L’argument de Michael Burry contre le boom de l’IA a du sens après tout

Michael Burry, le fondateur de Scion Capital, surtout connu pour avoir prédit avec précision le krach du marché immobilier de 2008, parie à nouveau contre le consensus en 2025.

Des documents récents confirment qu’il s’est positionné face à deux des gagnants les plus célèbres du boom de l’IA – Nvidia (NASDAQ : NVDA) et Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR).

Alors que Wall Street continue d’applaudir leur ascension fulgurante, Burry fait preuve de prudence, suggérant que la frénésie de l’IA pourrait être plus une bulle qu’une percée en matière de profits durables.

Il reste incertain qu’il ait raison cette fois aussi – mais les deux arguments suivants suggèrent que Burry soulève des préoccupations légitimes.

La principale préoccupation de Bury : les dépenses liées à l’IA ne se traduisent pas encore en revenus

Le scepticisme de Michael Burry face au soi-disant boom de l’IA trouve sa source dans un décalage entre investissement et rendement.

Son collègue Phil Clifton souligne que, bien que des outils d’intelligence artificielle générative comme ChatGPT aient capté l’attention mondiale, les sources de revenus réelles restent modestes.

OpenAI, par exemple, devrait générer un peu plus de 20 milliards de dollars cette année – un chiffre qui pâlit en comparaison des près de 400 milliards que les grandes entreprises technologiques investissent chaque année dans l’infrastructure d’IA.

Ce déséquilibre rappelle le boom des télécoms du début des années 2000, lorsque les entreprises ont surconstruit les réseaux à fibre optique bien au-delà de la demande.

Burry pense que la même dynamique se déroule actuellement pour l’IA – des dépenses massives sans preuve que les revenus rattraperont leur retard.

Burry voit le problème de la dépréciation comme la preuve que l’IA est une bulle

Un autre pilier de la thèse de Burry est le problème de la dépréciation lié aux puces avancées de Nvidia.

Les géants du cloud achètent des serveurs construits autour de ces puces, les enregistrant comme des actifs avec une durée de vie de six ans.

Le problème, selon les recherches de Scion, est que Nvidia lance chaque année de nouvelles puces plus efficaces, rendant les anciens modèles obsolètes bien avant que les entreprises ne récupèrent leur investissement.

Cela crée une contradiction majeure : NVDA présente ses derniers GPU comme largement supérieurs, tout en rassurant les clients en affirmant que les plus anciens restent précieux.

Burry considère cette tension comme insoutenable. Si la dépréciation s’accélère, les clients pourraient avoir du mal à justifier leurs dépenses, sapant la demande même qui a propulsé l’action Nvidia à des sommets historiques.

Cette fois, Michael Burry n’est pas seul

En 2008, les avertissements de Michael Burys concernant l’effondrement du marché immobilier ont été largement ignorés jusqu’à ce que la crise éclate.

Aujourd’hui, son scepticisme envers le boom de l’IA semble résonner plus rapidement.

Le fort recul des actions en forte expansion de l’intelligence artificielle comme Nvidia et Palantir ce mois-ci suggère que d’autres investisseurs commencent à se demander si les valorisations n’ont pas été trop poussées, trop rapides.

Les gestionnaires de fonds expriment de plus en plus de préoccupations quant au fait que les actions IA sont évaluées pour la perfection, avec peu de marge d’erreur si la croissance du chiffre d’affaires ne parvient pas à égaler les énormes investissements en capital.

Contrairement à sa position solitaire pendant la bulle hypothécaire, Burry se retrouve désormais rejoint par un chœur croissant de sceptiques qui voient des signes d’excès dans le commerce de l’IA.