Pourquoi l'action Adobe baisse-t-elle malgré des revenus et bénéfices supérieurs aux attentes ?

Adobe a dépassé les estimations de Wall Street pour les revenus du troisième trimestre jeudi, alors que la demande pour ses produits intégrant l'IA continuait de croître, mais des perspectives pour le quatrième trimestre plus faibles que prévu ont soulevé de nouvelles questions sur la position concurrentielle de l'éditeur de logiciels.

Les actions de la société basée à San Jose, en Californie, ont chuté de 2,5 % lors des échanges avant-Bourse vendredi.

Adobe a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de $6.76 billion, légèrement supérieur à l'estimation moyenne des analystes de $6.70 billion, selon les données LSEG.

Le bénéfice ajusté s'est élevé à $6.13 par action, contre des attentes de $6.09.

« Le dépassement d'Adobe sur les attentes de revenus pourrait atténuer certaines inquiétudes des investisseurs quant à la perte de dynamique de la société », a déclaré Grace Harmon, analyste chez Emarketer.

L'action a chuté de 25 % cette année.

Les produits IA gagnent du terrain

Adobe ajoute des fonctionnalités d'intelligence artificielle à l'ensemble de ses logiciels créatifs et d'expérience client pour tenter de défendre sa position sur le marché face à des concurrents plus récents axés sur l'IA.

La société a déclaré que le revenu récurrent annuel de ses produits « AI-first » a plus que doublé par rapport à l'année précédente, augmentant de 150 % au cours du trimestre.

Adobe a également indiqué que ses produits plus larges de créativité et de productivité comptent désormais plus de 1 billion d'utilisateurs actifs mensuels.

Sa poussée vers l'IA inclut aussi une stratégie freemium croissante conçue pour attirer des utilisateurs puis les convertir en clients payants.

Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des produits créatifs freemium de la société a dépassé les 100 million au cours du trimestre, soit une hausse de plus de 70 % par rapport à l'année précédente.

Cependant, cette stratégie crée une certaine pression à court terme sur les indicateurs de croissance d'Adobe.

Les dirigeants ont attribué en partie le ralentissement de la croissance des obligations de performance restantes et la baisse du nouveau revenu récurrent annuel net à l'expansion de ses offres freemium.

Des perspectives plus faibles suscitent des inquiétudes

Pour le quatrième trimestre, Adobe a prévu des revenus compris entre $6.80 billion et $6.85 billion.

Le point médian de $6.825 billion était légèrement en dessous de l'estimation des analystes de $6.85 billion.

Cette guidance a éclipsé le dépassement des revenus et des bénéfices, d'autant plus qu'Adobe fait face à une concurrence croissante de plateformes de design axées sur l'IA comme Figma et Canva.

Rebecca Wettemann, analyste principale chez la société de recherche technologique Valoir, a décrit le trimestre comme répondant essentiellement aux attentes des investisseurs.

« Dans cet environnement, il ne suffit pas de répondre aux attentes », a-t-elle expliqué dans des commentaires envoyés par e-mail rapportés par MarketWatch. Les entreprises « doivent plutôt dépasser et orienter la narration. »

Harmon a déclaré que la prévision plus faible pour le quatrième trimestre soulève des questions sur la position concurrentielle d'Adobe et sur la stratégie que poursuivra son prochain PDG alors que l'IA continue de remodeler le marché des logiciels créatifs.

La transition de direction accentue la pression

Adobe s'approche également d'une transition de direction importante à un moment où les investisseurs demandent des preuves plus solides que ses investissements dans l'IA peuvent se traduire par une croissance soutenue.

La semaine dernière, la société a nommé Anil Chakravarthy comme prochain PDG.

Le directeur général de longue date, Shantanu Narayen, doit devenir président exécutif le 1er décembre.

Adobe doit également gérer des changements à d'autres postes de direction.

Le directeur financier Dan Durn est parti en juin pour devenir directeur financier de Marvell Technology, Steve Day assurant l'intérim.

David Wadhwani, président de l'activité Creativity and Productivity d'Adobe, doit également démissionner le 27 septembre.

Wettemann a indiqué que le calendrier ajoute à la pression pesant sur Chakravarthy.

« Un trimestre médiocre juste avant la passation de pouvoir du PDG est le pire moment possible », a écrit Wettemann.

« Chakravarthy arrive à son poste le 1er déc. avec le doute des investisseurs plutôt qu'avec une dynamique, le siège de directeur financier restant par ailleurs vacant. »

Les derniers résultats d'Adobe laissent donc les investisseurs confrontés à deux signaux concurrents : l'adoption rapide et croissante de ses produits IA d'une part, et une activité qui peine encore à convaincre le marché que ces gains se traduiront par une accélération durable de la croissance d'autre part.