Les actions de Banco do Brasil prolongent leur reprise alors que les mesures d’aide aux entreprises agroalimentaires entrent en vigueur

Les actions de Banco do Brasil (BBAS3) ont de nouveau grimpé jeudi, prolongeant leur retour régulier après être tombées sous les 20 BRL en août.

Le prêteur public, qui a été entravé cette année par des défauts de paiement croissants sur son portefeuille de prêts agricoles, a bénéficié d’un allègement des politiques gouvernementales et des amendements réglementaires visant à réduire la charge sur les prêts ruraux.

Le 5 septembre, le président Luiz Inácio Lula da Silva a approuvé une mesure provisoire (MP) qui a débloqué 12 milliards de réaux pour la renégociation de la dette des producteurs ruraux touchés par les pertes liées au climat.

Il y a quelques jours à peine, le Conseil monétaire national (CMN) a publié la résolution n° 5.244/2025, qui a assoupli les exigences de résolution des crédits en cours.

Selon le média local InfoMoney, les analystes estiment que les actions combinées pourraient réduire la charge de provisionnement de Banco do Brasil, augmenter la rentabilité et restaurer la confiance des investisseurs.

Safra apporte un soulagement à court terme à la rentabilité et aux pressions sur les capitaux

Selon les analystes de Safra dirigés par Daniel Vaz, les deux mesures ont un impact direct sur la comptabilisation des prêts aux entreprises agroalimentaires et sur la probable voie de redressement de la banque.

La mesure provisoire établit un cadre pour la restructuration volontaire des prêts aux agriculteurs ruraux à des conditions plus favorables.

Parallèlement, la résolution de la CMN permet aux banques de désigner les opérations à long terme comme étant de phase 2 après 90 jours de capacité de remboursement établie.

Auparavant, ces prêts pouvaient être bloqués à l’étape 3, ce qui nécessitait un cycle de paiement complet avant d’être reclassés.

Safra a déclaré que la nouvelle décision comblait une lacune dans la précédente résolution numéro 4 966, qui pénalisait les prêts avec des versements semestriels ou annuels.

Ce changement devrait libérer une partie du portefeuille de prêts ruraux de Banco do Brasil, en supprimant les limites comptables et en reprenant la comptabilisation des revenus d’intérêts.

L’équipe de Safra estime que les modifications apporteront un soulagement à court terme, réduiront la pression sur les capitaux et ajouteront potentiellement 1,5 milliard de BRL au bénéfice net en 2026, les provisions commençant à s’alléger dès le quatrième trimestre de 2025.

Le PDG a souhaité une transition en douceur dans un contexte d’augmentation des défauts de paiement

Le changement réglementaire intervient après des mois de turbulences à Banco do Brasil.

Lorsque la PDG Tarciana Medeiros a publié ses résultats du premier trimestre plus tôt cette année, elle a mentionné les discussions en cours avec la Banque centrale sur les moyens d’atténuer l’impact de la résolution 4 966.

La règle a entraîné une augmentation substantielle des défauts enregistrés, ce qui a suscité des craintes chez les investisseurs.

Dans ses résultats du deuxième trimestre, Banco do Brasil a révélé que 34,6 % de ses prêts de la phase 3, d’une valeur de 32,2 milliards de BRL, n’étaient pas en défaut.

Un pourcentage important était constitué de prêts in fine à plus longue échéance, qui peuvent maintenant être reclassés en vertu de la résolution actuelle du CMN.

Réaction du marché et performance des actions

Le sentiment des investisseurs s’est amélioré depuis août, lorsque les actions de Banco do Brasil ont atteint leur plus bas niveau de l’année à 18,35 BRL. Jeudi à 10h35, les actions ont augmenté de 0,68 % à 22,20 R$, prolongeant un gain de 3,79 % en septembre après avoir augmenté de 8,58 % en août.

Le plus haut de l’année était de 29,22 BRL le 14 mai, peu de temps avant que la banque ne divulgue des bénéfices plus faibles que prévu au premier trimestre et ne suspende certaines de ses prévisions.

Les analystes de BTG Pactual, dirigé par Eduardo Rosman, ont jugé les récentes déclarations « assez favorables » pour la banque, citant une ordonnance de la Banque centrale datée du 17 juillet.

La ligne directrice permet aux prêts renégociés en vertu du CMN ou de méthodes légales d’éviter d’être classés comme restructurés.

Selon BTG, cette distinction est essentielle : certains prêts qui étaient auparavant classés en phase 3 peuvent désormais être renégociés et reclassés en phase 1 ou 2.

Bien que l’ajustement n’allège pas les provisions, il permet à la banque d’accumuler les revenus d’intérêts plus tôt plutôt que de les comptabiliser uniquement en espèces.

Les risques persistent malgré l’attrait des valorisations

Malgré les vents favorables réglementaires, les analystes appréhendent les perspectives globales. Safra a souligné que les fondamentaux restaient instables, citant un endettement important dans l’agro-industrie et des risques de crédit croissants pour les particuliers et les petites et moyennes entreprises.

« Nous ne pensons pas qu’il y ait une asymétrie positive dans les fondamentaux », a déclaré l’équipe de Safra, bien que certains investisseurs aient affirmé que les actions sont bon marché compte tenu de l’assouplissement potentiel de la politique monétaire du Brésil et des perspectives politiques pour 2026.

Safra a réitéré sa recommandation neutre pour l’action Banco do Brasil.