Les véhicules électriques (VE) perdent-ils leur étincelle ?

La révolution des véhicules électriques promettait une croissance imparable et des bénéfices vertigineux.

Tesla était autrefois à la pointe de sa technologie futuriste et de son culte. BYD, le titan chinois des véhicules électriques, a dépassé ses rivaux grâce à une expansion agressive et à des prix audacieux. Mais les récents résultats ont mis des points d’interrogation sur cette histoire.

Les bénéfices chutent, la guerre des prix s’enfonce profondément et même les plus grands noms montrent des fissures. Les investisseurs qui considèrent toujours les VE comme une victoire garantie doivent repenser leurs positions. Les consommateurs commencent maintenant à se demander si cela vaut encore la peine de faire l’objet d’un battage médiatique.

Qu’est-ce qui se cache derrière l’attrait chancelant de Tesla ?

Le logiciel Full Self-Driving (FSD) de Tesla était censé changer la donne. Au lieu de cela, il rebute les acheteurs. Une enquête récente menée auprès de plus de 8 000 consommateurs américains a révélé que seulement 14 % seraient plus susceptibles d’acheter une Tesla à cause de la FSD.

Plus révélateur, 35 % ont déclaré que cela les rendait moins susceptibles d’en acheter un. Près de la moitié veulent que les régulateurs l’interdisent purement et simplement.

Ce scepticisme ne concerne pas seulement la technologie, mais plutôt la confiance. Les fréquents rappels de sécurité de Tesla et les controverses publiques autour du PDG Elon Musk ont érodé la confiance.

La FSD n’a pas encore fait ses preuves à grande échelle et a été liée à des accidents.

De nombreux propriétaires de Tesla qui ont payé pour le logiciel refusent de l’activer. La technologie, autrefois le joyau de la couronne de Tesla, ressemble maintenant à un handicap. La croissance de l’entreprise dépend fortement de cette innovation, mais ce pilier est fragile.

L’action Tesla commence à refléter ce sentiment. Après un bon début d’année 2025, les actions ont chuté de 13 % cette année.

Avec des marges réduites et une confiance dans la marque affaiblie, Tesla fait face à une concurrence plus rude que jamais, en particulier en Chine où la montée en puissance de BYD gruge sa part de marché.

Pourquoi les bénéfices de BYD chutent-ils malgré la hausse des ventes ?

BYD a annoncé une chute de près de 30 % de son bénéfice net pour le deuxième trimestre, tombant à 6,36 milliards de yuans (890 millions de dollars). Il s’agit de la première baisse trimestrielle des bénéfices depuis le début de 2022.

Pourtant, les revenus ont augmenté de 14 % en glissement annuel, atteignant 201 milliards de yuans (28,1 milliards de dollars). Le décalage entre la croissance du chiffre d’affaires et la baisse des bénéfices révèle un problème clé : les marges sont soumises à de fortes pressions.

La marge brute de BYD est passée de 18,8 % l’année dernière à 18 % au premier semestre 2025. Bien que cela reste fort par rapport à des rivaux comme Zhejiang Geely et Chery, la tendance est inquiétante.

Les bénéfices de l’entreprise ont été martelés par des baisses de prix agressives en Chine, une tactique que BYD a elle-même contribué à déclencher.

La féroce guerre des prix sur le marché intérieur a forcé BYD à réduire ses prix à plusieurs reprises, réduisant ainsi ses bénéfices.

Pour ajouter à la pression, BYD a accéléré les paiements aux fournisseurs pour se conformer aux nouvelles réglementations gouvernementales. L’accélération des paiements comprime les flux de trésorerie et le fonds de roulement, augmentant les emprunts, qui sont passés de 28,6 milliards de yuans à 39,1 milliards de yuans en moins d’un an.

Dans le même temps, les coûts de recherche et développement ont grimpé de plus de 50 %, BYD investissant massivement dans les batteries et les technologies d’assistance à la conduite.

