La Banque d’Angleterre maintient ses taux alors que l’inflation et la croissance posent un dilemme politique

La Banque d’Angleterre a voté jeudi en faveur du maintien des taux d’intérêt à 4 %, équilibrant les pressions inflationnistes persistantes avec un contexte économique faible.

Le Comité de politique monétaire (MPC) a choisi, par un vote partagé de 7 contre 2, de maintenir son taux de référence inchangé, marquant une pause après la réduction de 25 points de base d’août.

Alors que la décision était largement attendue, les marchés surveillaient de près le vote et les indications de la banque centrale pour les signaux avant sa réunion de novembre.

L’annonce intervient un jour après que de nouvelles données ont montré que l’inflation au Royaume-Uni s’est maintenue à 3,8 % en août, inchangée par rapport à juillet.

L’inflation sous-jacente a légèrement baissé à 3,6 %, tandis que l’inflation des services a ralenti à 4,7 %, contre 5 % un mois plus tôt.

Les décideurs politiques s’attendent à ce que l’inflation atteigne 4 % en septembre avant de diminuer progressivement vers l’objectif de 2 % d’ici le début de 2026.

Mais la combinaison d’une croissance stagnante et de pressions persistantes sur les prix a rendu la banque centrale prudente à l’idée d’agir trop rapidement sur de nouvelles baisses.

La croissance stagne et le marché de l’emploi se refroidit

Les derniers chiffres de croissance ont montré que l’économie s’est stabilisée en juillet, alimentant les craintes d’un ralentissement.

Dans le même temps, le marché de l’emploi est en perte de vitesse, la croissance des salaires s’étant ralentie ces derniers mois.

La Banque a souligné que ces deux tendances étaient des facteurs importants dans sa prise de décision.

On s’attend à ce que le ralentissement du marché du travail atténue les pressions inflationnistes, mais le risque d’une stagnation prolongée fait monter les enchères pour les décideurs politiques qui doivent trouver un équilibre entre croissance et stabilité des prix.

Le prochain test pour la banque centrale sera sa réunion de novembre, prévue quelques semaines seulement avant que le gouvernement ne dévoile son budget d’automne le 26 novembre.

On s’attend à ce que la ministre des Finances, Rachel Reeves, annonce des hausses d’impôts visant à combler l’écart budgétaire, une décision qui pourrait influencer davantage l’orientation de la politique de la Banque.

Les économistes appellent à la patience avant de nouvelles coupes

Selon les analystes, la suspension de jeudi souligne l’approche prudente du MPC.

Sanjay Raja, économiste en chef pour le Royaume-Uni à la Deutsche Bank, a noté que si le rapport sur l’inflation d’août était plus encourageant que celui de juillet, les décideurs politiques auront besoin de preuves plus claires avant d’assouplir davantage.

« La bonne nouvelle, c’est que les données sur l’inflation d’août ont corrigé une partie de la surprise à la hausse que nous avons observée le mois dernier. La mauvaise nouvelle, c’est que l’IPC a peut-être encore un peu de chemin à parcourir avant d’atteindre son sommet", a-t-il déclaré.

Raja a ajouté que le comité préférerait probablement « une plus grande accumulation de preuves avant de réduire à nouveau la politique restrictive ».

Deutsche Bank s’attend désormais à une pause légèrement plus longue avant la prochaine baisse de taux, les décideurs politiques se méfiant de mal interpréter les mouvements de prix temporaires comme des signes d’une tendance baissière plus large.

Le marché hypothécaire fait preuve de résilience malgré la pause

Malgré la décision de la Banque, les marchés de l’habitation et hypothécaires ont montré des signes de résilience.

Stephanie Daley, directrice des partenariats chez le courtier hypothécaire Alexander Hall, a déclaré que les prêteurs s’étaient déjà ajustés en prévision du résultat de jeudi.

« La bonne nouvelle, c’est que les baisses de taux précédentes ont déjà suscité une plus grande confiance chez les prêteurs et les acheteurs », a-t-elle déclaré.

M. Daley a reconnu que la suspension « n’est peut-être pas la décision que beaucoup souhaitaient voir », mais a fait valoir que le marché restait bien positionné à l’approche du dernier trimestre de l’année.

Jonathan Samuels, PDG d’Octane Capital, a adopté un ton plus prudent, avertissant que l’économie restait « dans un état d’incertitude ».

« Avec une inflation bloquée à 3,8 % et encore loin de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre, une croissance des salaires qui ralentit maintenant et une croissance du PIB stable, l’économie reste dans un état d’incertitude », a-t-il déclaré.

Le marché du logement se prépare à un hiver lent

Les experts immobiliers ont averti que la dernière décision pourrait prolonger l’activité léthargique dans le secteur du logement.

Verona Frankish, PDG de l’agence immobilière Yopa, a déclaré que le maintien des taux apporterait de la stabilité mais ne stimulerait pas nécessairement la demande.

« Cela pourrait entraîner un hiver beaucoup plus long que ce que de nombreux vendeurs de maisons auraient souhaité, les chances que le Père Noël laisse une conclusion de vente sous le sapin en décembre semblant beaucoup plus minces », a-t-elle déclaré.

Cependant, M. Frankish a noté que « le tableau à long terme est celui d’une croissance continue des prix de l’immobilier et d’un niveau stable et stable de transactions », suggérant que les acheteurs et les vendeurs qui restent engagés trouveront toujours des occasions d’effectuer des transactions avant la fin de l’année.

Perspectives pour novembre

L’attention se tournera maintenant vers la réunion de novembre du CPM, qui tombe juste avant l’annonce du budget du gouvernement.

Selon les analystes, le moment pourrait s’avérer important, car le resserrement budgétaire sous forme de hausses d’impôts pourrait donner à la banque centrale plus de marge de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire en 2025.

Pour l’instant, cependant, les décideurs politiques semblent attachés à une stratégie attentiste, mettant en balance l’inflation tenace et les signes croissants d’un ralentissement.

À 4 %, les taux d’intérêt restent à leur plus bas niveau depuis début 2023, mais la banque centrale a clairement indiqué qu’elle n’était pas encore prête à crier victoire sur l’inflation.