L’économie d’Israël en temps de guerre : résilience ou compte à rebours ?

Depuis près de deux ans, Israël se bat sur plusieurs fronts. Gaza, le Hezbollah, l’Iran et, plus récemment, faire face à des menaces de missiles en provenance du Yémen.

Pourtant, son économie a enregistré certains des gains boursiers les plus importants au monde, a attiré des milliards d’investissements étrangers et a maintenu sa monnaie parmi les plus performantes au monde.

Sous la surface, cependant, le déficit budgétaire du pays s’est fortement creusé, les coûts quotidiens de la guerre ont atteint des niveaux stupéfiants et les infrastructures critiques ont été touchées.

La question est maintenant de savoir si ce mélange de résilience et de tension est durable.

Combien coûte réellement la guerre ?

L’affrontement de juin avec l’Iran a révélé l’ampleur du taux d’épuisement d’Israël en temps de guerre.

Selon les estimations du gouvernement et des recherches, la première semaine a coûté environ 5 milliards de dollars.

Les dépenses quotidiennes ont atteint environ 725 millions de dollars, dont environ 593 millions de dollars pour les opérations offensives et 132 millions de dollars pour la défense et la mobilisation.

Le simple fait de maintenir les défenses antimissiles en l’air a coûté entre 10 et 200 millions de dollars par jour, selon le Wall Street Journal.

Si les combats avaient duré un mois, Israël aurait pu dépenser plus de 12 milliards de dollars. Les coûts directs et indirects plus larges ont été estimés à 20 milliards de dollars.

La mobilisation d’environ 450 000 réservistes a également perturbé la main-d’œuvre, avec des répercussions sur l’agriculture, la construction et les services aux consommateurs.

L’impact budgétaire est déjà visible. Le déficit a dépassé les 6 % du PIB et la dette avoisine les 70 %.

Le ministère des Finances a demandé 857 millions de dollars supplémentaires pour la défense, tout en réduisant de 200 millions de dollars les dépenses consacrées à la santé, à l’éducation et aux services sociaux.

La TVA a été augmentée de 17 à 18 % cette année, parallèlement à l’augmentation des retenues salariales. Des gels de salaires dans le secteur public sont prévus.

Les marchés sont en plein essor, pour l’instant

Alors que la guerre avec l’Iran a cloué au sol les vols, fermé certaines parties du port de Haïfa et endommagé une importante raffinerie de pétrole, les marchés financiers d’Israël ont fait le chemin inverse.

La Bourse de Tel Aviv a chuté de 23 % après l’attaque du Hamas en octobre 2023, mais s’est redressée en quelques semaines et est maintenant en hausse d’environ 80 % en dollars depuis lors.

Par rapport à son plus bas niveau du temps de guerre, l’indice a augmenté de plus de 200 %.

Le S1 2025 a connu un gain de 21,3 %, dépassant la plupart des marchés mondiaux. Les actions d’assurance et financières ont bondi de 68 %.

Le shekel a gagné environ 10 % par rapport au dollar américain au cours de l’année écoulée et s’est renforcé d’environ 7 % après le cessez-le-feu de juin avec l’Iran.

Les capitaux étrangers ont été un moteur important. À la mi-juillet, les investisseurs étrangers avaient acheté pour 9,1 milliards de shekels (2,7 milliards de dollars) d’actions israéliennes en 2025.

Le secteur de la technologie a levé 9 milliards de dollars au premier semestre, soit 54 % de plus qu’au cours des six mois précédents.

Les investisseurs nationaux, soutenus par l’important secteur des retraites et de l’épargne du pays, ont également fourni une demande stable.

Le moteur de la technologie et de la défense

La technologie et la défense restent l’épine dorsale de l’histoire économique d’Israël. Les produits et services de haute technologie représentent environ 20 % du PIB et plus de la moitié des exportations.

Le secteur emploie 12 % de la main-d’œuvre mais contribue à environ un quart des recettes de l’impôt sur le revenu, grâce à la hausse des salaires.

