3 principales raisons pour lesquelles l’action Boeing s’effondre mercredi

L’action Boeing (NYSE : BA) a chuté mercredi matin après que le géant de l’aérospatiale a annoncé ses résultats du troisième trimestre qui ont révélé de profonds défis opérationnels malgré la croissance des revenus.

Alors que la société a généré de solides revenus de 23,3 milliards de dollars, dépassant les attentes et reflétant 160 livraisons, le plus élevé depuis 2018, les investisseurs se sont concentrés sur le sombre résultat net.

Une charge dévastatrice de 4,9 milliards de dollars liée à l’avion gros-porteur 777X perpétuellement retardé, combinée à une perte de base par action de 7,47 $ qui a écrasé les estimations d’une perte de 4,44 $.

Ce détail a fait chuter l’action Boeing de plus de 3 % dans les premiers échanges, soulignant à quel point ce programme représente un revers important.

Action Boeing : qu’est-ce qui se cache derrière cette baisse ?

1. Manque à gagner important au T3

La publication des résultats de Boeing a révélé à quel point la rentabilité de l’entreprise reste troublée sous la surface de l’amélioration des indicateurs de production.

La perte de base par action s’est établie à 7,47 dollars, manquant considérablement les attentes des analystes d’une perte de 4,92 dollars par action de plus de 2,55 dollars par action, l’un des plus importants bénéfices manqués de mémoire récente pour la société aérospatiale.

Plus inquiétant encore, l’EBITDA ajusté de la société de -4,20 milliards de dollars était nettement pire que les -560,1 millions de dollars prévus, ce qui indique que les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise sont beaucoup plus fragiles que les gains opérationnels récents suggérés.

2. Charge de 4,9 milliards de dollars du 777X et nouveau retard de livraison jusqu’en 2027

Le programme 777X, déjà accablé par plus de 10 milliards de dollars de frais accumulés et cinq ans de retards, a causé de nouvelles destructions sous la forme d’une dépréciation de près de 5 milliards de dollars après que Boeing a officiellement repoussé les premières livraisons aux clients à 2027.

Ce retard prolonge le calendrier d’un an par rapport à l’entrée en service initialement prévue en 2026, rouvrant des questions fondamentales sur les capacités d’exécution de Boeing et ses relations réglementaires avec la FAA.

L’ampleur de la charge (4,9 milliards de dollars) a pris certains analystes au dépourvu.

3. Le marché évalue la progression des flux de trésorerie par rapport au risque renouvelé du programme

Ce qui est peut-être le plus révélateur de la réaction du marché mercredi, c’est le décalage entre deux récits.

Boeing a franchi une étape critique en générant un flux de trésorerie disponible positif de 238 millions de dollars au T3, marquant le premier trimestre positif depuis 2023, un signal véritablement important que les améliorations de la production et la gestion du fonds de roulement commencent à tenir.

Le flux de trésorerie d’exploitation a bondi à 1,12 milliard de dollars, contre 1,35 milliard de dollars un an plus tôt, une amélioration de 183,5 % que la direction a soulignée comme preuve de la reprise structurelle.

Pourtant, les investisseurs ont considéré que cette génération de trésorerie était insuffisante pour compenser l’impact du 777X.

Ce que disent les analystes

Les analystes ont réagi aux résultats de Boeing avec un mélange de prudence et d’optimisme sélectif.

Morgan Stanley a conservé une note de pondération égale et un objectif de 235 $, qualifiant la charge du 777X de possible réinitialisation à court terme, mais avertissant que le coup de trésorerie à long terme pourrait peser sur le scénario haussier pendant des années à moins que la direction ne fournisse des éclaircissements.

Vertical Research était plus optimiste ; il a relevé Boeing à Achat et a relevé son objectif à 270 $, signalant sa confiance dans l’histoire de la reprise.

Certains analystes sont également allés dans l’autre sens, réduisant leur objectif et dégradant le titre, citant la faiblesse des flux de trésorerie disponibles à venir et le risque que Boeing puisse avoir à émettre des actions pour faire face à sa lourde dette.