Action Nvidia chancelante après l'acquisition de Hugging Face, mais +30% envisagé

L'action Nvidia a cédé la plupart de ses gains initiaux jeudi, évoluant environ 0,6 % à la hausse après avoir grimpé jusqu'à 2,5 % à l'ouverture.

Ce mouvement volatil fait suite à l'annonce par la société qu'elle avait accepté d'acquérir la plateforme d'IA open source Hugging Face pour $12.9 billion.

L'opération, attendue après que The Information l'a rapportée la semaine dernière, représente la deuxième plus grande acquisition de Nvidia à ce jour et ajoute à son portefeuille en expansion une plateforme de développement d'IA largement utilisée.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que Hugging Face resterait une plateforme ouverte pour l'écosystème IA au sens large après l'acquisition.

«Ensemble, nous allons faire évoluer la plateforme de Hugging Face, renforcer son infrastructure et élargir l'accès à l'IA pour les développeurs et les institutions du monde entier», a écrit Huang dans un billet de blog annonçant l'accord.

Nvidia s'étend au-delà des puces

Cette acquisition souligne l'effort de Nvidia pour bâtir un écosystème IA plus large autour de sa position dominante dans les processeurs graphiques (GPU).

Nvidia est devenue la société la plus valorisée au monde alors que la demande pour ses GPU a explosé avec l'essor de l'IA générative.

Mais l'accord avec Hugging Face montre que l'entreprise cherche de plus en plus à capter de la valeur au‑delà du matériel qui alimente les charges de travail IA.

Hugging Face fournit des outils et une infrastructure utilisés par les développeurs et les institutions pour concevoir, partager et déployer des modèles d'IA.

Nvidia a déclaré que la plateforme resterait ouverte après la transaction.

La transaction de $12.9 billion est la deuxième plus importante de Nvidia, derrière l'achat d'actifs du fabricant de puces Groq pour $20 billion en décembre.

Avant cette opération, la plus importante acquisition de Nvidia était l'achat pour près de $7 billion du fabricant israélien Mellanox en 2019.

Morningstar estime que la demande en IA durera plus longtemps

L'acquisition intervient peu après que Nvidia a publié des résultats du deuxième trimestre fiscal supérieurs aux attentes, Morningstar ayant ensuite relevé son estimation de la valeur intrinsèque de l'action à $310 contre $280.

L'estimation révisée représente un potentiel d'appréciation d'environ 30 % par rapport au cours actuel de l'action d'environ $226.

Nvidia a déclaré un chiffre d'affaires de $96 billion au deuxième trimestre fiscal, en hausse de 106 % d'une année sur l'autre et au‑dessus de sa prévision de $91 billion.

La société prévoit un chiffre d'affaires de $108 billion pour le trimestre d'octobre, également supérieur au consensus FactSet de $105 billion.

Morningstar a souligné que les perspectives de Nvidia pour l'exercice 2028 constituaient la partie la plus significative du rapport sur les résultats.

La société s'attend à une croissance du chiffre d'affaires de 70 % l'année prochaine, ce qui implique près de $700 billion de revenus totaux, contre des estimations d'environ $570 billion par Morningstar et FactSet.

Morningstar a noté que Nvidia avait décrit cette prévision comme étant contrainte par l'offre, ce qui signifie que le chiffre d'affaires pourrait être plus élevé si les fournisseurs augmentent leur capacité plus rapidement qu'attendu.

Le cabinet de recherche a indiqué que la visibilité de Nvidia sur la demande en IA et son historique de dépassements et de révisions à la hausse des prévisions pourraient rendre la prévision de 70 % prudente.

Les coûts de mémoire pèsent sur les marges

Selon Morningstar, la principale faiblesse des derniers résultats de Nvidia résidait dans ses perspectives de marge brute.

Nvidia a affiché une marge brute de 75 % au trimestre de juillet, mais s'attend à ce que ce chiffre tombe à 74 % en octobre, 71,5 % en janvier et 72,5 % sur l'exercice 2028.

Morningstar a attribué cette pression à la forte hausse des prix de la mémoire, composante importante des systèmes IA de Nvidia.

Malgré la pression sur les marges, Morningstar a déclaré que la demande pour l'infrastructure IA de Nvidia devrait rester élevée plus longtemps et a maintenu que l'action semblait sous-évaluée, même après ses récents gains.

L'acquisition de Hugging Face ajoute une nouvelle dimension à cette thèse.

Nvidia ne se fie plus uniquement à la croissance des accélérateurs d'IA ; elle construit de plus en plus un écosystème couvrant les puces, l'infrastructure, les logiciels et les outils de développement IA.