Tesla dans la ligne de mire après l'arrêt discret d'un produit — faut-il s'inquiéter ?

Le cours de Tesla NASDAQ:TSLA est scruté après que le constructeur de véhicules électriques a cessé de vendre son Solar Roof, ravivant les questions sur l'exécution au sein d'une entreprise dont la valorisation dépend encore largement d'activités futures.

Tesla a clôturé mercredi à 345,82 $, en baisse de 1,3 %, après être remonté de moins de 300 $ fin juillet à 366,50 $ la semaine dernière.

La sortie du Solar Roof est peu susceptible de modifier sensiblement les résultats de Tesla.

La question plus importante est de savoir si l'abandon d'un produit qu'Elon Musk avait autrefois promu signale un nouvel échec d'exécution ou, au contraire, une allocation de capital plus disciplinée.

L'arrêt du Solar Roof remet en lumière le bilan d'exécution de Tesla

Musk a dévoilé le Solar Roof en 2016 comme une alternative aux panneaux solaires conventionnels, des tuiles conçues pour produire de l'électricité tout en s'intégrant au toit d'une maison.

Tesla visait ensuite 1 000 installations par semaine, mais les estimations du secteur indiquaient que les déploiements ne se sont jamais approchés de cet objectif.

La société a désormais retiré le produit de son site Web, la page redirigeant les clients vers des panneaux conventionnels.

Cela ne signifie pas que Tesla abandonne le solaire, la société continuant de vendre des panneaux et ayant déposé ce mois-ci des plans pour une usine de cellules solaires de 10,1 milliards de dollars près de Houston.

La préoccupation des marchés boursiers est plus subtile. Le Solar Roof s'ajoute aux projets ambitieux de Tesla dont l'exécution a pris plus de temps que prévu initialement.

Kris Allen, analyste chez Capital.com, a écrit pour Investing.com que le rebond du cours de Tesla rencontre une résistance, prévenant : « Se redresser vers l'origine d'une cassure n'est pas la même chose que l'inverser. »

Tesla Energy croît, mais les marges restent le véritable test

L'activité de stockage d'énergie de Tesla donne aux investisseurs une raison de s'intéresser à la façon dont la société alloue son capital.

La société a déployé 13,5 GWh de produits de stockage d'énergie au deuxième trimestre, en hausse de 53 % séquentielle et constituant son deuxième meilleur total trimestriel.

Pourtant la rentabilité s'est fortement détériorée. La marge brute énergétique est tombée à 20,4 % contre 39,5 % le trimestre précédent, en partie en raison d'un ajustement de garantie de 240 millions de dollars, de l'absence des avantages tarifaires antérieurs et de la baisse des prix du stockage industriel dans un contexte de concurrence accrue.

Tesla prévoit que, à plus long terme, la marge brute énergétique se stabilisera dans la fourchette basse à moyenne des 20 %.

Jed Dorsheimer, analyste chez William Blair, voit des possibilités d'amélioration. MarketWatch a rapporté qu'il s'attend à une accélération de la croissance de Tesla Energy au deuxième semestre 2026, le Megapack bénéficiant de la demande des centres de données IA et des infrastructures.

Cela rend la décision concernant le Solar Roof plus facile à défendre sur le plan stratégique.

Tesla pourrait abandonner un produit grand public difficile tout en concentrant ses ressources sur des activités de stockage qui opèrent déjà à une échelle bien plus grande.

Action Tesla : le débat dépasse largement un seul produit

Wall Street reste fortement divisée sur ce que les investisseurs doivent payer pour les activités futures de Tesla.

GLJ Research a réitéré ce mois-ci une recommandation de vente et un objectif à 24,86 $. Selon Investing.com, la firme a souligné la marge opérationnelle de 1,4 % au deuxième trimestre, un flux de trésorerie disponible négatif de 1,1 milliard $ et la baisse de la marge brute énergétique à 20,4 %.

L'analyste d'Bank of America, Alexander Perry, adopte le point de vue inverse. Il a maintenu une recommandation d'achat et un objectif de 460 $ après les résultats du deuxième trimestre, tout en abaissant son estimation de bénéfices 2026 en raison de marges plus faibles dans l'automobile et l'énergie et d'une hausse des dépenses de recherche et développement.

TipRanks a rapporté que Perry considère Tesla aux « premiers stades de la monétisation de ses capacités d'autonomie », ce qui renforce la raison pour laquelle les haussiers restent disposés à regarder au‑delà de la rentabilité actuelle.

Ce contraste saisit le véritable enjeu pour l'action.

Les baissiers se concentrent sur les marges, la génération de trésorerie et l'historique de Tesla en matière de calendriers ambitieux.

Les haussiers valorisent de plus en plus la société autour d'activités facilement extensibles telles que l'autonomie, les robotaxis, Optimus et le stockage d'énergie.