Pourquoi Jim Cramer pense que Nvidia a besoin d'un rachat d'actions à la Apple de $500 billion

Jim Cramer pense que Nvidia devrait accroître sa mise sur ses propres actions.

L'animateur de CNBC a exhorté le fabricant de puces à lancer un programme de rachat d'actions de $500 billion, soutenant que Nvidia reste « radicalement bon marché » à environ 23 fois les estimations de bénéfices de cette année. Le programme serait suffisamment important pour annuler environ un dixième du capital de l'entreprise.

Nvidia n'a annoncé aucun plan de ce type. Elle a terminé le deuxième trimestre fiscal avec environ $99.3 billion restant sous son autorisation de rachat existante.

La question est de savoir si la stratégie à la Apple de Cramer a du sens alors que Nvidia dépense également massivement pour sécuriser sa croissance future liée à l'IA.

Cramer estime que Wall Street continue de mal évaluer Nvidia

Cramer avance un argument simple : la performance financière de Nvidia continue de s'accélérer, mais sa valorisation ne s'est pas étendue au rythme des bénéfices.

Les revenus du deuxième trimestre fiscal ont atteint $96.2 billion, en hausse de 106% par rapport à l'année précédente, tandis que les revenus du Data Center ont bondi de 117% pour atteindre $89 billion.

Cramer a déclaré à CNBC qu'il n'y avait « pas de meilleur investissement pour NVIDIA que NVIDIA », soutenant que l'entreprise peut financer l'expansion de l'IA tout en rachetant beaucoup plus d'actions.

Joshua Buchalter, analyste chez TD Cowen, rejoint ce point de vue. MarketWatch a rapporté que Buchalter a qualifié les actions de « sensiblement sous-évaluées », notant que la demande pourrait soutenir des revenus nettement supérieurs si l'offre était disponible.

La comparaison avec Apple est pertinente car le fabricant de l'iPhone a passé des années à utiliser ses liquidités excédentaires pour réduire le nombre d'actions.

Cramer estime que Nvidia pourrait atteindre un point similaire où les rachats deviennent une source supplémentaire de rendement.

Nvidia dispose de liquidités, mais $500 billion est énorme

Nvidia a généré $21.34 billion de free cash flow au cours du trimestre de juillet et a rendu aux actionnaires un montant record de $26 billion, dont $19.7 billion via des rachats d'actions.

La directrice financière Colette Kress a déclaré que Nvidia avait retourné environ 60% du free cash flow du premier semestre, au-dessus de son objectif minimum de 50%.

L'analyste de Bank of America Vivek Arya pense que Nvidia pourrait aller plus loin, estimant que les attentes consensuelles de restituer environ 37% du futur free cash flow sont trop prudentes.

Arya a soutenu qu'élever ce ratio vers 50% à 75% « pourrait offrir un réel soutien » aux actions Nvidia et a comparé l'opportunité à la stratégie de retour de capital d'Apple.

Cela dit, $500 billion écraserait l'autorisation actuelle de Nvidia. C'est plus de cinq fois le programme restant et cela exigerait des années de génération de trésorerie, à moins que Nvidia ne modifie radicalement la façon dont elle utilise son bilan.

Les rachats entreraient en concurrence avec l'empire IA de Nvidia

L'argument le plus fort contre un rachat massif est que le bilan de Nvidia est devenu partie intégrante de sa stratégie concurrentielle.

Ses engagements en matière d'approvisionnement et de capacité sont passés de $119 billion à $279 billion en un trimestre.

Ces engagements sont principalement liés à la mémoire et à la capacité de fabrication nécessaires pour répondre à la demande des produits actuels et futurs pour centres de données.

L'analyste de Rosenblatt, Kevin Cassidy, considère ces dépenses comme stratégiquement précieuses.

Dans un commentaire rapporté par Benzinga, Cassidy a déclaré que l'utilisation du bilan par Nvidia pour garantir l'approvisionnement crée un « fossé concurrentiel secondaire puissant ». Rosenblatt a maintenu une recommandation d'Achat et relevé son objectif à $390.

Cela crée le compromis d'allocation du capital. Les fonds utilisés pour retirer des actions ne peuvent parallèlement sécuriser la mémoire rare, la capacité de fabrication, l'infrastructure ou les investissements stratégiques à travers l'écosystème IA de Nvidia.

La proposition de Cramer repose donc sur une hypothèse haussière : Nvidia générera suffisamment de trésorerie pour faire les deux.