Les actions de FedEx bondissent de 5 % sur les bénéfices : qu’est-ce qui se cache derrière ces solides bénéfices ?

Les actions de FedEx ont augmenté de plus de 5 % dans les échanges de pré-marché vendredi après que la société de livraison de colis a annoncé des bénéfices et des revenus plus élevés que prévu pour son premier trimestre de l’année fiscale.

Les résultats ont été obtenus malgré l’incertitude persistante liée aux droits de douane et la fin de l’exemption « de minimis » sur les expéditions de faible valeur, dont de nombreux analystes craignaient qu’elle ne pèse lourdement sur les bénéfices.

Cette performance a souligné à la fois la résilience de la demande des consommateurs américains et la capacité de FedEx à adapter son modèle économique grâce à des mesures de réduction des coûts et à des pivots stratégiques dans son réseau d’expédition.

Les réductions de coûts et l’efficacité font grimper les marges

FedEx s’est lancé dans un vaste programme de réduction des coûts de 1 milliard de dollars visant à améliorer l’efficacité d’ici la fin de son exercice financier en mai 2026.

Les mesures comprennent l’immobilisation des avions, la fermeture de certaines installations et la fusion d’unités commerciales.

Ces efforts ont commencé à porter leurs fruits, avec des marges d’exploitation grimpant à 6 % sur le trimestre contre 5,2 % un an plus tôt.

Le bénéfice ajusté par action a atteint 3,83 dollars, contre 3,60 dollars l’année précédente, défiant les prévisions de Wall Street qui tablaient sur une baisse.

Le chiffre d’affaires par colis a également augmenté de 2 %, reflétant des rendements plus élevés et des gains d’efficacité.

« Le solide T1 de FedEx et la publication d’un guide pour l’exercice 26 ont été une surprise positive pour une entreprise qui a été frappée par un large éventail de vents contraires, bien que nous notions que la barre était relativement basse avant l’impression », ont écrit les analystes de JP Morgan dans une note.

Demande intérieure, pivot vers l’Asie du Sud-Est, l’Europe, compense la faiblesse de la Chine

L’un des principaux facteurs de la surperformance de FedEx a été la vigueur de son marché intérieur.

Les volumes quotidiens moyens aux États-Unis ont augmenté de 5 % au cours du trimestre, soutenus par de fortes dépenses de consommation et une demande saisonnière, y compris un coup de pouce de la Prime Week d’Amazon en juillet.

Les volumes quotidiens globaux ont augmenté de 4 %, contrecarrant la baisse de 3 % des exportations internationales, en particulier des expéditions en provenance de la Chine.

Brie Carere, directrice de la clientèle, a déclaré que les équipes commerciales de FedEx s’étaient concentrées sur l’Asie du Sud-Est et l’Europe pour compenser la faiblesse du commerce avec la Chine.

« Sachant que notre voie internationale la plus forte serait sous pression, nous avons fait pivoter l’équipe commerciale et ils ont fait un travail formidable pour capter la demande en Asie du Sud-Est et en Europe », a-t-elle déclaré.

La société a également souligné que le premier trimestre a marqué sa meilleure période de nouvelles affaires en Europe depuis deux ans, avec une croissance tirée à la fois dans la région et sur les liaisons transatlantiques.

Des vents contraires subsistent en matière de droits de douane et de politiques

Malgré le solide trimestre, les dirigeants de FedEx ont averti que les politiques commerciales mondiales restaient un frein important.

La fin de l’exemption de minimis pour les expéditions de moins de 800 dollars en provenance de Chine et de Hong Kong a réduit le chiffre d’affaires trimestriel de 150 millions de dollars, un coup que la société s’attend à répéter chaque trimestre de cet exercice.

Combiné à d’autres pressions liées aux droits de douane, FedEx estime que l’impact s’élèvera à 1 milliard de dollars d’ici l’exercice 2026.

Le directeur général Raj Subramaniam a déclaré que la société avait déjà réduit sa capacité transpacifique de 25 % en réponse à la faiblesse des exportations chinoises.

« Les droits de douane américains devraient ajouter 1 milliard de dollars de coûts au cours de l’exercice 2026 », a-t-il noté.

Néanmoins, M. Carere a souligné que FedEx ne pensait pas que la croissance des ventes au dernier trimestre avait été tirée par les clients qui se précipitaient pour expédier avant les changements tarifaires, soulignant plutôt une véritable résilience de la demande des consommateurs américains.

Les analystes s’intéressent aux volumes d’Amazon et aux fêtes de fin d’année

Les observateurs du marché estiment que FedEx a encore de la marge de croissance malgré les défis internationaux.

Les analystes de Daiwa Capital Markets ont déclaré que les facteurs de revenus comprenaient une augmentation attendue des volumes liés à Amazon, une amélioration des rendements et l’absence de vents contraires antérieurs liés au service postal américain.

Ils prévoient une croissance du volume à un chiffre moyenne à élevée pendant la haute saison des fêtes.

Les actions de United Parcel Service ont également gagné plus de 1 % vendredi en sympathie avec le rapport optimiste de FedEx.

Valorisations et perspectives

FedEx se négocie actuellement à 11,83 fois ses bénéfices prévisionnels prévus pour 12 mois, légèrement en dessous du multiple de 12,04 d’UPS.

Cependant, les deux actions continuent d’être à la traîne par rapport à l’ensemble du marché cette année, reflétant le ralentissement de la demande industrielle mondiale et une évolution des clients vers le transport terrestre à moindre coût.

Malgré cela, les analystes suggèrent que la discipline plus stricte de FedEx en matière de coûts, l’amélioration des marges et la résilience de la demande américaine constituent une base plus solide à l’approche de la saison des fêtes.

Bien que les tarifs douaniers restent un obstacle important, le pivot de l’entreprise vers le transport maritime intérieur et la croissance en Europe pourraient l’aider à surmonter les défis géopolitiques et commerciaux.