Alors que l’action MSTR plonge, le rendement de 183 % du MSTY est-il un meilleur achat ?

Le cours de l’action Strategy continue de plonger ce mois-ci et est maintenant tombé à son plus bas niveau depuis avril de cette année. Il est entré dans un marché baissier profond après avoir chuté de 35 % par rapport à son plus haut niveau de cette année.

Cet article explore les raisons pour lesquelles le cours de l’action MSTR s’est découplé du Bitcoin et si le Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) à rendement de 183 % est une meilleure alternative.

Pourquoi le cours de l’action MSTR s’effondre

Le cours de l’action Strategy a plongé au cours des derniers mois alors qu’elle se découplait du Bitcoin. En plus de chuter de 3 % par rapport au sommet atteint depuis le début de l’année, il a plongé de 45 % par rapport à son sommet historique de novembre de l’année dernière.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le cours de l’action MSTR s’effondre cette année. Tout d’abord, certains investisseurs ont commencé à s’interroger sur la stratégie de trésorerie du bitcoin et ses implications. L’un de ces investisseurs était Jim Chanos, un célèbre vendeur à découvert qui a placé une position courte sur la société il y a quelques mois.

La principale préoccupation concerne la valorisation de ces entreprises et pourquoi elles méritent une prime. La logique sous-jacente est que, idéalement, une entreprise comme Strategy devrait être évaluée en fonction des actifs Bitcoin qu’elle a dans son bilan.

Dans le cas actuel, la capitalisation boursière et la valeur d’entreprise de la société sont de 69 milliards de dollars et de 100 milliards de dollars contre 69 milliards de dollars pour ses avoirs en bitcoins. L’écart entre ces mesures de valorisation et les avoirs en bitcoins est difficile à expliquer.

L’autre préoccupation est que l’industrie est devenue très saturée, avec le nombre d’entreprises ayant Bitcoin dans leur bilan qui monte en flèche. Ces entreprises détiennent aujourd’hui plus d’un million de pièces, un chiffre qui ne cesse de croître.

De plus, le chiffre mNAV de Strategy a plongé au cours des derniers mois, passant de 3,1 en novembre de l’année dernière à 1,227 aujourd’hui. La baisse d’un multiple de la valeur liquidative est risquée pour l’entreprise car elle a un impact sur la façon dont elle finance ses achats de bitcoins.

Historiquement, Strategy résistait à la vente d’actions lorsque le multiple de la valeur liquidative était inférieur à 2,5 jusqu’à ce que Michael Saylor supprime la règle en août. L’entreprise finance maintenant ses achats en vendant des actions, ce qui dilue ses actionnaires.

L’effondrement du cours de l’action MSTR s’est accéléré cette semaine alors que le bitcoin a plongé sous le niveau de support important à 110 000 $ en raison des inquiétudes concernant les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

L’ETF MSTY est-il meilleur ?

Les investisseurs préoccupés par la chute du cours de l’action MSTR peuvent envisager le FNB MSTY, qui offre une exposition à la société et verse un énorme rendement en dividendes de 183 %.

MSTY y parvient en utilisant une stratégie connue sous le nom d’option d’achat couverte. Sur ce titre, il détient une exposition à l’action MicroStrategy par le biais de produits dérivés. Ce faisant, il en profite chaque fois que le cours de l’action augmente.

La société vend ensuite des options d’achat sur l’action MSTR, générant une prime d’options, qu’elle distribue ensuite aux investisseurs sous forme de dividende mensuel.

Le MSTY a un rendement en dividendes d’environ 183 %, ce qui est beaucoup plus élevé que les autres FNB d’options d’achat couvertes, car le MSTR entraîne une volatilité des actions.

Cependant, bien que ce taux de distribution soit énorme, un coup d’œil à son rendement total montre qu’il n’est pas si meilleur que celui de l’action MSTR. Les données montrent que le rendement total du cours de l’action MSTR cette année est de 3,83 %, contre 2,22 % pour le MSTY.

La même performance s’est produite au cours des 30 derniers jours, le rendement total du MSTY étant de moins 16 % contre moins 12,3 % pour le MSTR. En tant que tel, l’histoire montre que l’action MSTR est un meilleur investissement que le MSTY malgré son dividende élevé.