Les ventes à l’étranger sont un point positif. Le chiffre d’affaires international de BYD a bondi de 50 % au cours du premier semestre 2025. Les immatriculations européennes ont bondi de 225 % rien qu’en juillet . L’entreprise se développe de manière agressive au Brésil, en Australie et en Europe.

Mais même cette croissance à l’étranger ne suffit pas à compenser la pression intérieure.

La guerre des prix paralyse-t-elle l’économie de l’industrie des véhicules électriques ?

Le problème central n’est pas seulement BYD ou Tesla, mais l’ensemble du secteur des véhicules électriques en Chine. Les prix de détail des VE ont chuté d’environ 19 % en deux ans. Cette guerre des prix profite aux consommateurs, mais détruit les profits dans tous les domaines.

Les régulateurs chinois ont mis en garde les constructeurs automobiles contre la « concurrence effrénée », où les remises constantes mettent en danger les chaînes d’approvisionnement et la réputation des véhicules fabriqués en Chine dans le monde.

La répression du gouvernement vise à mettre fin aux baisses de prix insoutenables qui sont désormais monnaie courante dans l’industrie.

Les constructeurs automobiles traditionnels réagissent. Porsche a récemment retardé sa transition complète vers les véhicules électriques, revenant aux hybrides et aux moteurs à combustion. Opel a abandonné son objectif de 2028 de véhicules électriques uniquement.

Le message ici est que les entreprises de véhicules électriques qui courent après le volume à tout prix se heurtent à un mur. Les bénéfices durables nécessitent plus qu’une tarification agressive. Sans cela, même les leaders du marché risquent de s’effondrer.

Qui sont les vrais gagnants et perdants de ce bouleversement du marché ?

Tesla et BYD restent les plus grands noms, mais les deux montrent des fissures.

Tesla est aux prises avec une marque endommagée et des paris technologiques douteux. BYD est en tête en volume mais perd des bénéfices en essayant de se maintenir sur le marché impitoyable de la Chine.

Pendant ce temps, certains constructeurs automobiles traditionnels bénéficient d’éviter la mêlée. Ils s’appuient sur des véhicules hybrides et des véhicules à moteur à combustion interne pour obtenir des flux de trésorerie stables. Ces marques ne perdent pas leur pertinence en matière de VE, mais rythment leur croissance de manière plus réaliste. Cette stratégie pourrait protéger les investisseurs de la volatilité qui détruit Tesla et BYD.

Une autre opportunité clé se trouve à l’étranger. L’expansion internationale agressive de BYD montre comment les marchés mondiaux peuvent amortir la faiblesse intérieure. Au Brésil, en Europe et en Australie, BYD gagne des parts de marché grâce à des prix compétitifs et à une reconnaissance accrue de la marque.

Que doivent retenir les investisseurs de ce bouleversement ?

L’histoire des véhicules électriques n’est plus une question de croissance exponentielle garantie ou d’engouement technologique imbattable. C’est l’histoire de dures réalités économiques qui s’installent. Les investisseurs doivent se concentrer sur la rentabilité, les bilans et les modèles commerciaux, et pas seulement sur le volume des ventes ou les caractéristiques futuristes.

Les problèmes de FSD de Tesla révèlent à quel point la force de la marque peut être fragile. La compression des bénéfices de BYD montre que même les leaders du marché ne peuvent pas échapper à une concurrence brutale. La guerre des prix érode les marges de tous les acteurs, poussant les entreprises à emprunter davantage et à faire des économies.

Les entreprises les mieux positionnées sont celles qui peuvent croître de manière rentable, contrôler les coûts et se diversifier à l’échelle mondiale.

La poussée de BYD à l’étranger est une décision intelligente, mais comporte des risques dans l’exécution et une augmentation des coûts. Tesla doit rétablir la confiance et tenir ses promesses technologiques pour justifier des valorisations supérieures.

Pour les investisseurs, le marché des véhicules électriques n’est plus un pari à sens unique. Une analyse minutieuse des marges, des flux de trésorerie et de la stratégie concurrentielle est essentielle. La prochaine phase de croissance des véhicules électriques récompensera la discipline, et non le battage médiatique. Les profits compteront plus que jamais.