Le conflit en Iran sera difficile à terminer, selon Dr Anita Kellogg sur Zero Sum

Les prix du pétrole ont connu des fluctuations violentes alors que le conflit en Iran menace l'un des goulets d'étranglement énergétiques les plus importants au monde, tandis que Washington fait face à un défi stratégique distinct dans sa relation avec la Chine.

Le résultat est un paysage géopolitique où la puissance militaire, la sécurité énergétique, la technologie et le commerce sont de plus en plus imbriqués.

C'était le thème du dernier épisode de Zero Sum, où Harsh Vardhan d'Invezz a parlé avec la Dr Anita Kellogg, professeure adjointe à la National Defense University de Washington, DC, des implications du conflit en Iran, de la position des États-Unis en tant que superpuissance mondiale, du sommet sino-américain à venir et de ce que tout cela signifie pour les investisseurs.

La puissance économique des États-Unis demeure considérable

Kellogg a réfuté l'idée que les États-Unis perdaient déjà leur position de puissance économique dominante.

"Je pense que les États-Unis demeurent indéniablement la force économique la plus puissante au monde."

Mais elle a distingué la force économique des perceptions de la puissance militaire.

Le conflit prolongé avec l'Iran, a-t-elle soutenu, pourrait saper la confiance dans la capacité des États-Unis à mener des campagnes militaires lorsque les objectifs sont limités et que la guerre n'avance pas aussi vite qu'attendu.

"Le plus grand impact porte sur les perceptions de la puissance militaire."

Cela compte bien au-delà du Moyen-Orient. Toute interrogation sur l'efficacité militaire américaine est étroitement liée à la question stratégique plus lourde de savoir comment Washington réagirait à un conflit potentiel impliquant la Chine et Taïwan.

L'Iran a transformé les infrastructures énergétiques en arme

Un des thèmes les plus marquants de la discussion a été la capacité de l'Iran à utiliser la pression économique en parallèle d'une résistance militaire.

Kellogg a soutenu que Téhéran s'est délibérément préparé à utiliser l'« economic statecraft » pour compenser ses vulnérabilités militaires, le détroit d'Ormuz offrant un levier particulièrement puissant.

"L'Iran a habilement su intégrer l'‘economic statecraft’."

L'importance du détroit dépasse largement celle des seuls intérêts américains.

Toute perturbation soutenue menace les flux énergétiques et augmente les coûts de transport et de carburant pour les économies dépendant du brut moyen-oriental.

Pour les investisseurs, cela fait du pétrole l'un des canaux les plus évidents par lesquels le conflit peut se propager à l'économie mondiale.

La guerre en Iran pourrait être plus difficile à terminer qu'à déclencher

Le conflit soulève aussi une question plus fondamentale : que se passe-t-il lorsque l'objectif militaire est flou et qu'il n'existe pas de voie évidente vers une sortie ?

Kellogg était sceptique quant à une résolution rapide de la guerre, en particulier compte tenu de l'incertitude entourant les objectifs politiques de Washington.

"Je pense que ce conflit va être très difficile à terminer, et je ne suis pas sûre que les États-Unis aient un plan pour cela."

Cette incertitude pourrait maintenir le risque géopolitique à un niveau élevé pour les investisseurs, en particulier sur les marchés de l'énergie.

Kellogg s'attend à ce que les prix du pétrole restent volatils et a déclaré qu'elle était pessimiste quant à l'éventualité d'une résolution substantielle du conflit en Iran dans les 30 prochains jours.

La Chine pourrait tirer un avantage stratégique du fait que l'attention américaine soit divisée

Tandis que Washington reste concentré sur l'Iran, Pékin a l'occasion d'observer les limites de la capacité militaire américaine et d'exploiter les domaines où il dispose d'un levier économique.

Kellogg a dit que le conflit est "définitivement stratégiquement bon pour la Chine", notamment parce qu'il met en évidence la difficulté de remplacer des systèmes d'armes et de soutenir des opérations militaires prolongées.

La Chine conserve aussi un levier significatif par son contrôle des minéraux critiques.

Selon Kellogg, la Chine traite environ 90 % des minéraux critiques utilisés dans les systèmes de défense, la production de semi-conducteurs, les infrastructures électriques et d'autres technologies avancées.

Cette dépendance pourrait devenir particulièrement importante à mesure que les États-Unis et la Chine se concurrencent sur l'intelligence artificielle et l'informatique avancée.

Les terres rares et les semi-conducteurs pourraient décider de la prochaine négociation sino-américaine

Le très attendu sommet Trump-Xi prévu le mois prochain pourrait donc porter sur bien plus que les tarifs douaniers.

Kellogg s'attend à ce que Washington cherche un certain assouplissement des restrictions chinoises sur les minéraux critiques, tandis que Pékin cherchera probablement un allègement des contrôles américains à l'exportation sur les semi-conducteurs.

La tension stratégique est claire. Les États-Unis restent en avance sur la Chine en matière d'IA avancée, selon Kellogg, mais la Chine contrôle des intrants clés nécessaires à la production de défense et de technologies de pointe.

Parallèlement, les entreprises américaines de semi-conducteurs ont de fortes incitations commerciales à retrouver l'accès au marché chinois.

Cela crée une convergence inhabituelle entre les intérêts des entreprises et la géopolitique, des sociétés comme Nvidia pouvant avoir un enjeu significatif dans l'issue des négociations diplomatiques.

Les investisseurs devront peut-être intégrer la géopolitique dans tout

La conversation est finalement revenue à un problème de plus en plus familier pour les investisseurs : les signaux de marché traditionnels peuvent être balayés par des chocs géopolitiques.

Kellogg a mis en garde contre une persistance de la volatilité des prix du pétrole et a recommandé la prudence envers les sociétés de semi-conducteurs, compte tenu de résultats mitigés et des inquiétudes persistantes sur une bulle liée à l'IA.

Son propre point de vue sur le marché était prudemment constructif quant à une possible réduction des restrictions chinoises sur les terres rares, pessimiste sur la perspective d'une résolution rapide du conflit en Iran, et axé sur les entreprises de défense comme facteur imprévisible alors que les gouvernements cherchent à reconstituer leurs stocks d'armes.

Pour les investisseurs, la leçon majeure peut être que la géopolitique n'est plus un risque séparé à l'extérieur du portefeuille.

Les goulets d'étranglement énergétiques, les minéraux critiques, les chaînes d'approvisionnement en semi-conducteurs et les dépenses militaires font de plus en plus partie de la même équation d'investissement.

Regardez l'épisode complet de Zero Sum pour la discussion intégrale et abonnez-vous pour d'autres conversations sur les marchés, la finance et la géopolitique.