La promesse de mille milliards de dollars de l’Amérique : l'« effet Trump » est-il réel ?

La Maison-Blanche affirme que les politiques « America First » de Trump rapportent des milliers de milliards de dollars en nouveaux investissements aux États-Unis.

Ils appellent cela « l’effet Trump ».

Des chiffres allant jusqu’à 21 000 milliards de dollars sont échangés.  Mais derrière ces chiffres se cachent des projets très spécifiques, des métiers diplomatiques et des astuces comptables.

Certaines sont de véritables usines et centres de données qui vont transformer les économies locales. D’autres sont des cibles commerciales et des transactions d’armes déguisées en investissements.

Pour comprendre s’il existe un véritable « effet Trump » et ce que signifient ces investissements dans l’IA, il est utile de démonter la liste puis de la reconstituer d’une autre manière.

Une histoire de vingt et un milliers de milliards de dollars

Le président américain Donald Trump raconte une histoire captivante. Depuis son retour au pouvoir, son approche « America First » a attiré 21 000 milliards de dollars d’engagements d’investissement aux États-Unis d’ici la fin de l’année.

Si tout cela était de vraies dépenses en capital, même étalées sur plusieurs années, ce serait la plus grande poussée de l’histoire moderne des États-Unis.

La Maison-Blanche soutient ce récit avec sa page web « Trump Effect ». Cette page liste environ 9,6 000 milliards de dollars d'« investissements totaux américains et étrangers », couvrant la fabrication, l’énergie, la pharmacie, et surtout, la technologie et l’IA.

Une analyse récente de Bloomberg Economics a passé en revue cette liste projet par projet.

Leur analyse a révélé qu’environ 7 000 milliards de dollars ne semblaient être de véritables engagements d’investissement. Environ 2,6 000 milliards de dollars sur la page concernent des choses telles que des accords d’achat à long terme, des plans vagues d’expansion commerciale ou « d’échanges économiques », et d’autres éléments qui n’impliquent pas de nouvelles usines, équipements ou infrastructures aux États-Unis.

Et même ce chiffre de 7 000 milliards de dollars reste très important. Si elle est livrée selon les délais décrits par les entreprises et les responsables, cela rapporterait environ 1,5 billion de dollars par an. Cela représente environ 5 % du PIB américain.

Cela placerait « l’effet Trump » parmi les plus grandes injections de capitaux de l’histoire moderne des États-Unis.

Les mégaprojets d’IA qui comptent vraiment

Dans le sac IA se trouvent quelques projets qui portent la majeure partie du poids, impliquant terrain, acier, turbines et des milliers de travailleurs.

Le plus discuté est Project Stargate, une coentreprise entre OpenAI, SoftBank, Oracle et un véhicule d’investissement appelé MGX.

Il a été lancé à la Maison Blanche début 2025. Le plan déclaré est d’investir jusqu’à 500 milliards de dollars dans l’infrastructure d’IA aux États-Unis d’ici 2029.

Stargate dispose d’un capital initial d’environ 100 milliards de dollars et prévoit d’utiliser une dette importante. Elle possède des sites ancrages au Texas et dans d’autres États et conclut des accords avec des banques et des fournisseurs d’équipements.

Elle a également déjà fait face à des retards et des questions sur le financement. Ce n’est pas inhabituel pour des projets très importants, mais cela souligne que la limite supérieure des dépenses promises n’est pas automatique.

Autour de Stargate se trouvent les grands programmes d’entreprise que la Maison Blanche met en avant.

Nvidia parle de produire jusqu’à 500 milliards de dollars de serveurs et superordinateurs d’IA aux États-Unis dans les prochaines années.

Apple a porté son engagement total américain à 600 milliards de dollars. Meta parle d’un personnage similaire. Amazon et Google construisent et développent leurs propres campus de centres de données.

TSMC, Micro,N et d’autres entreprises de puces construisent ou agrandissent des usines et des usines d’emballage.

À court terme, ces investissements en IA se manifestent dans les commandes de construction et d’équipement.

Ils sollicitent également les réseaux électriques locaux. Plusieurs régions signalent déjà que des centres de données attendent une capacité supplémentaire du réseau avant de pouvoir s’activer complètement.

Sur les marchés de capitaux, ces projets concentrent le risque.

