Analyse : Les nouvelles sanctions de l’UE ébranlent le marché du diesel, des hausses de prix sont attendues

La dernière série de sanctions de l’Union européenne contre la Russie, adoptée vendredi dernier, devrait créer des remous importants sur le marché mondial du diesel, selon Commerzbank AG.

Avec une baisse du plafonnement des prix du pétrole, une liste noire élargie de « flotte fantôme » et une interdiction imminente des importations de produits pétroliers raffinés russes, l’UE intensifie ses efforts pour réduire les revenus énergétiques de Moscou.

Préoccupations liées à la volatilité

Cependant, ces mesures arrivent à un moment où la demande a atteint un sommet et où les stocks de distillats sont historiquement bas, ce qui suscite des inquiétudes quant à une plus grande volatilité des prix.

Le 18e paquet de sanctions a réduit le plafond des prix du pétrole de 60 à 47,6 dollars, tout en introduisant un mécanisme d’examen semestriel pour maintenir le plafond à 15 % en dessous du prix du marché.

Le nombre de pétroliers de la « flotte fantôme » russe soumis à des sanctions a également grimpé à 444.

Une nouvelle interdiction d’importation de produits pétroliers raffinés à partir de pétrole russe est prévue pour la mi-janvier de l’année prochaine, une réponse directe à la résilience des exportations de pétrole de la Russie malgré les sanctions précédentes.

« Les exportations de pétrole de la Russie n’ont guère diminué depuis le début de la guerre en Ukraine, malgré des sanctions de plus en plus strictes », a déclaré Barbara Lambrecht, analyste des matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.

En fin de compte, de nouveaux acheteurs ont été trouvés (Chine, Inde et Turquie).

Source : Recherche Commerzbank

L’une des principales préoccupations de l’UE est la réexportation présumée de pétrole russe sous forme raffinée.

Alors que l’UE impose un embargo sur les produits pétroliers russes depuis février 2023, les données des pétroliers analysées par Bloomberg suggèrent qu’environ 15 % des importations de diesel de l’UE proviennent d’Inde et de Turquie.

Il y a une forte suspicion que ce diesel est produit à partir de pétrole russe comparativement bon marché. Dans un geste significatif, une raffinerie de pétrole indienne, détenue à près de la moitié par le plus grand producteur de pétrole de Russie, a été ajoutée à la liste des sanctions de l’UE.

Cet effet de « laverie automatique », où le brut russe est raffiné ailleurs puis réexporté vers l’Europe, met en évidence la complexité de l’application des sanctions énergétiques.

L’interdiction d’importation à venir de ces produits vise à combler cette lacune, mais sa mise en œuvre sera probablement confrontée à des défis importants.

Marché du diesel tendu et flambée des prix

L’interdiction imminente des importations pose un nouveau défi au marché du diesel, qui coïncide avec la saison de pointe de la demande.

Le marché a déjà connu des tensions considérables ces dernières semaines, l’écart de craquage du gazole – un indicateur clé de la rentabilité du raffinage – ayant augmenté de 9 à 26 dollars le baril depuis la mi-juin, selon Commerzbank.

De tels mouvements de prix sont inhabituels pour le marché du diesel pendant les mois d’été, qui est généralement plus influencé par les prix du pétrole brut.

Le principal moteur de cette volatilité est la baisse significative des stocks de distillats dans les pays industrialisés, a déclaré M. Lambrecht.

Les stocks commerciaux de l’OCDE sont tombés bien en dessous de la moyenne quinquennale au cours des premiers mois de l’année, les stocks étant particulièrement faibles dans les pays européens de l’OCDE.

Cette tendance se poursuit, puisque les stocks de gazole dans les régions d’Amsterdam, de Rotterdam et d’Anvers sont désormais inférieurs de 15 % à leur moyenne à long terme, ce qui contraste fortement avec le premier trimestre où ils étaient encore bien au-dessus de ce niveau.

Lambrecht a déclaré :

La dépendance de l’Europe à l’égard des importations et l’évolution des routes commerciales

L’UE, qui représentait environ 15 % de la demande mondiale de diesel en 2024 avec une consommation quotidienne de 4,7 millions de barils, est fortement dépendante des importations.

Les États-Unis sont apparus comme un fournisseur crucial dans ce contexte.

Après plusieurs années de baisse, les exportations américaines de diesel ont fortement augmenté l’année dernière pour atteindre environ 1,3 million de barils par jour.

Si l’Amérique latine reste le plus gros client, des quantités importantes ont également afflué vers l’Europe depuis l’embargo de l’UE contre la Russie.

Les Pays-Bas, en tant qu’importante plaque tournante des importations, ont reçu plus de 100 000 barils par jour l’année dernière, tandis que le Royaume-Uni en a acheté environ 80 000.

Cependant, l’augmentation des exportations américaines de diesel stagne depuis le début de l’année.

Source : Recherche Commerzbank

Les stocks américains de distillats moyens sont actuellement inférieurs d’environ 20 % à la normale pour cette période de l’année, ce qui freine les espoirs d’une forte augmentation des exportations dans un avenir proche.

« Compte tenu des stocks très faibles, la priorité aux États-Unis sera probablement de constituer des stocks pour l’hiver prochain », a noté M. Lambrecht.

Chine et Arabie saoudite : incertitudes à l’exportation

Un autre acteur majeur du marché mondial du diesel, la Chine, s’est également montrée prudente en matière d’exportations ces derniers temps.

Malgré la faiblesse de la demande intérieure, les exportations chinoises de diesel se sont élevées en moyenne à un peu plus de 115 000 barils par jour au cours du premier semestre de cette année, ce qui est nettement inférieur à leurs années de pointe.

Les faibles marges et les quotas d’exportation limités des États sont probablement des facteurs contributifs. Néanmoins, les rapports de marché basés sur les données des pétroliers indiquent une augmentation significative des exportations de diesel en juillet, a noté M. Lambrecht.

Des spreads de fissures plus attrayants pourraient également inciter l’Arabie saoudite, un autre grand exportateur de diesel, à augmenter son approvisionnement sur le marché mondial.

Cependant, les récentes attaques des rebelles houthis au Yémen contre des navires commerciaux en mer Rouge ont rendu dangereuse la route de transport la plus courte entre l’Asie et l’Europe, ce qui pourrait compliquer les livraisons.

Perspectives : prix élevés persistants et croissance de la demande

Dans ce contexte, une inversion partielle de l’élargissement brutal de la propagation des fissures sur le marché du diesel est attendue, a déclaré M. Lambrecht.

Cependant, en raison de la faiblesse des stocks, l’écart de craquage sur le marché européen devrait rester élevé.

Une légère reprise économique sur l’important marché européen des ventes soutient également les prix.

La zone euro devrait bénéficier des baisses de taux d’intérêt de la BCE, et l’Allemagne devrait recevoir un coup de pouce supplémentaire de la demande publique en 2026.

La demande de diesel devrait également légèrement augmenter en dehors de l’OCDE.

Dans l’ensemble, l’AIE prévoit une multiplication par plus de deux de la demande mondiale de diesel l’année prochaine par rapport à l’année en cours, à 110 000 barils par jour.

« Conformément à la baisse prévue des prix du pétrole brut, nous prévoyons désormais un prix du diesel de 660 USD la tonne à la fin de l’année », conclut Lambrecht, révisant ses prévisions précédentes de 630 $.

La confluence de sanctions plus strictes, de faibles stocks et d’une demande croissante laisse présager une période difficile et potentiellement coûteuse pour le marché mondial du diesel.