Israël consacre plus de 6 % de son PIB à la recherche et au développement, le taux le plus élevé au monde et deux fois plus élevé que la moyenne mondiale.

Environ la moitié de ces dépenses de R-D provient de multinationales étrangères, dont beaucoup sont liées à la défense.

Les mêmes entreprises qui ont aidé à construire des systèmes comme Iron Dome développent également des applications commerciales dans les domaines de la cybersécurité, de l’IA et du contrôle du trafic aérien.

Le conflit de juin a servi de démonstration en direct de la technologie de défense d’Israël, suscitant un intérêt accru de la part des acheteurs étrangers, y compris sur les marchés du Golfe.

Les exportations de défense sont devenues un secteur de croissance important, même si le tourisme et certaines parties de l’industrie manufacturière sont en difficulté.

Il y a des signes avant-coureurs. L’emploi local dans le secteur de la haute technologie a chuté en 2024 pour la première fois en une décennie, et de plus en plus de travailleurs israéliens de la technologie s’installent à l’étranger.

C’est l’un des rares secteurs où les compétences et les entreprises peuvent évoluer rapidement si les conditions se détériorent.

Vulnérabilités à la vue de tous

La guerre a révélé à quel point Israël est dépendant de certaines infrastructures et de nœuds commerciaux.

Lorsque le géant du transport maritime Maersk a suspendu ses escales à Haïfa pendant les combats en Iran, il a effectivement coupé la principale porte d’entrée méditerranéenne du pays pour les machines, les produits pharmaceutiques et d’autres importations stratégiques.

Les primes d’assurance sur les navires faisant escale en Israël ont dépassé 1 % de la valeur des navires.

La fermeture de Bazan, la plus grande raffinerie de pétrole, a coûté environ 3 millions de dollars par jour.

La fermeture de l’aéroport Ben Gourion au trafic régulier, qui accueille environ 300 vols et 35 000 passagers par jour, a causé des pertes pour les compagnies aériennes et le tourisme.

El Al à lui seul a dû faire face à environ 6 millions de dollars de coûts opérationnels supplémentaires en raison des dérivations.

Ces perturbations ont été de courte durée, mais elles montrent à quelle vitesse l’économie israélienne pourrait être comprimée si les principaux ports, raffineries ou aéroports étaient hors service pendant plus longtemps.

Ils soulignent également la rapidité avec laquelle l’inflation pourrait augmenter si les coûts du transport maritime et de l’énergie augmentaient.

Le risque qui change tout

Pour l’instant, la combinaison d’une base technologique solide, d’une épargne nationale élevée et de l’appétit des investisseurs étrangers a permis à Israël d’absorber le choc économique de guerres courtes et intenses.

L’OCDE prévoit une croissance de 4,9 % en 2026, en supposant qu’il n’y ait pas d’escalade majeure.

Mais la tolérance a des limites. Une confrontation prolongée avec l’Iran, de nouveaux combats sur plusieurs fronts ou une grave perturbation maritime ou énergétique forcerait les dépenses à augmenter et mettrait à rude épreuve la confiance des marchés.

Les agences de notation de crédit placent déjà Israël sur une perspective négative après les dégradations de l’année dernière.

L’augmentation de la dette et un déficit persistant laissent moins de marge de manœuvre budgétaire pour absorber un autre choc.

L’un des risques se situe en dehors de la zone de guerre. L’isolement diplomatique s’aggrave, de plus en plus d’États s’apprêtent à reconnaître le statut d’État palestinien et des cas de crimes de guerre visant des soldats israéliens.

Le rapporteur de l’ONU pour la Palestine a nommé les entreprises mondiales qui profiteraient du conflit.

Si l’Union européenne ou d’autres partenaires majeurs imposaient des sanctions, l’effet sur les marchés, les flux d’investissement et le commerce d’Israël serait immédiat.

Deux décennies de gains économiques pourraient être menacées.