Que signifierait une introduction en bourse d’OpenAI de 1 milliard de dollars pour Microsoft, les investisseurs et le marché de l’IA

OpenAI jette les bases d’une éventuelle introduction en bourse qui pourrait valoriser la société à environ 1 billion de dollars, selon des rapports récents de Reuters.

Le fabricant de ChatGPT envisage de déposer une demande auprès des régulateurs des valeurs mobilières dès le second semestre de 2026, avec une éventuelle cotation en 2027, et a discuté de la levée d’au moins 60 milliards de dollars dans ce qui se classerait parmi les plus grandes offres publiques de l’histoire de la technologie.

Cela fait suite à la récente restructuration de l’entreprise OpenAI, au cours de laquelle la société s’est transformée en une société d’intérêt public tout en finalisant un nouvel accord avec Microsoft, son plus grand investisseur.

Introduction en bourse d’OpenAI : une question à mille milliards de dollars pour Microsoft

Pour Microsoft, les enjeux ne pourraient pas être plus élevés.

Suite à la récente restructuration d’OpenAI, le géant de la technologie détient désormais une participation de 27 % dans OpenAI Group PBC, évaluée à environ 135 milliards de dollars, contre 32,5 % auparavant, avant que de nouveaux tours de financement ne diluent sa position.

Depuis son premier investissement en 2019, Microsoft a investi plus de 13 milliards de dollars dans OpenAI, en intégrant sa technologie GPT dans l’ensemble de son écosystème, d’Office 365 et Windows à sa plateforme cloud Azure.

Une cotation en bourse pourrait remodeler considérablement la valeur de cet investissement.

Avec une valorisation de 1 billion de dollars OpenAI, la participation de Microsoft vaudrait environ 270 milliards de dollars sur le papier, soit près du double de sa valeur comptable actuelle.

Il s’agirait de l’un des paris les plus lucratifs jamais réalisés, éclipsant même l’acquisition précoce de YouTube par Google ou l’achat d’Instagram par Facebook.

Mais cette hausse s’accompagne de nouveaux risques.

Microsoft jouit actuellement des droits exclusifs sur la propriété intellectuelle d’OpenAI jusqu’en 2032, ainsi que d’un accord de partage des revenus qui lui donne environ 20 % du chiffre d’affaires d’OpenAI jusqu’à ce que la société atteigne ce qu’elle appelle l’intelligence artificielle générale.

Cet arrangement pourrait toutefois ne pas durer.

OpenAI a déjà indiqué son intention de réduire les parts de revenus des partenaires d’un peu moins de 20 % aujourd’hui à environ 8 % d’ici 2030, une décision qui pourrait conserver 50 milliards de dollars supplémentaires dans les coffres d’OpenAI tout en limitant les rendements futurs de Microsoft.

Et une fois qu’OpenAI sera entré en bourse, ces tensions pourraient s’aiguiser.

Une nouvelle base d’actionnaires, axée sur la rentabilité et l’indépendance, pousserait probablement l’entreprise à renégocier ses accords à long terme, voire à nouer de nouveaux partenariats avec d’autres acteurs du cloud comme Google ou Amazon.

Pour Microsoft, cela signifierait naviguer dans un paysage de l’IA plus encombré et plus concurrentiel, où son plus gros investissement pourrait également devenir son plus grand rival.

Comment un OpenAI public pourrait remodeler le marché de l’IA

Si OpenAI devait être cotée en bourse à une valorisation de 1 billion de dollars, elle rejoindrait instantanément le club d’entreprises le plus exclusif au monde, côtoyant des géants comme Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon et Meta.

Cela en ferait non seulement une entreprise qui ferait la une des journaux, mais aussi l’une des dix entreprises les plus précieuses de la planète.

Pour mettre les choses en perspective, les récentes transactions sur le marché secondaire ont fixé la valeur d’OpenAI à environ 500 milliards de dollars, ce qui est déjà suffisant pour en faire la startup financée par du capital-risque la plus précieuse de l’histoire.

Un passage sur les marchés publics pourrait doubler ce chiffre et, ce faisant, avoir des répercussions sur l’ensemble du secteur de l’IA.

Un tel début déclencherait presque certainement une vague de listes de suivi.

Des rivaux comme Anthropic, xAI et Cohere attirent déjà l’attention des investisseurs. Anthropic, le créateur de Claude, a récemment levé 13 milliards de dollars pour une valorisation de 183 milliards de dollars.

Si OpenAI passe d’abord et réussit, sa vente d’actions pourrait établir la référence sur la façon dont les marchés publics évaluent les entreprises d’IA générative, déterminant à la fois l’appétit des investisseurs et jusqu’où le boom actuel de l’IA peut réellement aller.