ARM Holdings plonge de 12 % après des perspectives modestes et un virage stratégique vers le développement de puces

Les actions d’Arm Holdings ont chuté de 12 % jeudi après que le géant de l’architecture de puces a publié des prévisions pour le deuxième trimestre de l’année fiscale inférieures aux attentes des investisseurs.

La société basée au Royaume-Uni prévoyait un bénéfice ajusté par action compris entre 29 cents et 37 cents, le point médian étant légèrement inférieur à l’estimation de 36 cents par action compilée par LSEG.

Au premier trimestre, Arm a déclaré un chiffre d’affaires de 1,05 milliard de dollars, légèrement inférieur aux estimations de 1,06 milliard de dollars.

Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 35 cents, conformément aux attentes. Les revenus de redevances ont augmenté de 25 % d’une année sur l’autre pour atteindre 585 millions de dollars, tandis que les revenus de licence ont diminué de 1 % pour atteindre 468 millions de dollars.

La société a signé trois nouveaux accords Arm Compute Subsystems (CSS) au cours du trimestre, deux pour les puces de centre de données et un pour les puces PC.

Les technologies d’Arm sont désormais utilisées par des entreprises telles que Nvidia, Microsoft et Google dans la conception d’accélérateurs d’IA, et plus de 70 000 organisations exécuteraient des charges de travail sur des serveurs basés sur Arm.

Les prévisions de revenus pour le trimestre en cours se situent entre 1,01 milliard $ et 1,11 milliard $, ce qui est globalement conforme au consensus de 1,06 milliard $.

Ces prévisions prudentes, combinées à l’annonce d’Arm selon laquelle elle prévoit d’augmenter ses investissements dans le développement de ses propres puces et chiplets, ont suscité des inquiétudes parmi les investisseurs.

Le PDG René Haas a déclaré dans une interview à Reuters que la société consacrerait davantage de ressources à la construction de produits physiques tels que des chiplets et des solutions complètes de puces, un changement notable par rapport à son modèle commercial traditionnel de licence de conceptions de propriété intellectuelle (PI) à des entreprises comme Nvidia et Amazon.

Haas a souligné que l’incursion d’Arm dans le développement de puces ne garantit pas les produits commerciaux et a noté que la société pourrait arrêter ou suspendre ses efforts si nécessaire.

Cependant, cet effort représente une évolution significative de l’orientation stratégique d’Arm, ce qui pourrait le placer en concurrence directe avec sa clientèle existante.

Le virage vers le développement de puces soulève des questions stratégiques

L’activité principale d’Arm s’est historiquement concentrée sur la fourniture de conceptions de processeurs aux grandes entreprises technologiques, en particulier dans le domaine des smartphones, où sa propriété intellectuelle alimente presque tous les appareils dans le monde.

Mais la décision de l’entreprise de s’orienter vers la construction de ses propres chiplets et solutions signale une ambition de capturer des marges plus élevées et d’approfondir sa présence sur les marchés du calcul haute performance, y compris l’IA et les serveurs cloud.

Les chiplets, qui sont des composants modulaires spécifiques à une fonction utilisés dans l’assemblage des processeurs, devraient jouer un rôle clé dans la feuille de route de développement d’Arm.

Haas a déclaré que la société envisageait « une puce physique, une carte, un système, tout ce qui précède », dans le cadre de sa stratégie de produit élargie.

Pourtant, le PDG s’est abstenu de fournir un calendrier ou des spécifications détaillées pour tout produit potentiel.

La construction de puces complètes est une entreprise coûteuse.

Les puces d’IA avancées, par exemple, peuvent coûter plus de 500 millions de dollars rien que pour le développement du silicium, sans compter les coûts d’infrastructure supplémentaires pour le matériel et les logiciels de soutien.

Pour doter en personnel ces nouvelles initiatives, Arm a recruté des talents, y compris parmi sa propre clientèle, ce qui pourrait entraîner des conflits potentiels.

Bien que les activités de propriété intellectuelle de l’entreprise restent au cœur de ses activités, ces nouveaux efforts suggèrent qu’une transformation plus large est en cours.

Les tensions commerciales et la demande des consommateurs ajoutent à l’incertitude

Au-delà de son changement de stratégie interne, Arm fait face à des vents contraires externes.

Les tensions commerciales et la volatilité macroéconomique continuent de peser sur la demande mondiale, en particulier sur le segment des smartphones.

Bien qu’il conserve une part dominante de 99 % dans l’architecture des processeurs de smartphones, Arm connaît une baisse des revenus de redevances provenant des appareils mobiles, en particulier en Chine.

Néanmoins, l’action d’Arm, qui a gagné 12 % depuis le début de l’année et a grimpé d’environ 136 % depuis son introduction en bourse en 2023, est confrontée à des pressions sur les valorisations.

Se négociant à plus de 80 fois les bénéfices attendus, le multiple premium de la société fait maintenant l’objet d’un examen minutieux dans un contexte de perspectives mitigées de pairs comme Intel et Texas Instruments.