Le rebond de Nvidia en Chine sera progressif dans un contexte de retards dans les puces H20

Les projets de Nvidia de se réengager sur le marché chinois via ses puces H20 sont confrontés à une reprise lente et mesurée, alors que les revers de production et l’incertitude réglementaire pèsent sur les attentes à court terme.

Alors que les efforts du fabricant de puces pour relancer les ventes de puces d’IA à la Chine offrent un récit de croissance à long terme, les analystes préviennent que l’impact immédiat sur les revenus restera probablement limité.

La puce H20, qui fait partie de l’architecture Hopper de Nvidia, a été développée pour se conformer aux restrictions à l’exportation des États-Unis tout en répondant à la demande croissante de calcul par intelligence artificielle en Chine.

Cependant, des retards logistiques et réglementaires repoussent le calendrier de tout rebond significatif des ventes dans la région.

Retards et problèmes de licence assombrissant les perspectives à court terme

Un récent rapport de The Information a signalé des retards de production dans les efforts de Nvidia pour relancer les expéditions de la puce H20 vers la Chine.

Ces semi-conducteurs moins avancés, bien que conçus pour les charges de travail d’IA, ne sont autorisés à l’exportation que dans le cadre de réglementations gouvernementales américaines strictes.

Actuellement, les licences d’exportation restent en attente et l’entreprise fait face à l’annulation de commandes précédentes et à un stock fini limité.

Nvidia a déjà communiqué que l’impact de la puce H20 sur les revenus sera négligeable jusqu’au quatrième trimestre de l’exercice au moins.

De plus, la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise prend jusqu’à neuf mois pour monter en puissance, ce qui entraîne des retards supplémentaires dans l’expansion des expéditions.

« Nous garderons les attentes à court terme sous contrôle, étant donné que les licences n’ont pas encore été délivrées, et nous voyons des questions concernant l’offre disponible de H20 et si les puces RTX (anciennement B30/B40) seront également incluses », a écrit Charlie Chan, analyste de Morgan Stanley, dans une note récente.

M. Chan a toutefois souligné que cette décision était un « point positif significatif » pour 2026, non seulement pour Nvidia, mais aussi pour les actions plus larges liées à l’IA.

La stratégie chinoise se concentre sur un positionnement à long terme

L’annonce faite par Nvidia plus tôt ce mois-ci de reprendre les ventes de H20 marque une tentative stratégique de reprendre pied sur le marché massif de l’IA et de l’informatique en Chine.

Cette décision intervient après que les États-Unis ont renforcé les contrôles à l’exportation sur les semi-conducteurs haut de gamme, obligeant les fabricants de puces à concevoir des alternatives conformes pour les clients chinois.

Pourtant, le déploiement des puces H20 s’annonce plus comme une question de reconstitution de l’élan que de réalisation d’une croissance immédiate.

Les analystes de Morgan Stanley, Piper Sandler et Rosenblatt se sont tous fait l’écho des inquiétudes selon lesquelles Nvidia est confrontée à de multiples vents contraires, des autorisations d’exportation aux contraintes d’approvisionnement, avant que l’effort ne puisse contribuer de manière significative à ses bénéfices.

L’approche mesurée de la société indique que les investisseurs devraient tempérer les attentes à court terme, l’impact le plus important devant se produire en 2026 et au-delà.

Les gains des actions Nvidia se maintiennent alors que les investisseurs s’intéressent aux puces de nouvelle génération

Malgré les perspectives prudentes de la Chine, les actions de Nvidia ont grimpé de 22 % depuis le début de l’année, dont un gain de 10 % jusqu’à présent en juillet.

La société continue de bénéficier de sa position dominante dans le secteur des puces d’IA, et l’attention des investisseurs se tourne déjà vers les prochaines puces RTX basées sur Blackwell, qui représentent la prochaine génération au-delà de la gamme Hopper actuelle.

Alors que Nvidia s’efforce de rétablir sa présence en Chine, le récit plus large autour de son leadership en matière d’IA et de sa feuille de route de produits de nouvelle génération reste intact.

Mais pour l’instant, la voie de la reprise dans l’un des plus grands marchés du monde nécessitera de la patience et une exécution prudente.