L’action Oracle chute de 5 % : les analystes s’affrontent sur l’optimisme de l’IA et la compression des marges

L’action Oracle (NYSE : ORCL) a été durement touchée aujourd’hui, chutant de 5 % en cours de journée mardi.

Les investisseurs sont clairement déchirés ; certains sont enthousiasmés par le potentiel de croissance de l’entreprise grâce à l’IA, tandis que d’autres s’inquiètent de la dette, de la réduction des marges et des risques d’exécution.

La vente est intervenue après qu’il a été révélé qu’Oracle avait perdu 100 millions de dollars au dernier trimestre en louant les puces d’IA de premier plan de Nvidia, un rappel que même avec des accords d’IA lucratifs, la pression financière est réelle.

Action Oracle : les contrats d’IA alimentent les espoirs, mais le financement tire la sonnette d’alarme

La grande croissance d’Oracle se résume vraiment à ses énormes contrats d’IA et de cloud, notamment un contrat de calcul de 300 milliards de dollars sur cinq ans avec OpenAI qui débutera en 2027.

Cela fait partie du projet massif de 500 milliards de dollars Stargate AI, qui comprend la construction de 4,5 gigawatts de nouvelles capacités de centre de données. Fondamentalement, Oracle s’impose comme un acteur clé dans l’espace cloud de l’IA.

La haute direction a souligné des chiffres à couper le souffle : les obligations de performance restantes ont augmenté de 359 % d’une année sur l’autre pour atteindre 455 milliards de dollars, et elle prévoit une croissance de 77 % des revenus de l’infrastructure Oracle Cloud cette année.

Certains analystes restent positifs, affirmant que les inquiétudes liées au financement à court terme ne sont que temporaires et qu’Oracle dispose de nombreux moyens de financer sa croissance par le biais de la dette, des accords avec des fournisseurs et des partenariats.

Cela dit, il y a de vrais nuages à l’horizon. La dette d’Oracle augmente et les marges sont sous pression.

Moody’s prévient que les flux de trésorerie disponibles pourraient rester négatifs pendant un certain temps en raison des dépenses importantes dans les centres de données, et que l’endettement élevé de la société pourrait réduire les bénéfices jusqu’à ce qu’ils soient réduits.

Les analystes de Jefferies et d’Evercore soulignent que si les revenus du cloud d’IA sont en plein essor, ils ne font pas autant de bénéfices que l’activité logicielle traditionnelle d’Oracle.

Cela pourrait faire passer les marges d’exploitation de 44 % au cours de l’exercice 2025 à environ 38 % d’ici 2030.

Ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite

Les investisseurs surveillent de près les résultats et les prévisions du prochain trimestre d’Oracle, à la recherche de signes indiquant que ces contrats massifs portent leurs fruits et que les flux de trésorerie s’améliorent.

Les grandes choses à surveiller ? La croissance trimestrielle des revenus, en particulier dans les services cloud, les dépenses dans de nouveaux centres de données et les ratios d’endettement net par rapport à l’EBITDA pour voir comment l’endettement évolue.

Le flux de trésorerie disponible sera particulièrement important ; S’il reste dans le rouge trop longtemps, le refinancement pourrait devenir délicat.

En plus de cela, le fait qu’Oracle atteigne ses objectifs avec l’accord OpenAI et constate une forte demande d’entreprise pour l’infrastructure d’IA jouera un rôle important dans la formation du sentiment des investisseurs et pourrait augmenter la valorisation de l’action.

Cela dit, alors qu’Oracle se lance dans la construction de nouveaux centres de données, le coût de ces investissements en période d’incertitude économique constitue un risque réel.

Les analystes comparent également Oracle à des pairs comme Microsoft et Nvidia, et ils notent que son multiple cours/bénéfice reflète déjà une grande partie du battage médiatique sur la croissance de l’IA.