Actions Broadcom en baisse : pourquoi les analystes sont divisés

L'action Broadcom AVGO a chuté de 3% jeudi malgré l'annonce par le fabricant de semi‑conducteurs de résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes et d'une révision à la hausse marquée de ses perspectives de revenus liés à l'intelligence artificielle.

La réaction mitigée du marché est survenue alors que plusieurs maisons de Wall Street ajustaient leurs objectifs de cours après la publication.

Evercore ISI a abaissé son objectif à 578 $ depuis 582 $ tout en maintenant une recommandation « Outperform ».

TD Cowen a également réduit son objectif à 475 $ contre 500 $, mais a conservé une recommandation « Buy ».

De son côté, Morgan Stanley a relevé son objectif de cours à 505 $ contre 502 $, tandis que Cantor Fitzgerald l'a porté à 600 $ depuis 525 $. Les deux cabinets ont maintenu une recommandation « Overweight » sur le titre.

Broadcom surperforme les estimations alors que les revenus IA explosent

Broadcom a annoncé un chiffre d'affaires de 29,6 milliards de dollars pour le troisième trimestre, en hausse de 86 % par rapport à l'année précédente et supérieur aux attentes de Wall Street de 29,4 milliards de dollars, selon Fiscal.ai.

Le bénéfice ajusté par action s'est établi à 3,32 $ contre des attentes consensuelles à 3,24 $.

Les revenus issus des semiconducteurs pour l'IA ont plus que triplé pour atteindre 16,7 milliards de dollars, soulignant la contribution croissante de la demande liée à l'IA au chiffre d'affaires de Broadcom.

Pour le quatrième trimestre, Broadcom prévoit un chiffre d'affaires de 34,8 milliards de dollars, légèrement inférieur aux estimations de Wall Street à 34,85 milliards de dollars.

Malgré ce léger écart par rapport aux attentes, la société s'attend à ce que les revenus des semiconducteurs pour l'IA continuent de croître rapidement.

Broadcom anticipe que les revenus des semiconducteurs IA atteindront environ 115 milliards de dollars au titre de l'exercice fiscal 2027, contre environ 58 milliards de dollars attendus pour l'exercice fiscal 2026.

La société a également présenté des perspectives pour l'exercice fiscal 2028, avec des revenus IA estimés à 230 milliards de dollars, ce qui impliquerait un nouveau doublement potentiel par rapport aux prévisions 2027.

Anthropic et OpenAI alimentent les attentes de croissance IA

Les perspectives IA à plus long terme de Broadcom sont soutenues par la demande de ses principaux clients XPU et par ses relations avec de grandes sociétés spécialisées en IA.

BMO Capital a relevé son objectif de cours à 575 $ depuis 455 $ et a maintenu une recommandation « Outperform », en soulignant les relations de Broadcom avec six clients majeurs dans l'IA.

Le cabinet a identifié Anthropic et OpenAI comme des entreprises qui semblent accroître particulièrement agressivement leurs capacités de calcul.

Anthropic a annoncé en avril un accord avec Broadcom pour plusieurs gigawatts de capacité TPU de nouvelle génération à partir de 2027 afin de soutenir ses modèles Claude.

OpenAI collabore avec Broadcom sur 10 gigawatts d'accélérateurs IA personnalisés jusqu'en 2029.

Macquarie a relevé Broadcom en « Outperform » avec un objectif de 490 $ et estime qu'Anthropic à lui seul achètera plus de 40 milliards de dollars auprès de Broadcom au titre de l'exercice 2028.

Les risques de valorisation et d'approvisionnement persistent

Malgré des perspectives de croissance solides, les analystes ont souligné des risques liés à la valorisation de Broadcom, aux multiples du secteur des semiconducteurs et aux contraintes d'approvisionnement.

Evercore ISI a qualifié les résultats de Broadcom de solides et a indiqué que les prévisions laissaient entrevoir un potentiel de croissance important à l'avenir.

Cependant, le cabinet a imputé en partie la baisse du titre à des signaux plus larges du secteur des semiconducteurs et à une compression des multiples cours/bénéfices.

RBC Capital a réitéré une recommandation « Sector Perform » et un objectif de cours à 400 $.

Le cabinet a indiqué que les perspectives de revenus IA de Broadcom pour l'exercice fiscal 2027 à 115 milliards de dollars étaient conformes à ses attentes mais inférieures au consensus.

RBC a également souligné que l'approvisionnement en composants et la capacité d'infrastructure pouvaient constituer des contraintes potentielles sur les objectifs de croissance de Broadcom.

Il a noté que les entreprises de grands modèles de langage ont conclu des accords d'approvisionnement et de financement avec plusieurs fabricants de puces et fournisseurs cloud, créant une incertitude sur l'allocation du silicium.

Broadcom est valorisé à environ 18,5 fois les bénéfices estimés pour l'année calendaire 2027, selon RBC, représentant une prime de plus de 30 % par rapport à Nvidia sur une base ajustée des rémunérations en actions.

La combinaison d'une forte demande en IA, d'objectifs de revenus ambitieux à long terme et de préoccupations de valorisation pousse les investisseurs à confronter le potentiel de croissance de Broadcom aux risques liés aux attentes et à la capacité industrielle.

La chute du cours de Broadcom malgré des bénéfices solides illustre la rapidité avec laquelle le sentiment peut évoluer, un élément que les traders actifs suivent souvent de près via des plates‑formes de trading en ligne.