L’action Oracle bondit de 31 % sur un carnet de commandes cloud de 455 milliards de dollars ; Les analystes prudemment haussiers

Les actions d’Oracle ont bondi de plus de 31 % dans les échanges de pré-marché mercredi après que la société de logiciels d’entreprise a révélé que son carnet de commandes dans le cloud avait atteint 455 milliards de dollars et a prévu que les revenus enregistrés de l’activité cloud dépasseraient un demi-billion de dollars au cours des prochains mois.

Ce développement a éclipsé un ensemble mitigé de résultats trimestriels et a atténué les prévisions à court terme, déplaçant l’attention des investisseurs vers la trajectoire de croissance à long terme de l’entreprise.

Pour le premier trimestre de l’année fiscale, Oracle a annoncé un bénéfice par action ajusté de 1,47 $, manquant de peu le consensus de Wall Street de 1,48 $, mais en hausse par rapport à 1,39 $ un an plus tôt.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 12 % d’une année sur l’autre pour atteindre 14,9 milliards de dollars, soit un peu moins que les estimations des analystes.

La croissance des services cloud, un indicateur clé, a également été inférieure aux attentes, tandis que les prévisions du deuxième trimestre ont laissé les investisseurs décevants.

L’action de l’entreprise a néanmoins grimpé en flèche alors que l’attention se tournait vers son arriéré de travail contractuel dans le cloud, connu sous le nom d’obligations de performance restantes (RPO).

Oracle a déclaré que le RPO avait bondi de 359 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 455 milliards de dollars, stimulé par quatre contrats de plusieurs milliards de dollars avec trois clients majeurs.

Le directeur général Safra Catz a déclaré que des accords supplémentaires devraient porter l’arriéré au-delà d’un demi-billion de dollars dans les mois à venir.

La demande d’IA alimente l’expansion du cloud

La poussée agressive d’Oracle dans le cloud computing a été stimulée par le boom de l’intelligence artificielle.

L’entreprise, connue depuis longtemps pour ses logiciels de base de données, est en train de devenir un fournisseur majeur d’infrastructure cloud d’IA, en concurrence directe avec Amazon Web Services et Microsoft Azure.

La société prévoit une croissance des revenus d’Oracle Cloud Infrastructure (OCI) de 77 % pour atteindre 18 milliards de dollars et de 144 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années.

Au premier trimestre, le chiffre d’affaires de ses services de cloud public a augmenté de 55 % par rapport à l’année précédente.

Partenariats et stratégie hybride d’Oracle

Oracle a également conclu des accords historiques avec Amazon, Alphabet et Microsoft pour exécuter ses OCI dans leurs clouds.

Les revenus de ces clients ont bondi de 1 529 % au cours du trimestre, ce qui montre à quel point la stratégie hybride de l’entreprise porte ses fruits.

L’augmentation de la demande a forcé Oracle à transformer son modèle commercial.

Autrefois connue pour son approche de licence logicielle à faible intensité d’actifs, l’entreprise consacre maintenant des milliards de dollars à la construction de centres de données.

Les dépenses en immobilisations devraient atteindre 35 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026, contre seulement 1,6 milliard de dollars en 2020.

Ralentissement hérité du passé et arbitrages financiers

Le virage d’Oracle vers le cloud représente à la fois une opportunité et un défi.

Entre 2012 et 2022, la croissance moyenne des ventes d’Oracle n’a été que de 1,6 %, mais des flux de trésorerie réguliers ont permis des rachats d’actions réguliers, réduisant le nombre d’actions de 5,3 % par an et augmentant les indicateurs par action.

Cette dynamique est en train de changer. Avec l’augmentation des investissements dans le cloud, les rachats ont ralenti et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif pendant deux trimestres consécutifs.

Le nombre d’actions de l’entreprise est à nouveau en hausse, reflétant le coût de financement de sa stratégie de croissance.

Les analystes évaluent le carnet de commandes prometteur, l’IA progresse contre la valorisation : faut-il acheter ORCL ?

Oracle s’attend désormais à une croissance des ventes de 8 à 14 % pour l’exercice 2025, contre une prévision précédente de 16 à 24 %, et à une croissance du bénéfice d’exploitation de 10 à 16 %.

Malgré les pressions à court terme sur les marges, les analystes estiment que le carnet de commandes record signale une nouvelle ère de croissance.

Les analystes de Morningstar ont déclaré que les partenariats d’Oracle avec des sociétés d’IA de premier plan, notamment OpenAI et xAI d’Elon Musk, lui confèrent un rôle central dans les charges de travail de formation et d’inférence.

« L’accélération sans précédent de la croissance du RPO souligne que nous sommes encore au début d’un cycle d’investissement pluriannuel dans l’IA », a déclaré Sébastien Naji, analyste de William Blair, qui a conservé une note de surperformance.

« Bien que les actions ne soient pas bon marché, l’impressionnante augmentation du RPO indique une accélération significative de la croissance des revenus et des bénéfices d’Oracle au cours des prochaines années », a écrit Naji.

L’action se négocie à plus de 33,34 fois ses estimations de bénéfices prévisionnels à 12 mois, contre 32,34 pour Amazon et 30,83 pour Microsoft.

S’adressant à Fast Money de CNBC après la publication des résultats, Gil Luria, analyste chez DA Davidson, a décrit les perspectives de revenus du cloud d’Oracle comme « absolument stupéfiantes », notant qu’elles impliquent une multiplication par dix au cours des cinq prochaines années.

Luria, cependant, a fait preuve de prudence.

Il a souligné que les hyperscalers tels que Microsoft et Google « déchargent de plus en plus leur capacité vers d’autres fournisseurs de centres de données », ce qui a canalisé les affaires vers Oracle.

« Ce ne sont pas des clients organiques pour Oracle », a déclaré Luria, maintenant une note de maintien sur l’action.

« Ce sont les clients de Microsoft, Google et Amazon qui utilisent la capacité d’Oracle. »

Jefferies a augmenté PT sur Oracle de 270 $ à 360 $, maintenant l’achat sur le titre.