Les actions d’Intuitive Surgical s’envolent après des résultats optimistes : faut-il acheter ?

Les actions d’Intuitive Surgical ont bondi de plus de 17 % dans les échanges de pré-marché mercredi après que le pionnier de la chirurgie robotique a annoncé des bénéfices plus solides que prévu au troisième trimestre, alimentés par l’adoption croissante de son système phare da Vinci et l’expansion de la demande mondiale pour les procédures assistées par robot.

La société californienne a affiché un bénéfice ajusté de 2,40 $ par action, dépassant l’estimation consensuelle de 1,99 $ des analystes interrogés par FactSet.

Le chiffre d’affaires a atteint 2,51 milliards $, dépassant les attentes de 2,41 milliards $.

Intuitive a placé 427 systèmes chirurgicaux da Vinci au cours du trimestre, contre 379 à la même période l’année dernière.

Sa base installée mondiale a grimpé de 13 % pour atteindre 10 763 systèmes.

Le nombre d’interventions réalisées à l’aide des plateformes da Vinci et Ion a augmenté de 20 % d’une année sur l’autre, avec une adoption particulièrement forte de la plateforme de bronchoscopie ionique, utilisée pour les procédures de biopsie pulmonaire.

Les actions ont commencé à augmenter après la publication des résultats de mardi et ont continué à augmenter mercredi.

Les contrats à terme suivant l’indice SandP 500 sont restés stables, soulignant la force du rallye d’Intuitive par rapport à l’ensemble du marché.

L’ISRG conserve son leadership dans le domaine des technologies médicales, selon les analystes

Les analystes de Mizuho ont déclaré que la forte adoption du da Vinci 5 aux États-Unis a plus que compensé la faiblesse de marchés tels que le Japon, la Chine et le Royaume-Uni.

« La publication du troisième trimestre montre qu’Intuitive Surgical peut maintenir son statut de croissance phare des technologies médicales », ont-ils déclaré, qualifiant cette performance de rassurante pour les investisseurs qui craignaient une saturation du marché aux États-Unis.

Intuitive a relevé ses prévisions de croissance mondiale de la procédure da Vinci pour l’ensemble de l’année à une fourchette de 17 % à 17,5 %, contre 15,5 % à 17 % précédemment.

La croissance en 2024 a été de 17 %, ce qui suggère une dynamique continue sur le marché de la chirurgie mini-invasive.

Alors que certains concurrents, tels que la société privée Restore Robotics, tentent de perturber l’espace en revendant des accessoires da Vinci remis à neuf à des prix inférieurs, les analystes affirment que l’échelle d’Intuitive, la reconnaissance de la marque et l’intégration profonde avec les systèmes hospitaliers lui confèrent un avantage concurrentiel durable.

Les commentaires sur les impacts potentiels des changements de politique de santé aux États-Unis, y compris les coupes dans Medicaid et les primes de l’Affordable Care Act, sont restés neutres.

Les analystes ont noté qu’Intuitive s’efforce d’aider les prestataires de soins de santé à gérer les coûts et la capacité, compensant ainsi les vents contraires potentiels en matière de dépenses d’investissement.

Le débat sur l’évaluation de l’ISRG se relance après le rallye

Suite à la forte hausse du cours de l’action, certains investisseurs se sont demandé si l’action d’Intuitive Surgical n’était pas devenue surévaluée.

Selon Trefis, les actions ISRG se négocient actuellement à environ 71 fois les bénéfices déclarés pour les douze derniers mois, ce qui est légèrement inférieur à la moyenne sur quatre ans de 75 fois.

Ajustée de la croissance attendue, la valorisation reste conforme aux normes historiques.

« Dans l’ensemble, l’action ISRG offre une opportunité unique : des marges élevées de type monopole à un prix réduit », a déclaré Trefis.

« La principale force de l’entreprise réside dans son pouvoir de fixation des prix et sa rentabilité soutenue, qui génèrent des bénéfices et des flux de trésorerie constants et prévisibles. Cette stabilité réduit considérablement les risques et permet un réinvestissement continu du capital, des qualités que le marché a tendance à récompenser", a-t-il ajouté.

Cependant, le cabinet d’études a également averti que la valorisation supérieure d’Intuitive la rend sensible aux ralentissements du marché.

L’action a historiquement chuté plus fortement que le SandP 500 pendant les périodes de stress sur le marché.

Lors du choc inflationniste de 2022, les actions ISRG ont chuté de 50 % par rapport à leur sommet, contre une baisse de 25 % pour l’ensemble du marché.

De même, au cours des premiers stades de la pandémie de COVID-19, l’action a chuté de plus de 40 %, contre une baisse de 34 % pour le SandP 500.

« Ces tendances historiques suggèrent que la valorisation supérieure d’ISRG la rend particulièrement vulnérable à la volatilité plus large du marché et à l’incertitude économique », a ajouté Trefis.

Perspectives à long terme : faut-il acheter ?

Malgré les inquiétudes liées aux valorisations, la plupart des analystes considèrent que la trajectoire de croissance d’Intuitive est durable, compte tenu de l’adoption accélérée de la chirurgie robotique dans le monde entier.

Le fait que l’entreprise ait dépassé les attentes, relevé ses prévisions et maintenu de solides marges bénéficiaires souligne la force de son avantage concurrentiel.

Avec l’adoption croissante du système da Vinci 5 par les hôpitaux et l’utilisation accrue de la plate-forme Ion, Intuitive semble bien positionnée pour tirer parti de la transition mondiale vers des soins de santé de précision et peu invasifs.

« Bien que la valorisation supérieure de l’action nécessite une exécution soutenue, la combinaison d’une forte croissance des procédures, d’une opportunité de marché en expansion et d’une excellence opérationnelle éprouvée suggère qu’ISRG reste un investissement à long terme attrayant malgré la récente flambée », a déclaré Trefis.