L’inflation au Brésil en juillet ralentit plus que prévu, mais reste inférieure à l’objectif

L’inflation au Brésil en juillet a été inférieure aux attentes du marché, selon les données publiées mardi par l’agence de statistiques IBGE , reflétant principalement les avantages de la baisse des prix des denrées alimentaires pour les consommateurs.

La hausse des prix à la consommation a été de 0,26 % en juillet, contre 0,24 % en juin, mais inférieure aux prévisions des économistes d’une augmentation de 0,37 %.

Cette modération a été la conséquence d’une deuxième baisse mensuelle consécutive des prix des aliments et des boissons, qui a compensé les pressions à la hausse exercées par d’autres classes.

Les coûts du logement ont contribué le plus à l’augmentation mensuelle, notamment en raison de la hausse des prix de l’électricité. La baisse des coûts de l’habillement et de la communication a également contribué à ce chiffre global plus faible que prévu.

D’une année sur l’autre, les prix ont augmenté de 5,23 % en juillet, contre 5,35 % en juin, et en dessous du consensus du marché de 5,33 %.

Le taux est encore loin de l’objectif officiel de la banque centrale, mais la tendance indique que l’inflation se refroidit.

L’inflation reste supérieure à la bande de tolérance

L’objectif d’inflation de la banque centrale brésilienne est de 3 %, avec une tolérance de plus ou moins 1,5 point de pourcentage. Cela signifie que l’inflation annuelle devrait rester entre 1,5 % et 4,5 %.

Juillet a représenté le huitième mois consécutif au cours duquel la limite supérieure de cette bande a été franchie, ce qui souligne les difficultés persistantes des décideurs politiques à maîtriser l’inflation.

La réduction progressive du taux annuel implique le succès de la politique monétaire restrictive de la banque centrale.

Cependant, malgré les gains récents, le maintien de l’inflation au-dessus de l’objectif laisse peu de marge aux autorités pour assouplir rapidement les conditions financières.

La politique monétaire au point mort

En juillet, la banque centrale a interrompu un cycle de resserrement agressif qui a augmenté son taux directeur de 450 points de base. Il a poussé les coûts d’emprunt à un niveau que la banque qualifie de « très restrictif », à un taux de 15 %, son plus haut niveau en près de 20 ans.

Et on s’attend à ce que cela reste le cas pendant une bonne partie de l’année prochaine, alors que les responsables cherchent à ramener l’inflation à l’objectif.

La longue période de taux élevés a un objectif : freiner la demande, refroidir l’inflation des prix et freiner les attentes d’inflation.

Cette stratégie a donné lieu à des signes de ralentissement dans certains segments de prix, comme l’alimentation et les biens de consommation, tandis que d’autres secteurs, en particulier le logement, continuent de subir des pressions à la hausse sur les coûts.

Les tendances sectorielles reflètent des pressions divergentes

Les recherches de données de juillet donnent des indications différentes pour différents secteurs. Les prix des logements ont connu une hausse importante, en partie en raison de la flambée des prix de l’électricité, reflétant à la fois les effets saisonniers et les conditions du marché de l’énergie.

Ce gain fait également plus que compenser certaines des pressions désinflationnistes exercées par certaines des autres catégories.

Le coût des aliments et des boissons, surveillé de près par les décideurs politiques en raison de leur poids sur les ménages, a diminué pour le deuxième mois consécutif.

Les données montrent également des baisses dans les vêtements et les communications, ce qui a contribué à modérer une partie de la croissance des prix. Ces changements entre les secteurs signifient que l’inflation globale diminue, mais que les pressions sous-jacentes sont moins homogènes.

Perspectives : un assouplissement progressif attendu

Les analystes voient dans les dernières statistiques la preuve que la stratégie de la banque centrale commence à porter ses fruits, les pressions médiatiques diminuant régulièrement.

Toutefois, étant donné que l’inflation dépasse considérablement la fourchette cible, les perspectives suggèrent que les conditions monétaires resteront tendues dans un avenir prévisible.

L’équilibre entre la baisse des coûts des denrées alimentaires et l’augmentation des dépenses de logement sera essentiel pour décider du taux de désinflation dans les mois à venir.

Les facteurs externes qui influent sur la trajectoire comprennent les prix mondiaux des produits de base et les coûts intérieurs de l’énergie.

Si les tendances actuelles se maintiennent, l’inflation au Brésil pourrait se rapprocher de la limite supérieure de la fourchette cible d’ici l’année prochaine, ce qui permettrait d’apporter des modifications à sa politique.

D’ici là, les taux d’intérêt élevés sont susceptibles d’être un élément distinctif de l’environnement économique du pays.