Intel bondit de 4% après que BofA soutient la stratégie fonderie malgré la dilution

L'action Intel INTC a bondi de 4 % mercredi après son récent 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €) placement d'actions.

Bien que Bank of America ait indiqué que l'offre d'actions pourrait diluer les bénéfices à court terme, l'analyste considère que cette opération traduit une confiance croissante dans la stratégie fonderie à long terme du fabricant de puces.

BofA estime que les actions supplémentaires émises dans le cadre de l'augmentation de capital pourraient diluer le bénéfice par action (BPA) d'Intel d'environ 4 % à 5 %.

Malgré l'impact à court terme, la maison de courtage a maintenu sa recommandation d'achat sur le titre tout en abaissant son objectif de cours à 145 $ depuis 160 $.

BofA estime que les gains à long terme de la fonderie compensent la dilution

BofA a décrit l'augmentation de capital comme un « bon indicateur avancé » de la conviction croissante de la direction envers Intel Foundry.

Tout en reconnaissant que l'émission de nouvelles actions exercerait une pression sur le BPA à court terme, la société a indiqué que l'expansion de l'activité fonderie et l'attraction de clients supplémentaires pourraient finalement compenser la dilution grâce à une croissance des revenus plus soutenue et à des gains d'efficacité opérationnelle.

La maison de courtage a abaissé son objectif de cours principalement pour refléter la dilution attendue du BPA liée à l'offre et le récent réajustement des valorisations des entreprises d'AI-compute, qui a poussé les multiples de valorisation à la hausse dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.

Intel a annoncé plus tôt cette semaine qu'elle avait augmenté la taille de son émission d'actions prévue de 15 milliards USD (env. 13,1 milliards €) à 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €), en prixant les actions à 95 $ chacune.

La société prévoit des produits nets d'environ 19,7 milliards USD (env. 17,2 milliards €), tandis que les teneurs de livre disposent également d'une option de 30 jours pour acquérir pour 3 milliards USD (env. 2,6 milliards €) supplémentaires d'actions.

Intel souligne la demande des investisseurs et l'opportunité liée à l'IA

Le PDG d'Intel, Lip-Bu Tan, a déclaré que l'appétit des investisseurs avait dépassé les attentes, indiquant dans un message sur X que l'offre avait été « sursouscrite plus de cinq fois » par rapport à l'objectif initial de 15 milliards USD (env. 13,1 milliards €).

La société a déclaré que les clients continuent d'indiquer un « environnement de demande fort et durable » porté par des investissements sans précédent dans le calcul dédié à l'IA.

Intel a identifié l'IA physique, les circuits dédiés, l'advanced packaging et les tranches externes comme des domaines clés de croissance, ajoutant que le produit de l'opération soutiendrait ces investissements tout en préservant un bilan solide et en maintenant sa notation de crédit investment-grade.

Le gouvernement américain, qui détenait une participation de 9,9 % avant l'offre, n'aurait apparemment pas participé à la transaction.

Selon des rapports antérieurs, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick a approuvé le plan d'offre après des discussions avec le directeur général d'Intel.

Les analystes estiment qu'un bilan renforcé s'accompagne d'attentes plus élevées

Seeking Alpha a indiqué que l'augmentation de capital élargie renforce la position financière d'Intel et fournit des capitaux supplémentaires pour accélérer son expansion manufacturière, qualifiant le calendrier de favorable malgré la dilution des actions.

Le rapport note qu'Intel a augmenté régulièrement son nombre d'actions au cours des deux dernières années pour financer son redressement, la dernière émission devant porter le nombre d'actions pro forma à environ 5,35 milliards d'actions.

Les disponibilités de trésorerie pro forma devraient augmenter pour atteindre environ 53 milliards USD (env. 46,2 milliards €), compensant en grande partie l'endettement de la société.

Intel continue d'investir massivement dans son activité fonderie, notamment en augmentant la capacité de production et en rachetant une participation de 49 % dans son site de fabrication en Irlande.

La société a également fait état d'une amélioration de ses performances financières au deuxième trimestre, avec des revenus en hausse à 16,1 milliards USD (env. 14 milliards €), soutenus par une forte croissance de ses activités centres de données et fonderie.

Cependant, Seeking Alpha a mis en garde que le redressement de la société en est encore aux premiers stades.

Il a noté que si la rentabilité s'est améliorée et que l'effet de levier opérationnel s'est renforcé après des réductions d'effectifs, les perspectives de ventes d'Intel restent modestes et le titre se négocie désormais à des multiples de valorisation significativement plus élevés qu'auparavant.

Le rapport a conclu que les investisseurs sont devenus plus optimistes quant au redressement d'Intel, mais que l'exécution reste essentielle.

Si l'augmentation de capital renforce la confiance dans la stratégie de long terme de la société, Intel doit néanmoins livrer une croissance soutenue et améliorer ses marges pour justifier sa valorisation plus élevée.