À quoi s’attendre des actions des constructeurs de maisons américaines à l’approche de 2026

Les actions américaines des constructeurs de maisons restent au centre de l’attention après qu’un analyste d’Evercore ISI, Stephen Kim, a abaissé six d’entre elles, invoquant des vents contraires à court terme malgré la rentabilité et les rendements du capital robustes du secteur.

Selon lui, les changements de politique pourraient nuire aux valorisations. « C’est malheureux pour les constructeurs de maisons », a-t-il déclaré à CNBC, soulignant les efforts du gouvernement qui pourraient exercer par inadvertance une pression sur les marges du secteur.

Alors que les actions américaines de la construction ont déjà reculé de manière assez significative au cours du mois dernier, Kim pense que l’environnement politique actuel - combiné à un ralentissement de la demande - pourrait freiner le sentiment à l’approche de 2026.

Le gouvernement américain se trompe sur les actions des constructeurs de maisons

Stephen Kim soutient que l’accent mis par l’administration sur les solutions du côté de l’offre pour rendre le logement abordable est malavisé.

« Nous n’avons pas vraiment de problème d’approvisionnement en ce moment », a-t-il déclaré. « S’ils avaient demandé aux constructeurs de construire beaucoup plus, peut-être il y a trois ou quatre ans, cela aurait été différent. »

Au lieu de cela, Kim voit un problème du côté de la demande, exacerbé par les spreads hypothécaires élevés et le sentiment prudent des consommateurs.

La conviction du gouvernement selon laquelle les entreprises de construction sous-produisent délibérément des logements pour maintenir leur rentabilité passe à côté d’un point critique : le marché ne dispose pas d’une demande suffisante des acheteurs.

« Vous claquez maintenant la porte alors que le cheval a déjà quitté l’écurie », a ajouté Kim, avertissant que la pression politique pourrait nuire aux marges sans résoudre le problème de l’abordabilité, ce qui pourrait entraîner une baisse continue des actions des constructeurs de maisons américaines.

Pourquoi les actions de construction regardent toujours à long terme

Malgré les défis à court terme, l’analyste d’Evercore ISI reste optimiste quant aux perspectives à long terme du secteur.

« Nous pensons que les constructeurs de maisons méritent et obtiendront une réévaluation à des multiples plus élevés que ceux qu’ils ont historiquement reçus », a-t-il déclaré.

Les entreprises de construction sont devenues plus légères en actifs, ont amélioré leur efficacité opérationnelle et ont acquis des avantages concurrentiels sur leurs homologues plus petites.

Kim cite le NVR comme un modèle pour l’industrie, notant que d’autres suivent ses traces.

« Si vous les comparez sur presque tous les indicateurs qui comptent par rapport à leurs pairs SandP, ils surperforment, mais ils se négocient à une fraction de ce que négocient les autres pairs », a-t-il expliqué.

Ce décalage, estime-t-il, se corrigera avec le temps, à mesure que les investisseurs reconnaîtront les améliorations structurelles du secteur, ce qui déclenchera une hausse significative des actions américaines de la construction à plus long terme.

Comment jouer les actions américaines des constructeurs de maisons à l’approche de 2026

À l’approche de 2026, les investisseurs dans les actions des constructeurs de maisons américaines sont confrontés à un paysage complexe.

D’une part, l’excellence opérationnelle et l’allocation disciplinée du capital laissent présager une hausse à long terme.

D’autre part, les risques politiques et la faiblesse de la demande pourraient freiner les valorisations à court terme.

« Vous ne pouvez pas ignorer ce que le gouvernement et l’administration cherchent à faire ici », a averti Kim.

Pour l’instant, le secteur immobilier est peut-être pris dans un bras de fer entre fondamentaux et politique.

Mais pour ceux qui sont prêts à regarder au-delà du bruit, les bases d’une réévaluation pluriannuelle sont peut-être déjà en place dans les actions des constructeurs de maisons américaines.