts immobiliers.

Ralentissement de la croissance

La décision de la PBOC est intervenue peu de temps après la publication des données du PIB du deuxième trimestre qui ont montré que l’économie chinoise a progressé de 5,2 % en glissement annuel, légèrement en dessous des 5,4 % enregistrés au premier trimestre.

Pourtant, la dernière lecture a dépassé l’estimation médiane de 5,1 % des économistes interrogés par Reuters.

Les dépenses de consommation ont toutefois montré des signes de fatigue.

Les ventes au détail en juin ont augmenté de 4,8 % par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport à l’augmentation de 6,4 % de mai et en deçà des prévisions de 5,4 % des économistes interrogés par Reuters.

Dans le même temps, la persistance des pressions déflationnistes a intensifié les appels à un nouvel assouplissement monétaire.

Les prix à la production en Chine ont chuté à leur rythme le plus rapide en près de deux ans en juin, reflétant la faiblesse de la demande intérieure et l’incertitude persistante liée aux tensions commerciales mondiales.

Le yuan offshore a peu changé après l’annonce des taux, s’échangeant à 7,179 pour un dollar américain.

Nomura met en garde contre une « falaise de la demande »

Malgré la résilience des chiffres de croissance globaux, les analystes de Nomura ont averti que les conditions économiques sous-jacentes pourraient se détériorer au second semestre.

Dans une note datée du 9 juillet, la société a déclaré que les fondamentaux « pourraient se détériorer visiblement », citant l’affaiblissement de la demande, la pression sur les prix des actifs et la probabilité d’une baisse des taux d’intérêt du marché.

Nomura a ajouté que Pékin pourrait être contraint de dévoiler une nouvelle série de mesures de relance dès le second semestre 2025.

« Au milieu de ces facteurs négatifs, la situation budgétaire de la plupart des villes pourrait se détériorer davantage. Nous prévoyons que la croissance du PIB tombera à 4,0 % en glissement annuel au S2, contre environ 5,1 % au S1 », a ajouté Nomura.

Bien que la PBOC ait adopté une approche prudente jusqu’à présent en 2025, on s’attend à des mesures de soutien plus ciblées dans les mois à venir.

Les investisseurs et les économistes surveillent de près les signes d’assouplissement budgétaire ou monétaire alors que les décideurs politiques cherchent à stabiliser la croissance dans un contexte de défis mondiaux et nationaux croissants.

Pour l’instant, la banque centrale semble marcher sur une corde raide, visant à préserver la marge de manœuvre de la politique monétaire en attendant une détérioration plus nette de l’activité avant d’agir de manière décisive.

L’attention se tourne maintenant vers la prochaine réunion du Politburo qui aura lieu plus tard ce mois-ci, au cours de laquelle les décideurs politiques devraient présenter la stratégie économique du pays pour le reste de l’année.

La réunion pourrait donner le ton à d’autres mesures de relance pour soutenir la croissance.