Wells Fargo voit plus de hausse pour Sunrun alors que les perspectives de génération de trésorerie restent fermes

Sunrun a un potentiel de croissance supplémentaire, selon Wells Fargo.

L’analyste Michael Blum a réaffirmé sa note de surpondération sur le fabricant de panneaux solaires résidentiels et a relevé son objectif de cours de 6 $ à 14 $.

Le nouvel objectif suggère une hausse potentielle d’environ 28 % par rapport aux niveaux actuels des actions Sunrun, qui ont déjà augmenté de plus de 18 % depuis le début de l’année.

Les perspectives de Blum restent positives malgré les changements de politique introduits par le « One Big Beautiful Bill Act » (OBBBA) de l’administration Trump, qui a réduit les incitations fiscales et le soutien politique aux énergies renouvelables et aux infrastructures propres.

L’analyste estime que les perspectives de génération de trésorerie de Sunrun sont restées solides dans le sillage de la législation et continue de considérer la société comme un choix de premier plan dans le secteur de l’énergie solaire résidentielle.

Ventilation de la valorisation et du potentiel de flux de trésorerie à long terme

Dans une note aux clients mercredi, M. Blum a déclaré que la valorisation de Sunrun pouvait être considérée comme deux composantes distinctes : une valeur de base reflétant une génération de trésorerie visible jusqu’en 2030 garantie par un « safe harboring », et une valeur terminale capturant un potentiel à plus long terme qui, selon lui, est sous-estimé par les investisseurs.

La valeur de base est soutenue par la projection de Blum selon laquelle Sunrun générera environ 400 millions de dollars par an en espèces jusqu’en 2030.

Après cette période, une hausse supplémentaire pourrait provenir du crédit Battery 48E de l’entreprise, un incitatif fiscal fédéral pour l’électricité propre introduit en 2022.

Le crédit 48E devrait rester en place jusqu’en 2032, puis diminuer progressivement d’ici 2034.

Blum estime que cet incitatif pourrait générer environ 250 millions de dollars par an en trésorerie de 2030 à 2035.

Selon l’analyste, la législation OBBBA a effectivement sécurisé ces crédits 48E via le safe harboring, ce qui rend les prévisions plus simples à modéliser.

« Lorsqu’on l’actualise à un taux de 10 % sans valeur finale, cela équivaut à 8 $ par action de valeur, ce qui représente essentiellement le statu quo dans le cadre réglementaire actuel de l’énergie solaire », a noté M. Blum.

Il a ajouté que la clarification du décret présidentiel connexe n’a pas encore été clarifiée, ce qui pourrait avoir une influence sur la modélisation à long terme.

Sources de revenus supplémentaires au-delà des crédits d’impôt

Blum a également souligné d’autres sources de revenus pour Sunrun, notamment les revenus des services de réseau et les flux de trésorerie récurrents, même après l’expiration des crédits d’impôt fédéraux.

Ces flux de revenus, combinés à la génération de trésorerie prévue du crédit 48E et à la valeur de base garantie jusqu’en 2030, soutiennent son opinion positive sur les performances futures de l’entreprise.

La réaction du marché à la dernière mise à jour des analystes a été modeste mais positive. Les actions de Sunrun ont augmenté de plus de 1 % dans les échanges de pré-marché après la publication de la note de Blum.

Bien que la suppression de certains incitatifs en vertu de l’OBBBA représente un changement dans l’environnement politique des entreprises d’énergie renouvelable, l’analyse de Wells Fargo suggère que le positionnement stratégique de Sunrun, combiné à sa capacité à obtenir des incitatifs à long terme et à diversifier ses sources de revenus, la place en bonne position pour continuer à créer de la valeur pour les actionnaires au cours de la prochaine décennie.