Résumé du marché américain à mi-journée : Le Dow a bondi de 700 points après que Williams de la Fed a laissé entendre une nouvelle baisse des taux

Le président de la Réserve fédérale, John Williams, a déclenché un important rebond boursier vendredi en signalant que la banque centrale a encore la possibilité de baisser les taux d’intérêt à court terme, ce qui renforce l’appétit des investisseurs pour le risque.

Le Dow Jones a bondi de plus de 700 points pendant la séance, les traders recalibrant les attentes d’une baisse des taux en décembre, les cotes du marché passant à 60–73 % suite aux propos accommodants de Williams lors d’un événement de la Banque centrale du Chili.

Le rallye de Wall Street alimenté par l’optimisme en politique monétaire

Williams, président de la Réserve fédérale de New York et électeur permanent au sein du Federal Open Market Committee, a transmis le signal le plus conciliant d’un haut responsable de la Fed depuis des semaines.

S’exprimant vendredi matin, il a déclaré que la politique monétaire est « modestement restrictive » et qu’il « reste encore place à un nouvel ajustement à court terme de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux. »

Ses propos représentaient un changement marqué par rapport au message plus dur de la Fed qui avait freiné les attentes de baisse des taux.

Un jour plus tôt, les données de l’emploi de septembre, plus solides que prévu, montrant 119 000 nouveaux emplois créés contre une prévision de 55 000, avaient écrasé les cotes de baisse des taux de décembre à environ 39 %, faisant chuter les actions.

Les propos de Williams ont inversé ce récit. Il a reconnu que les progrès de l’inflation ont « stagné » mais a exprimé sa confiance en que les prix reviendront à l’objectif de 2 % de la Fed d’ici 2027 à mesure que les effets des tarifs s’atténueront.

De manière critique, il a noté que le marché du travail s’est « progressivement refroidi » et ressemble désormais aux conditions d’avant la pandémie, lorsque le marché du travail n’était pas surchauffé.

Le SandP 500 et le Nasdaq ont tous deux prolongé leurs gains après ces propos, effaçant ainsi des faiblesses antérieures.

Les rendements obligataires ont baissé alors que les traders réévaluaient les attentes, les marchés du Trésor montrant une probabilité plus faible d’une politique restrictive durable.

Le rallye a suggéré que les investisseurs interprètent désormais des signaux économiques mitigés, des gains solides d’emplois associés à une hausse du taux de chômage et à une inflation élevée, comme créant une marge de manœuvre de la Fed plutôt que comme une raison de maintien indéfini des taux.

Changement de sentiment des investisseurs : reprise du trading sur le risque

La réaction du marché met en lumière la fragilité du sentiment actuel des investisseurs et l’impact significatif de la communication de la Fed.

Plus tôt mercredi, Nvidia avait rapporté de solides résultats au troisième trimestre avec des prévisions solides, mais l’action a initialement chuté de 3 % alors que les investisseurs technologiques tournaient sur la défensive face aux préoccupations persistantes concernant la valorisation de l’IA et à la diminution des paris sur les baisses de taux.

Les propos de Williams ont inversé cette dynamique. L’appétit pour le risque est revenu. Les actions cycliques et les noms de croissance ont repris de l’élan.

La conclusion : les responsables de la Fed restent divisés sur la politique de décembre, Williams et certains membres nommés du conseil d’administration étant favorables à des coupes, tandis que des présidents régionaux comme Susan Collins de Boston et Lorie Logan de Dallas plaident pour maintenir une politique restrictive compte tenu d’une inflation persistante supérieure à 2 %.

Pour la décision du FOMC de décembre des 9 et 10 décembre, les traders évaluent désormais une probabilité d’environ 60 % d’une baisse de 25 points de base, contre moins de 40 % jeudi.

Cette probabilité pourrait à nouveau changer si les données sur l’emploi ou l’inflation publiées avant la réunion suggèrent une faiblesse économique supplémentaire.

Mais pour l’instant, le signal de Williams a ravivé le discours de la « put de la Fed » qui soutenait les actions jusqu’au début de 2024, la conviction que les décideurs politiques s’assoupliront avant que les conditions ne se détériorent trop fortement.