Le résultat de Danaher au T3 est-il suffisant pour relancer la croissance à long terme des investisseurs de DHR ?

L’action Danaher a bondi de plus de 7 % mardi après que la société a réalisé une solide performance au troisième trimestre, avec des revenus en hausse de 4,5 % à 6,1 milliards de dollars et un BPA ajusté non GAAP de 1,89 $, dépassant considérablement le consensus de Wall Street de 1,72 $.

Le leader des sciences de la vie et du diagnostic a également généré 1,37 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible, soulignant une solide conversion de trésorerie.

Alors que le chiffre d’affaires supérieur signale une force opérationnelle, tirée par la dynamique des bioprocédés et les fortes ventes de produits respiratoires à Cepheid, les investisseurs restent prudents car les prévisions de chiffre d’affaires de 6,70 milliards de dollars pour le quatrième trimestre sont inférieures aux estimations de 4,7 %.

La question clé : la surperformance de ce trimestre peut-elle se traduire par une croissance durable à long terme pour les actionnaires de Danaher ?

Action Danaher : Les bons résultats du 3ème trimestre mettent en évidence leurs principaux atouts

Le résultat de Danaher au T3 découle de l’exécution disciplinée de son système commercial Danaher, qui a soutenu la vigueur généralisée de ses segments.

Le chiffre d’affaires des bioprocédés a bondi grâce à l’adoption continue d’outils de thérapie cellulaire et génique, tandis que la division Diagnostics a surperformé en raison de volumes de tests respiratoires plus élevés que prévu à Cepheid.

Les marges d’exploitation ajustées se sont améliorées de 40 points de base d’un exercice à l’autre pour s’établir à 27,9 %, ce qui reflète une gestion rigoureuse des coûts et un pouvoir de fixation des prix dans des créneaux finaux.

Les flux de trésorerie disponibles de 1,37 milliard de dollars ont également marqué une augmentation substantielle de 11 % par rapport à l’année précédente, alimentant les investissements dans la RandD et la stratégie MandA.

La réaction du marché a été positive mais mesurée : les actions ont clôturé en hausse d’environ 6,2 % dans les échanges de pré-marché, ce qui suggère que les investisseurs ont récompensé la surprise des bénéfices tout en pesant les perspectives modestes de revenus pour le prochain trimestre.

Les analystes ont largement réaffirmé les références de croissance de Danaher, notant qu’un rendement du dividende de 0,64 % et un ratio de distribution conservateur laissent place à des rachats d’actions ou à des acquisitions opportunistes visant à renforcer les activités principales.

Avec une croissance organique de base de 3,0 % et un taux de change favorable de 1,5 %, Danaher a fait preuve de résilience face aux vents contraires macroéconomiques, renforçant ainsi la confiance dans son portefeuille diversifié de sciences et de technologies.

Perspectives et vents contraires pour une croissance soutenue

Au-delà du troisième trimestre, la capacité de Danaher à poursuivre sa croissance dépendra de quelques pièces mobiles.

La direction s’en est tenue à ses prévisions de faible croissance à un chiffre des revenus de base en 2025 et a maintenu ses prévisions de BPA pour l’ensemble de l’année à environ 7,7 $, ce qui correspond aux attentes de Wall Street, bien qu’il s’accompagne d’une certaine prudence en raison des pressions sur la chaîne d’approvisionnement et des dépenses plus prudentes des clients.

Il y a encore quelques catalyseurs de hausse possibles.

L’adoption plus rapide de ses produits de biotraitement, la croissance des diagnostics numériques et les efforts de réduction des coûts qui devraient permettre d’économiser environ 250 millions de dollars d’ici 2026 pourraient tous contribuer à améliorer les résultats.

Cela dit, il y a quelques nuages à court terme.

Les prévisions de ventes de 6,70 milliards de dollars pour le quatrième trimestre ont été inférieures aux attentes, laissant entrevoir un ralentissement, en partie dû à la baisse de la demande de tests COVID et à une reprise budgétaire plus lente dans les laboratoires universitaires et industriels.

L’appréciation du dollar américain pourrait également nuire aux résultats publiés dans les marchés émergents. À plus long terme, les analystes voient toujours une histoire convaincante.

Ils s’attendent à ce que les bénéfices de Danaher augmentent d’environ 16,6 % par an et que les revenus de près de 5,9 % d’ici 2027, en supposant que la société continue d’affiner son portefeuille et de mettre en œuvre des spin-offs stratégiques dans le domaine des sciences de la vie.