Novo Nordisk prolonge son rebond sur les résultats de l’essai Eli Lilly : les investisseurs reviennent-ils sur leurs positions ?

Les actions de Novo Nordisk ont augmenté de plus de 5 % dans les échanges matinaux de vendredi, se classant parmi les principaux gagnants de l’indice STOXX, après que les investisseurs ont réagi aux résultats de l’essai du candidat médicament contre l’obésité orale d’Eli Lilly, orforglipron.

Cette progression fait suite à une hausse de 7 % jeudi, motivée par des données montrant que la pilule de Lilly a entraîné une réduction moyenne de 12,4 % du poids corporel.

Le résultat est inférieur aux attentes des analystes d’environ 15 % et est inférieur à la perte de poids de 14,9 % obtenue par le traitement injectable de Novo, Wegovy.

Les résultats se comparent également défavorablement à ceux du sémaglutide oral de Novo, ce qui remet en question le sentiment antérieur du marché selon lequel l’approche orale de Lilly pourrait surpasser les produits établis de Novo sur le marché des médicaments contre l’obésité.

Selon les analystes, les résultats sont longs sur LLY et courts sur Novo

Per Hansen, analyste chez Nordnet, a déclaré que les résultats de l’essai de Lilly avaient révélé un profil d’effets secondaires moins convaincant que prévu, affaiblissant davantage sa position concurrentielle.

Il a noté que la forte fluctuation du cours de l’action Novo suggérait que certains investisseurs avaient été positionnés pour un résultat différent, s’attendant à bénéficier de la force de Lilly et de la faiblesse potentielle de Novo.

« Cela semblait être une 'victoire facile' d’être 'long' LLY et short Novo Nordisk avant le rapport sur les résultats de LLY », a-t-il déclaré, ajoutant que le résultat de jeudi avait pris beaucoup de gens du mauvais côté de la transaction.

Le courtier ABG a fait écho à ce point de vue, suggérant que les investisseurs pourraient maintenant reconsidérer s’ils doivent maintenir ou inverser leurs positions dans le secteur plus large du traitement de l’obésité.

« L’évolution du cours de l’action au cours de l’année écoulée a été si importante que même le mouvement relatif de 21 % de Novo par rapport à Lilly est dérisoire par rapport à la performance globale sur un an », a déclaré Morten Larsen, analyste d’ABG

Les analystes revoient à la hausse la note de Novo Nordisk

Ce rallye marque un revirement brutal pour Novo Nordisk, qui avait vu ses actions chuter de 35 % au cours de la semaine dernière et du début de cette semaine.

La chute a été déclenchée par une combinaison de facteurs, notamment un avertissement sur les résultats, l’annonce d’un changement de direction et la réaction négative des investisseurs aux bénéfices du deuxième trimestre.

Les analystes d’Intron Health ont déclaré que le sémaglutide oral de Novo pourrait bénéficier d’un regain d’optimisme après les résultats de Lilly.

Bien que la perte de poids ajustée au placebo d’orforglipron n’ait été inférieure que d’environ 1 % à celle de Wegovy et légèrement inférieure à celle du sémaglutide oral, ils pensent que la perception de la position concurrentielle de Novo s’est améliorée.

Cependant, ils ont averti que la taille globale du marché de l’obésité pourrait être plus petite que ne le suggèrent les estimations actuelles et ont appelé à des attentes plus faibles pour le médicament contre le diabète Ozempic de Novo et ses marges bénéficiaires.

Malgré cela, Intron a mis à niveau Novo Nordisk de « conserver » au lieu de « vendre ».

Les perspectives de Lilly restent intactes, selon Goldman Sachs

L’analyste de Goldman Sachs, Asad Haider, a adopté jeudi un point de vue plus équilibré, affirmant que le marché avait réagi de manière excessive aux résultats du procès de Lilly.

Il a souligné que l’orforglipron reste commercialement attrayant, en particulier compte tenu de son évolutivité sur les marchés internationaux et de son profil d’effets secondaires gérable.

Haider a déclaré qu’avec une perte de poids moyenne de 12,4 % et des problèmes gastro-intestinaux minimes, la pilule de Lilly pourrait plaire à un large public mondial.

Il a ajouté que la baisse du cours de l’action Lilly semblait refléter le sentiment à court terme des investisseurs plutôt qu’un changement dans le potentiel à long terme du médicament, prédisant que l’orforglipron jouerait toujours un rôle important sur le futur marché des médicaments contre l’obésité.