Une grande partie de l’histoire de l’investissement de l’ère Trump repose sur quelques entreprises et un cycle technologique, suscitant des inquiétudes concernant une « bulle de l’IA ».

Si les dépenses en IA ralentissent, le boom global serait très différent.

Genesis et l’État misent sur la science de l’IA

Un risque de tout boom technologique est que les gains restent dans un cercle restreint d’entreprises. L’administration Trump cite la mission Genesis comme réponse.

Genesis est un décret exécutif et un programme qui demande au gouvernement fédéral, dirigé par le Département de l’Énergie, de transformer des décennies de science financée par des fonds publics en une plateforme capable d’utiliser une IA avancée.

La mission est de relier les superordinateurs de laboratoires nationaux, les jeux de données fédéraux et de nouveaux modèles d’IA dans ce que la Maison Blanche appelle une plateforme américaine de science et de sécurité.

En pratique, cela signifie cataloguer et ouvrir la capacité de calcul, entraîner des modèles spécifiques à un domaine pour des domaines comme les matériaux, la biologie et l’énergie, puis laisser les chercheurs et les agences mener des expériences et simulations plus rapides.

C’est une tentative de considérer l’infrastructure IA comme quelque chose de plus qu’un simple outil privé pour quelques géants grand public d’Internet et du cloud.

Les fonds attachés à Genesis sont modestes comparés à Stargate ou aux engagements principaux des entreprises, car elle s’appuie sur les budgets et installations existants.

Son importance réside dans la manière dont elle pourrait affecter la productivité de la science américaine si elle est bien financée et gérée.

Il testera également à quel point les Américains se sentent à l’aise avec les fournisseurs de cloud privé au centre de charges de travail sensibles en recherche et sécurité.

Si Genesis fonctionne, cela augmente les chances que la vague d’investissements en IA laisse une empreinte durable dans des domaines comme la découverte de médicaments, l’énergie propre et la technologie de défense, au lieu de s’arrêter aux modèles de langage et aux systèmes de recommandation.

Y a-t-il vraiment un effet Trump ?

Une fois les chiffres et les projets déballés, l’expression « effet Trump » prend un sens plus précis.

Bien qu’il ne désigne pas un mur de 21 000 milliards de dollars de nouveaux capitaux, il décrit la manière dont cette administration a choisi de surfer et de façonner une explosion existante d’investissements mondiaux.

En fin de compte, le boom de l’IA n’a pas commencé en janvier 2025.

Les programmes de l’industrie à puces et à l’industrie verte qui l’ont soutenue ont été conçus et adoptés plus tôt dans la décennie.

Les États-Unis étaient déjà une destination attrayante pour les investisseurs, avec des marchés financiers profonds et une stabilité politique relative comparée à de nombreux concurrents.

Mais Trump a tout de même ajouté un style particulier. Les tarifs, les contrôles à l’exportation et l’accès à la technologie et aux marchés américains sont utilisés comme monnaie d’échange.

Les gouvernements et entreprises étrangers sont encouragés à venir à Washington avec de très importantes promesses publiques.

Un mélange de décisions fiscales et réglementaires encourage alors les entreprises à placer des infrastructures d’IA, une partie de la production et d’autres projets énergétiques sur le sol américain plutôt qu’ailleurs.

L’administration compte également les plans antérieurs et les dépenses existantes dans son propre décompte.

Il y a effectivement un effet réel là-dedans. Certaines usines, centres de données et mises à niveau du réseau sont présents à des endroits et à des échelles qui reflètent ces négociations.

Les fonds souverains et les entreprises publiques qui souhaitent l’accès à la puce américaine ou un allègement tarifaire ont payé un prix visible sous forme de promesses d’investissement.

Le chiffre de 7 000 milliards de dollars est cependant plus proche de la réalité.

Elle est également fortement concentrée dans les centres de données, les puces et les systèmes énergétiques nécessaires pour les alimenter. Il inclut un ensemble plus restreint mais significatif d’expansions manufacturières, pharmaceutiques et d’infrastructures, mais exclut la majeure partie des promesses souveraines qui reposent sur la croissance commerciale plutôt que sur les dépenses en capital.

Si les lignes électriques sont construites, que les salles de données se remplissent, que la plateforme Genesis rend les laboratoires plus productifs, et qu’assez de ces projets survivent à la prochaine récession, l’impact sur la capacité et la productivité américaines sera réel.