Pourquoi les investisseurs les plus avisés abandonnent-ils Bitcoin pour de l’or en ce moment ?

L’or bat largement le Bitcoin, et l’explication ne réside pas seulement dans les graphiques de prix, mais aussi dans qui achète.

Depuis janvier 2024, l’or a bondi de 58 % tandis que le Bitcoin a chuté d’environ 12 %. L’or a atteint un record de 4 381 $ l’once en octobre et se négocie désormais près de 4 216 $, en hausse de près de 59 % depuis le début de l’année.

Le Bitcoin, quant à lui, a chuté de 21 % rien qu’en novembre, glissant dans les bas 80 000 $ avant de revenir vers 91 000 $.

Cet écart révèle une histoire plus profonde : les banques centrales, les fonds souverains et même le plus grand émetteur de stablecoins de la crypto s’accumulent discrètement dans les lingots, tandis que la confiance institutionnelle dans le Bitcoin en tant qu’actif de réserve reste obstinément insaisissable.

Les banques centrales, le Tether et la « monnaie sérieuse » se regroupent dans l’or

Le secteur officiel envoie un signal indubitable. L’enquête 2025 du Conseil mondial de l’or a révélé qu’un record de 95 % des banques centrales s’attendent à une hausse des réserves mondiales d’or au cours des 12 prochains mois, contre 81 % en 2024.

Par ailleurs, 76 % anticipent que l’or occupera une part plus importante des réserves totales d’ici cinq ans.

Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes par an pendant trois années consécutives, soit le double de la moyenne de 400 à 500 tonnes de la décennie précédente.

La banque centrale russe l’a dit franchement : les gestionnaires de réserves des marchés émergents se diversifient vers l’or alors que le G7 débat de l’utilisation d’actifs russes gelés.

« Le métal précieux bénéficie d’une demande soutenue des banques centrales des marchés émergents, qui continuent de diversifier leurs réserves internationales », a déclaré la banque.

Pour les responsables qui peuvent physiquement détenir des lingots dans leurs propres coffres, l’or ne comporte aucun risque de contrepartie, une caractéristique que Bitcoin ne peut pas encore reproduire pour les bilans souverains.

Pour ajouter une curiosité particulière, Tether, émetteur du plus grand stablecoin au monde, détient désormais 116 tonnes d’or, rivalisant avec les réserves de la Corée du Sud, de la Hongrie et de la Grèce.

Jefferies estime que les achats de Tether au troisième trimestre seuls ont représenté 2 % de la demande mondiale en or et près de 12 % des achats des banques centrales ce trimestre-là.

Même un poids lourd de la crypto considère l’or, et non le Bitcoin, comme son ancre de réserve.

Les grandes banques renforcent ce biais. Goldman Sachs prévoit que l’or atteindra 4 900 $ fin 2026, tandis qu’UBS vise 4 500 $ d’ici la mi-année, avec un potentiel de hausse à 4 900 $. Deutsche Bank prévoit une moyenne de 4 450 $ en 2026.

Bitcoin ressent la pression de la liquidité alors que l’or brille

Mark Connors, fondateur du conseil en bitcoin Risk Dimensions et ancien responsable mondial du conseil en gestion des risques chez Credit Suisse, propose une évaluation franche :

Le problème ne réside pas uniquement dans la volatilité ; C’est l’infrastructure et l’habitude. L’or possède des siècles de canaux commerciaux établis ; Les banques centrales détiennent déjà des comptes en or et utilisent les lingots pour le règlement international.

« Il y a une composante commerciale dans l’or qui génère une vraie demande », explique Connors. « Bitcoin n’a pas encore ça ».

André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, note que Bitcoin est « évalué dans la perspective de croissance mondiale la plus baissière depuis 2020 et 2022 », comparable au krach du Covid et à l’effondrement de FTX.

Dans de tels environnements de risque inversé, le capital se tourne vers des paradis de liquidité éprouvés sans risque de défaut : l’or s’adapte ; Le bitcoin ne le fait pas encore.

Pour l’instant, la « monnaie intelligente » penche fortement vers l’or, tandis que les traders particuliers et crypto-natifs fournissent la majeure partie de l’offre marginale du Bitcoin.

Cette dynamique pourrait changer. Dragosch soutient que la configuration actuelle offre un « risque-récompense asymétrique », que Bitcoin a déjà pris en compte les craintes de la récession, et que l’amélioration des conditions macroéconomiques pourrait déclencher des rebondissements disproportionnés.

L’or reste aujourd’hui le commerce de confiance et de liquidité ; Le Bitcoin reste une option d’achat à long terme sur un avenir financier différent.