L’essor d’Oracle met en évidence l’influence croissante d’OpenAI sur le marché

La hausse historique des actions d’Oracle cette semaine a souligné le rôle central qu’OpenAI continue de jouer sur les marchés technologiques mondiaux.

Le géant du logiciel a brièvement atteint une capitalisation boursière de 930 milliards de dollars après avoir annoncé de solides bénéfices trimestriels stimulés par un accord de plusieurs milliards de dollars avec la start-up d’intelligence artificielle.

Cependant, les inquiétudes concernant la dépendance d’Oracle à l’égard d’un seul client ont rapidement déclenché un brusque renversement de ses actions.

OpenAI au cœur des gains de marché

Dans son rapport sur les résultats, Oracle a divulgué quatre contrats de plusieurs milliards de dollars signés au cours du trimestre, dont un accord à grande échelle avec OpenAI.

L’accord, lié à la construction de 4,5 gigawatts de capacité de centre de données américain, a mis en évidence l’investissement agressif de la société d’IA dans l’infrastructure informatique.

Les investisseurs ont également appris qu’OpenAI s’est engagé à investir 300 milliards de dollars sur cinq ans, à partir de 2027, dans les dépenses en nuage, en grande partie avec Oracle.

Cette révélation a apporté de la clarté au dépôt de juin d’Oracle auprès de la SEC, qui faisait référence à un contrat de cloud de 30 milliards de dollars avec un client anonyme.

Après confirmation, les analystes ont indiqué qu’OpenAI était le moteur de l’augmentation du carnet de commandes d’Oracle, qui a bondi de 359 % d’une année sur l’autre pour atteindre 455 milliards de dollars.

Cet engouement s’inscrit dans une tendance plus large. Depuis la sortie de ChatGPT fin 2022, OpenAI a été un catalyseur majeur des gains boursiers dans le secteur de la technologie.

Oracle rejoint Microsoft, Nvidia et Broadcom pour bénéficier des dépenses de la société d’IA, ces quatre sociétés ajoutant à elles seules plus de 4,5 billions de dollars de capitalisation boursière.

Inquiétudes croissantes concernant la concentration de la clientèle

Malgré la brève remontée d’Oracle – l’action a grimpé de 36 % mercredi, sa plus forte hausse depuis 1992 – l’élan s’est rapidement estompé.

Les actions ont chuté de plus de 6 % jeudi et de 5 % vendredi, les analystes mettant en garde contre l’exubérance.

Gil Luria de D.A. Davidson a déclaré que la concentration du carnet de commandes d’Oracle avec OpenAI « réduit considérablement » l’enthousiasme des investisseurs, en particulier si la grande majorité des obligations de performance proviennent d’un seul client.

Bien que Luria ait recommandé de détenir des actions Oracle, il a souligné les risques d’une telle dépendance à l’égard d’un seul client.

Le scepticisme s’étend également au positionnement d’Oracle dans le secteur du cloud.

Malgré ses récentes victoires, l’entreprise continue de suivre les leaders de l’hyperscale Amazon, Microsoft et Google.

Byron Deeter de Bessemer Venture Partners a décrit Oracle comme un « hyperscaler de niveau B », affirmant que sa présence limitée dans les logiciels et les puces d’IA le désavantage concurrentiellement.

Engagements financiers et restructuration d’OpenAI

Les dépenses croissantes d’OpenAI dans le cloud ne sont qu’une partie de son expansion plus large.

La société s’est également engagée dans des projets avec d’autres fournisseurs, dont Google et CoreWeave, et prévoit d’allouer 19 milliards de dollars à Stargate, une initiative américaine d’infrastructure d’IA soutenue par Oracle et SoftBank.

Par ailleurs, SoftBank dirige un investissement de 40 milliards de dollars dans OpenAI.

Dans le même temps, OpenAI continue de fonctionner à perte, bien que la croissance de ses revenus s’accélère rapidement.

Après avoir dépassé les 10 milliards de dollars de revenus annuels récurrents en juin, la société prévoit que ce chiffre pourrait atteindre 125 milliards de dollars d’ici 2029.

Pour garantir ses engagements de financement, OpenAI passera de sa structure actuelle à but non lucratif à une société d’intérêt public d’ici la fin de l’année.

Sa société mère à but non lucratif conservera la supervision et détiendra une participation supérieure à 100 milliards de dollars une fois la restructuration terminée.

Perspective

Pour Oracle, le partenariat avec OpenAI représente une percée dans la croissance du cloud, mettant l’entreprise à portée du club des milliards de dollars de capitalisation boursière.

Pourtant, la forte dépendance à l’égard d’une seule start-up qui brûle de l’argent soulève des questions sur la durabilité.

Alors qu’OpenAI poursuit des niveaux d’investissement et de restructuration sans précédent, son influence sur Oracle - et sur le marché technologique au sens large - reste à la fois un moteur puissant et une source potentielle de volatilité.