Les plafonds de production et la durabilité de la Chine remodèlent le marché des métaux de base

Le marché mondial des métaux de base se prépare à des changements importants à la suite d’une série d’annonces de la Chine, le plus grand consommateur mondial de ces matières premières.

De nouveaux plafonds de production de métaux non ferreux et un accent accru sur le recyclage devraient redéfinir la dynamique de l’offre, offrant potentiellement un soutien des prix tout en introduisant des incertitudes à long terme.

Dimanche, le ministère chinois de l’Industrie et des Technologies de l’information a révélé son intention de limiter la croissance annuelle moyenne de la production de 10 métaux non ferreux clés, dont le cuivre et l’aluminium, à seulement 1,5 % pour cette année et l’année prochaine.

Il s’agit d’une réduction drastique par rapport à la croissance d’environ 5 % observée au cours des deux dernières années, et encore plus élevée pour le cuivre, qui a augmenté de plus de 5 % en 2023 et 2024.

Neil Welsh, responsable des métaux chez Britannia Global Markets, une société de courtage multi-actifs réglementée par la FCA, a déclaré :

S’attaquer à la surcapacité et promouvoir la durabilité

Cette décision stratégique de Pékin est une approche à deux volets, visant principalement à s’attaquer au problème omniprésent de la surcapacité dans les industries chinoises, qui a gravement érodé les marges bénéficiaires.

Au-delà des préoccupations économiques, la durabilité joue un rôle de plus en plus vital dans ces décisions politiques.

Comme l’a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières chez Commerzbank AG, « il faut mettre davantage l’accent sur la production secondaire, c’est-à-dire le recyclage des matières premières ».

Cet engagement en faveur d’une économie circulaire a été préfiguré il y a des mois lorsque le gouvernement chinois a assoupli les restrictions à l’importation de matériaux de rebut afin d’assurer un approvisionnement constant pour les industries nationales.

Cependant, l’impact à long terme de ce changement reste à voir, comme l’a noté Nguyen :

Bien que l’on s’attende à un soutien initial des prix en raison de la réduction de la production primaire, l’augmentation éventuelle de la production secondaire pourrait annuler une partie de ces gains.

Signaux mitigés à partir des données PMI

Pour ajouter à ce tableau nuancé, les indices officiels des directeurs d’achat (PMI) publiés tôt ce matin indiquent une stabilisation de la confiance des entreprises en Chine, oscillant près de la barre neutre des 50 points.

Bien que l’indice du secteur manufacturier se soit légèrement amélioré, il demeure juste en dessous de 50, ce qui signale une légère baisse de l’activité.

« Le marché le plus important pour les métaux de base stagne, ce qui est susceptible de limiter le potentiel de hausse des prix », a ajouté M. Nguyen.

Cela suggère que même si les contraintes du côté de l’offre dues aux nouveaux plafonds de production peuvent offrir un certain soutien aux prix, la faiblesse de la demande sur le marché clé chinois pourrait tempérer toute reprise significative.

Les prix de l’étain flambent dans le contexte de la fermeture de mines indonésiennes

Par ailleurs, les prix de l’étain ont connu une hausse substantielle de 3 % hier, atteignant leur plus haut niveau en six mois.

Cette augmentation est attribuée aux informations selon lesquelles le président indonésien a ordonné la fermeture de jusqu’à 1 000 mines illégales.

L’Indonésie, un acteur important sur le marché mondial de l’étain, a connu une chute de sa production à son plus bas niveau en 20 ans l’année dernière en raison de contrôles réglementaires plus stricts, selon l’ITRI, l’Association internationale de l’étain.

Par la suite, les exportations ont fortement chuté, bien qu’elles se soient nettement redressées cette année.

L’impact immédiat de ces fermetures sur l’approvisionnement mondial reste un sujet de spéculation.

Barbara Lambrecht, analyste des matières premières chez Commerzbank, a déclaré :

L’année dernière, l’Indonésie a représenté 16 % de la production mondiale d’étain, selon l’USGS, ce qui indique que toute perturbation durable pourrait avoir un effet notable sur les marchés internationaux.

Le marché de l’étain surveillera de près l’évolution de la situation à cet égard au cours de la nouvelle semaine.