Fin de l’échange IA ? Pourquoi l’action Nvidia a chuté même après des résultats exceptionnels

Un large rallye des actions américaines, déclenché par les résultats et les prévisions fulgurants de Nvidia, s’est effondré jeudi, le fabricant de puces inversant de forts gains initiaux et tirant les principaux indices à la baisse.

Ce changement a poussé les investisseurs à réévaluer les valorisations de l’IA tendues et la probabilité d’une nouvelle baisse de taux de la part de la Réserve fédérale en décembre.

Le Dow Jones Industrial Average a été négocié en baisse de 332 points, soit une baisse de 0,7 %. Le SandP 500 a reculé de 1 %, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 1,3 %.

Ces pertes contrastaient fortement avec l’optimisme du début de session, lorsque le Dow avait bondi jusqu’à 717 points et que le SandP 500 ainsi que le Nasdaq avaient grimpé de 1,9 % et 2,6 % à leurs plus hauts intrajournaliers.

Nvidia a cédé des gains allant jusqu’à 5 % après avoir publié des résultats trimestriels qui ont dépassé les attentes de Wall Street tant sur les bénéfices que sur le chiffre d’affaires. La société a également publié des prévisions pour le quatrième trimestre plus solides que prévu.

Le PDG Jensen Huang a déclaré que la demande pour les puces Blackwell de génération actuelle de l’entreprise était « hors normes » et a écarté les suggestions selon lesquelles le boom de l’IA refléterait une bulle.

Malgré les commentaires optimistes, l’action Nvidia est devenue négative et a été vue pour la dernière fois en baisse d’environ 1 %, pesant sur le marché dans son ensemble.

Les investisseurs deviennent de plus en plus mécontents face aux valorisations élevées liées à l’IA, surtout si la Fed s’abstient de nouvelles baisses de taux cette année.

Cette faiblesse a poursuivi un refroidissement plus large des actions liées à l’IA. Jusqu’à mercredi, le SandP 500 était en baisse d’environ 3 % sur le mois, tandis que le Nasdaq avait chuté de près de 5 %. Nvidia lui-même avait reculé de 7 % en novembre avant la session de jeudi.

L’analyste reste prudent concernant l’action Nvidia

Deutsche Bank s’est distinguée comme la seule entreprise à maintenir une position neutre vis-à-vis de Nvidia après la publication des résultats, selon un rapport de CNBC.

L’analyste Ross Seymore a attribué cette décision en grande partie à la valorisation.

Seymore a écrit que la société restait optimiste quant aux perspectives à long terme de Nvidia, mais a soutenu que des attentes extraordinaires pour les deux prochaines années se reflétaient déjà dans le cours de l’action.

L’analyste a été « très impressionné par le leadership continu de NVDA dans le calcul, les réseaux, les logiciels et les capacités systèmes en IA », ajoutant que l’avance de Nvidia sur ses concurrents semblait plus susceptible de s’élargir que de se réduire.

Cependant, il a noté que les actions semblaient « juste évaluées », citant un objectif de prix de 215 $ impliquant un multiple P/B d’environ 23 fois plus élevé que les estimations de l’année civile 2027 qui supposent déjà une croissance de 85 % du chiffre d’affaires sur deux ans.

La faiblesse de la Chine nuit également à l’action Nvidia

L’activité chinoise de Nvidia est restée un point de pression au troisième trimestre, alors que les restrictions commerciales américaines continuaient de remodeler le paysage concurrentiel.

L’entreprise aurait enregistré seulement 50 millions de dollars de ventes de ses puces H20 — des versions de ses GPU Hopper configurées pour la Chine afin de respecter le durcissement des contrôles à l’exportation — pour la période se terminant le 26 octobre.

La directrice financière Colette Kress a déclaré : « Des bons d’achat importants ne se sont jamais matérialisés au cours du trimestre en raison de problèmes géopolitiques et du marché chinois de plus en plus concurrentiel. »

Nvidia a déclaré un chiffre d’affaires total de 2,8 milliards de dollars en Chine, représentant 5 % des ventes trimestrielles, bien en dessous des 8,4 milliards de dollars projetés par les analystes.

En comparaison, les revenus américains ont atteint 39,2 milliards de dollars, tandis que Taïwan a généré 13,8 milliards de dollars.