L’action Oracle montre une reprise modeste après un novembre brutal : acheter, vendre ou conserver ?

Les actions Oracle ont grimpé d’environ 1 % mardi, se redressant modestement après une période difficile qui a effacé l’euphorie entourant le record du backlog cloud de l’entreprise.

L’action a connu quelques semaines difficiles, chutant de 23,1 % en novembre et effaçant les gains qui ont suivi son rapport de résultats spectaculaire de septembre.

En septembre, Oracle a choqué le marché en rapportant que son retard total avait plus que quadruplé pour atteindre un extraordinaire 455 milliards de dollars, principalement grâce à un accord de calcul en nuage rapporté de 300 milliards de dollars avec OpenAI.

Cette annonce a déclenché une hausse de l’action, les investisseurs se concentrant sur les implications à long terme sur le chiffre d’affaires tout en minimisant les premières questions sur la structure et la durabilité du partenariat Oracle–OpenAI.

Cet optimisme s’est depuis évaporé. Alors que les investisseurs réévaluaient les risques, les inquiétudes autour de la dette croissante d’Oracle, de la viabilité des engagements d’OpenAI et de la stabilité du boom plus large de l’intelligence artificielle ont grandi.

La forte baisse de l’action reflète ces dynamiques changeantes du marché.

Les analystes restent optimistes sur l’action Oracle

Malgré ce recul, plusieurs analystes ont réitéré des appels haussiers sur Oracle, arguant que le marché évalue mal la force fondamentale de l’entreprise.

Brad Zelnick de Deutsche Bank a maintenu une note d’achat avec un objectif de prix de 375 $, déclarant aux investisseurs la semaine dernière que même le cas baissier semble haussier.

Il a souligné une forte croissance des bénéfices et du chiffre d’affaires en dehors de la contribution à OpenAI et a décrit l’énorme arriéré lié à l’IA comme un « business ROI solide » qui valide le leadership d’Oracle dans l’infrastructure cloud IA à grande échelle.

« Bien que nous comprenions les risques financiers et opérationnels, notre avis est que ceux-ci sont largement compensés par cette opportunité bien réelle », a écrit Zelnick, ajoutant que la récente baisse de l’action représente un « point d’entrée attractif ».

HSBC a repris cette vision plus tôt dans la semaine, réaffirmant une note d’achat et un objectif de prix de 382 $.

La société a soutenu que la confusion des investisseurs concernant les plus de 500 milliards de dollars d’obligations de performance restantes d’Oracle a permis à la spéculation de prendre le dessus sur les perspectives à long terme de l’entreprise.

Oracle prévoit une marge brute hors GAAP de 30 à 40 % sur son activité d’infrastructure IA d’ici l’exercice 30, un chiffre que HSBC a indiqué être cohérent avec le mélange de cloud à faible marge et de logiciels à croissance plus lente.

HSBC a conclu qu’Oracle « planifie habilement de respecter ces engagements ».

La dette et la dépendance à l’OpenAI restent des préoccupations centrales

Oracle s’est fortement appuyé sur le financement par dette — y compris une récente vente d’obligations — pour soutenir l’expansion de sa capacité cloud.

Les dépenses d’investissement ont fortement augmenté alors que l’entreprise s’efforce de répondre à la demande liée à l’IA.

Une préoccupation majeure chez les investisseurs est la dépendance d’Oracle à OpenAI comme client pilier.

Avec ChatGPT pas encore rentable et OpenAI engagée à plus d’un trillion de dollars de dépenses cloud chez Microsoft, Oracle, Google et d’autres, des questions subsistent quant à la part de ces dépenses qui se concrétiseront et à quel rythme.

Ces incertitudes persistantes, ainsi qu’un scepticisme généralisé à l’égard des valorisations de l’IA après un novembre turbulent, continuent de peser sur le sentiment.

Un léger rebond dans un contexte de reprise plus large du marché

La légère hausse de mardi reflète une reprise prudente plutôt qu’un changement de conviction.

Oracle bénéficie d’un rebond plus large des noms technologiques après un début de décembre faible, mais l’action reste largement en dessous de ses sommets de septembre.

Pourtant, avec des analystes mettant en avant des fondamentaux solides en dehors du récit OpenAI et pointant vers des objectifs de marge à long terme, certains investisseurs peuvent considérer le récent recul comme surexploité.