L’action TSMC progresse grâce aux solides résultats du T3, mais le risque tarifaire justifie la prudence

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE : TSM) a publié lundi de solides résultats pour son troisième trimestre de l’année fiscale , dépassant les prévisions des experts pour le chiffre d’affaires et le résultat net.

La direction de la société a attribué une grande partie de la vigueur trimestrielle à la demande continue de puces avancées alimentant l’intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance.

L’action TSMC a été un investissement lucratif au cours des six derniers mois. Au moment de la rédaction de cet article, il est en hausse de plus de 100 % par rapport à son plus bas niveau de l’année en avril.

Néanmoins, les investisseurs sont invités à faire preuve de prudence avant d’acheter TSMC dans la force post-bénéfices, principalement en raison des récents développements géopolitiques : le président Trump a annoncé de nouveaux droits de douane radicaux sur les importations chinoises et des contrôles à l’exportation sur les logiciels développés aux États-Unis, à compter du 1er novembre.

Pourquoi les droits de douane de Trump restent un surplomb pour l’action TSMC

Bien que TSMC ait son siège social à Taïwan, ses opérations sont profondément liées à la technologie américaine.

L’entreprise s’appuie sur des outils logiciels américains, tels que les plateformes d’automatisation de la conception électronique (EDA) de Synopsys et Cadence, ainsi que sur des équipements de fabrication critiques d’entreprises comme Applied Materials et Lam Research.

Si les nouveaux contrôles à l’exportation restreignent l’accès à ces outils, même indirectement, la capacité de TSMC à produire des puces de pointe pourrait être compromise.

La situation devient plus complexe si Washington commence à examiner les usines tierces qui servent des clients chinois.

Bien qu’aucune restriction immédiate n’ait été imposée à TSMC, l’évolution du paysage politique introduit de l’incertitude dans sa chaîne d’approvisionnement, en particulier pour ses nœuds les plus avancés.

Au fil du temps, cela pourrait évoluer vers un surplomb majeur pour les actions TSMC.

Sinon, comment l’exposition à la Chine pourrait-elle nuire aux actions de TSMC ?

Le flux de revenus de TSMC comprend une contribution importante des clients chinois, notamment des concepteurs de puces et des fabricants d’appareils comme Huawei.

Si les États-Unis étendent leurs restrictions à l’exportation pour couvrir les puces fabriquées par des entreprises non chinoises mais destinées à la Chine, TSMC pourrait être confronté à des annulations de commandes ou à des problèmes de conformité.

Ce scénario fait écho aux retombées de 2020 avec Huawei, lorsque TSMC a été contraint d’interrompre les expéditions de puces avancées en raison des sanctions américaines.

Alors que Pékin intensifiera ses propres contrôles à l’exportation de minéraux de terres rares en 2025, le risque d’une escalade de représailles est important.

Dans l’ensemble, l’exposition de TSMC à la demande chinoise, bien que lucrative, pourrait devenir un handicap si les tensions géopolitiques continuent d’augmenter.

Devriez-vous investir dans TSMC aujourd’hui ?

Malgré ces risques, TSMC reste un pilier de l’écosystème mondial des semi-conducteurs – et un atout stratégique pour les États-Unis.

Washington a investi massivement dans l’implantation des capacités de fabrication de TSMC en Arizona, dans le but de réduire la dépendance aux chaînes d’approvisionnement de l’Asie de l’Est.

Ce double rôle, à la fois cible potentielle de frictions commerciales et bénéficiaire de la politique industrielle américaine, offre une couche de protection.

Alors que le président Trump fait pression pour des contrôles plus stricts, des exceptions ou des exemptions totales pour les opérations américaines de TSMC pourraient émerger.

En bref, les investisseurs doivent trouver un équilibre entre des fondamentaux solides et des vents contraires géopolitiques croissants.

Les résultats de TSMC au troisième trimestre démontrent certainement sa résilience, mais la route à venir pourrait être plus volatile que ne le suggèrent les chiffres.

Les investisseurs doivent également noter que la note consensuelle de Wall Street sur l’action TSMC reste à « acheter » – mais son objectif moyen d’environ 300 $ n’indique pas de hausse significative à partir d’ici.