Les actions de Molina Healthcare chutent alors que la hausse des coûts médicaux oblige à une troisième réduction des bénéfices de 2025

Les actions de Molina Healthcare ont chuté de près de 20 % dans les échanges de pré-marché jeudi après que l’assureur santé américain a une fois de plus réduit ses prévisions de bénéfices pour l’ensemble de l’année, citant la flambée des coûts médicaux dans ses plans d’assurance soutenus par le gouvernement.

La société basée à Long Beach, en Californie, a déclaré qu’elle s’attendait désormais à un bénéfice ajusté d’environ 14 $ par action pour 2025, en baisse par rapport à une projection précédente d’au moins 19 $.

Il s’agit de la troisième révision à la baisse cette année, alors que Molina a du mal à gérer une forte augmentation des dépenses liées à sa loi sur les soins abordables (ACA) et à ses plans Medicare.

La société a averti que la hausse des coûts, qu’elle a qualifiée de « sans précédent », se poursuivrait probablement jusqu’à la fin de l’année, pesant sur la rentabilité.

Les bénéfices plongent malgré une hausse des revenus

Pour le troisième trimestre, Molina a annoncé une forte baisse de son bénéfice net à 79 millions de dollars, soit 1,51 $ par action, contre 326 millions de dollars, ou 5,65 $ par action, un an plus tôt.

Le bénéfice ajusté s’est établi à 1,84 $ par action, bien en deçà des attentes de Wall Street de 3,90 $, selon FactSet.

Les revenus, quant à eux, ont augmenté de 11 % pour atteindre 11,48 milliards de dollars, en raison de la hausse des primes et de la croissance du nombre d’adhésions.

Cependant, l’augmentation n’a pas permis de compenser l’escalade des coûts des réclamations, car de plus en plus de membres ont demandé des soins médicaux.

« Le gros titre du trimestre est qu’environ la moitié de notre sous-performance est due à l’activité Marketplace, et que Medicaid, bien qu’il subisse une certaine pression, produit de solides marges », a déclaré le président et chef de la direction, Joseph Zubretsky, dans un communiqué.

Les analystes qualifient les résultats de décevants

Les analystes de Mizuho ont qualifié le rapport du troisième trimestre de « déception », notant que les tendances à la hausse des coûts médicaux étaient évidentes dans les trois segments d’activité de Molina.

« La réduction des absences et des prévisions reflète les tendances élevées des coûts médicaux dans ses trois secteurs d’activité, mais la sous-performance de son activité sur le marché (Affordable Care Act) a été l’un des principaux moteurs de l’échec », ont noté les analystes, maintenant sa note de surperformance avec un objectif de cours de 228 $.

Les analystes de TD Cowen ont cité la conviction de Molina que les problèmes de marge seraient temporaires, ajoutant que la société était « encouragée par le potentiel d’amélioration des marges en 2026 ».

Il continue de noter l’action Hold avec un objectif de 203 $, après l’avoir rétrogradée plus tôt ce mois-ci.

La hausse des coûts médicaux frappe les assureurs-maladie

Les problèmes de Molina reflètent un défi plus large de l’industrie.

Les assureurs santé américains ont signalé une augmentation des dépenses dans le cadre des plans liés à Obamacare, où davantage d’inscrits nécessitent des traitements coûteux.

La structure du marché de l’ACA – où les assureurs sont remboursés pour couvrir les membres les plus malades par le biais d’un pool d’ajustement des risques – a amplifié l’impact.

Le rapport a également pesé sur les actions d’autres assureurs axés sur l’ACA.

Centene et Oscar Health ont chuté entre 3 % et 7 %, tandis que leurs homologues plus importants, UnitedHealth et Elevance Health, ont chuté d’environ 1,5 % dans les échanges de pré-marché.

Plus tôt cette semaine, Elevance a averti que la hausse des coûts médicaux dans ses plans Obamacare et Medicaid se poursuivrait l’année prochaine.

Molina, en revanche, a déclaré que son segment Medicaid résistait mieux, bien que les niveaux d’utilisation restent élevés.

Pourtant, les analystes de Baird ont noté une baisse de 6 % de l’adhésion de Molina à Medicaid par rapport à l’année précédente, reflétant une certaine attrition alors que les États réévaluent l’éligibilité aux programmes à faible revenu.

Les perspectives reposent sur le contrôle des coûts et la tarification

Les dirigeants de Molina ont déclaré qu’ils s’attendaient à une amélioration des marges à partir de l’année prochaine et ont réitéré que les perspectives préliminaires de bénéfices de la société pour 2026 seraient à peu près conformes à celles de 2025.

Cependant, les analystes restent sceptiques.

« Compte tenu de l’agitation de Medicaid et de Marketplace, Molina devra clairement décrire les facteurs de marge soutenant ses prévisions de bénéfices pour 2026 », ont déclaré les analystes de JP Morgan.

La société avait déjà réduit ses perspectives à deux reprises en juillet, anticipant des pressions continues sur les coûts.

Avec cette dernière révision, les investisseurs se demandent si l’assureur a pleinement pris en compte les vents contraires.