Les revenus IA de Broadcom ont bondi de 221 %, alors pourquoi l'action a-t-elle chuté de 5 % ?

Broadcom a plus que triplé ses revenus de semi-conducteurs pour l'IA et les investisseurs ont répondu en vendant l'action.

Le fabricant de puces a déclaré $16.7 billion de revenus IA, en hausse de 221 % par rapport à l'année précédente et de 54 % d'un trimestre à l'autre. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 86 % pour atteindre $29.59 billion, tandis que le bénéfice ajusté par action a presque doublé, à $3.32.

Pourtant, Broadcom a chuté de plus de 5 % en séance après la clôture avant de regagner une partie du terrain.

Cody Acree, analyste chez StoneX, a déclaré à Yahoo Finance que les résultats « n'étaient pas suffisants pour satisfaire les investisseurs ».

Le problème n'était pas une croissance faible, mais que Wall Street attendait quelque chose d'encore plus spectaculaire.

Broadcom a affiché une forte croissance IA, mais les investisseurs voulaient une surprise plus nette

Les revenus de la division semi-conducteurs de Broadcom ont atteint $20.84 billion, ce qui signifie que les puces IA et les activités de réseau représentent désormais plus de la moitié des ventes de l'entreprise.

Le directeur général Hock Tan a relevé les enjeux à long terme. Broadcom s'attend désormais à environ $115 billion de revenus de semi-conducteurs IA pour l'exercice 2027, contre sa prévision précédente de plus de $100 billion, et voit ce montant doubler pour atteindre environ $230 billion en 2028.

Sur le plan opérationnel, ce sont des chiffres extraordinaires.

Mais Acree a soutenu que Nvidia a changé les attentes des investisseurs vis‑à‑vis des entreprises de puces IA. Broadcom a dépassé les attentes de revenus trimestriels d'environ $300 million, tandis que les hausses ailleurs étaient modestes.

« L'ampleur n'est tout simplement pas suffisante », a déclaré Acree à Yahoo Finance, en opposant le résultat de Broadcom aux dépassements et relèvements bien plus importants récemment fournis par Nvidia.

Broadcom a également prévu $21.7 billion de revenus de semi-conducteurs IA pour le quatrième trimestre, en hausse de 236 % en glissement annuel. Les investisseurs souhaitaient un ajustement encore plus important.

Nvidia a rendu les résultats exceptionnels dangereusement banals

Morgan Stanley avait identifié le problème avant la publication des résultats de Broadcom.

« Le principal risque à l'approche de la publication est lié aux attentes plutôt qu'aux fondamentaux », a indiqué la banque dans une note rapportée par TheStreet.

Morgan Stanley modélisait environ $120 billion de revenus IA pour l'exercice 2027, mais TheStreet indiquait que certaines attentes d'investisseurs s'étaient élevées au‑dessus de $150 billion.

La nouvelle prévision de $115 billion de Broadcom représentait donc une amélioration par rapport aux perspectives précédentes de la direction, tout en restant en dessous de certains chiffres plus agressifs circulant sur le marché.

Les perspectives pour le quatrième trimestre ont accentué la déception.

Broadcom a anticipé un chiffre d'affaires total d'environ $34.8 billion. Les analystes sondés par LSEG s'attendaient à $35.03 billion, bien que d'autres fournisseurs de consensus proposaient des prévisions légèrement inférieures.

Cela aide à expliquer la réaction inhabituelle. Les investisseurs ne comparaient pas seulement les chiffres de Broadcom au consensus publié. Ils les comparaient à la surprise à la hausse qu'ils estimaient qu'un leader de l'IA devait offrir.

La thèse IA tient toujours, mais de nouveaux risques subsistent

La vente n'était pas entièrement due à des attentes impossibles.

Broadcom fait face à une concurrence croissante dans les siliciums sur mesure. Google a élargi sa collaboration avec Marvell, ce qui soulève des questions sur la part des dépenses futures en TPU et composants adjacents que Broadcom pourra conserver.

L'analyste de JPMorgan, Harlan Sur, a soutenu avant les résultats que les inquiétudes concernant la position de Broadcom auprès de Google étaient exagérées, selon MarketWatch, invoquant sa relation de longue date et ses travaux sur les générations futures de TPU.

L'analyste de BMO, Harsh Kumar, a classé Broadcom juste derrière Nvidia parmi les fournisseurs de puces IA, le qualifiant de principal fournisseur dans les accélérateurs personnalisés et le réseautage.

Pourtant, la valorisation suppose que Broadcom convertira d'énormes engagements clients en revenus tout en protégeant sa rentabilité alors que les concurrents se précipitent sur la même opportunité.